Thứ hai 07/07/2025 04:42
Hotline: 024.355.63.010
Thị trường

Theo một nghiên cứu, dòng vốn mà các nhà đầu tư phân bổ vào quỹ ETF đang làm biến dạng giá cổ phiếu và làm tăng tính biến động

30/11/2023 15:23
Một nghiên cứu gần đây lưu ý rằng sự tăng trưởng của ETF đang làm xáo trộn đáng kể thị trường chứng khoán và bóp méo giá cả. Việc sở hữu các quỹ ETF thụ động đã góp phần mở rộng chênh lệch giá chào mua và sự biến động của một cổ phiếu nhất định.
Ảnh minh họa
Ảnh minh họa. (Ảnh: Getty Images)

Một nghiên cứu mới đã cung cấp bằng chứng mới cho những người phản đối đầu tư thụ động, chứng minh rằng sự gia tăng của các quỹ giao dịch trao đổi đã làm méo mó giá thị trường chứng khoán và làm tăng tính biến động.

Bloomberg nhấn mạnh vòng tranh luận ETF gần đây nhất khi Phố Wall suy ngẫm về cuộc đời của Charlie Munger, người nổi tiếng ủng hộ quỹ chỉ số cho phần lớn các nhà đầu tư.

Các nhà nghiên cứu từ Đại học Goethe ở Đức đã viết trong một nghiên cứu được công bố vào tháng trước, “Quyền sở hữu ETF thụ động cao hơn làm giảm tầm quan trọng của thông tin cụ thể của công ty đối với lợi nhuận nhưng làm tăng tầm quan trọng của tiếng ồn nhất thời và khả năng tiếp xúc của công ty với những cú sốc tâm lý trên toàn thị trường.”

Nói cách khác, dòng vốn vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đã khiến các sự kiện của công ty ít quan trọng hơn như ra mắt sản phẩm hoặc báo cáo thu nhập so với các xu hướng lạc quan và dữ liệu không liên quan khác. Điều đó làm giảm tính thanh khoản của thị trường do thiết kế các quỹ giao dịch trao đổi (ETF).

Mặc dù ETF đã trở nên phổ biến do chi phí thấp hơn và khả năng đầu tư vào danh mục cổ phiếu đa dạng, các nhà nghiên cứu từ Đại học Geothe đã ủng hộ các lập luận do phe chống ETF đưa ra.

Philipp Hofler, Christian Schlag và Maik Schmeling đã xác định, bằng cách phân tích dữ liệu hiệu suất từ tháng 6 năm 1997 đến tháng 12 năm 2021 và 872 quỹ ETF thụ động, quyền sở hữu thụ động lớn hơn sẽ làm tăng chênh lệch giá chào mua, biến động, khả năng gặp phải các cú sốc thanh khoản và rủi ro đuôi của một cổ phiếu .

Ngoài ra, họ phát hiện ra rằng những biến động trong quyền sở hữu ETF thụ động có liên quan đến việc gia tăng rủi ro biến động giá cực đoan.

Các nhà nghiên cứu cho biết: “Phát hiện này cho thấy những thay đổi trong [quyền sở hữu thụ động] thực sự ảnh hưởng đến động lực giá tài sản ngoài sự biến động lợi nhuận đơn giản và thị trường (quyền chọn) định giá tác động của những thay đổi trong quyền sở hữu ETF thụ động”.

Theo các nhà nghiên cứu, điều này cực kỳ đáng lo ngại đối với thị trường vì nó khiến thị trường trở nên biến động hơn đáng kể.

Cuộc thảo luận liên quan đến ETF thụ động đã kéo dài một thời gian. Warren Buffett, tương tự như Munger, luôn ủng hộ các quỹ chỉ số chi phí thấp.

Ngược lại, có những người, chẳng hạn như các nhà phân tích của Sanford C. Bernstein & Co., đã mô tả cách tiếp cận đầu tư là "tệ hơn chủ nghĩa Mác".

Tuy nhiên, Bloomberg Intelligence kết luận rằng các quỹ chỉ số và quỹ ETF không nắm giữ đủ lượng thị trường chứng khoán để tạo thành mối đe dọa hệ thống. Quyền sở hữu ETF đối với số cổ phiếu đang lưu hành của một cổ phiếu trung bình dao động từ 8% đến 9%.

Tuy nhiên, theo Oliver Wyman, thị trường ETF dự kiến sẽ tăng lên 24% tổng tài sản quỹ vào năm 2027. Các nhà nghiên cứu từ Đại học Geothe cũng lưu ý rằng những bất lợi của ngành ETF đang phát triển có thể lớn hơn lợi ích.

Họ cho biết: “Sự gia tăng của đầu tư thụ động và sự gia tăng liên quan đến quyền sở hữu ETF thụ động có thể đảm bảo việc kiểm tra chặt chẽ hơn về tác động của nó đối với động lực thị trường”. "Các nhà hoạch định chính sách nên xem xét sự đánh đổi tiềm năng giữa lợi ích của chi phí giao dịch thấp hơn và chi phí tiềm năng của việc giảm hiệu quả giá cả và khả năng tạo lập thị trường."

PV tổng hợp

Bài liên quan
Tin bài khác
Hồng Kông vươn lên dẫn đầu thị trường IPO toàn cầu năm 2025

Hồng Kông vươn lên dẫn đầu thị trường IPO toàn cầu năm 2025

Thị trường IPO Hồng Kông bùng nổ với hơn 14 tỷ USD huy động trong nửa đầu năm 2025, dẫn đầu toàn cầu nhờ chính sách hỗ trợ và dòng vốn nội địa từ Trung Quốc.
Chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, cổ phiếu công nghệ dẫn sóng

Chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, cổ phiếu công nghệ dẫn sóng

Kết phiên giao dịch ngày 3/7/2025, thị trường chứng khoán Mỹ thăng hoa sau báo cáo việc làm tích cực, cổ phiếu Nvidia tăng mạnh giúp vốn hóa tiến sát ngôi vị cao nhất thế giới.
6 tháng đầu năm: Tổng kim ngạch xuất khẩu nông lâm thủy sản đạt 33,84 tỷ USD

6 tháng đầu năm: Tổng kim ngạch xuất khẩu nông lâm thủy sản đạt 33,84 tỷ USD

Kim ngạch xuất khẩu nông lâm thủy sản tháng 6 năm 2025 ước đạt 5,93 tỷ USD, tăng 5,3% so với cùng kỳ năm trước. Đưa tổng kim ngạch xuất khẩu nông lâm thủy sản 6 tháng đầu năm 2025 đạt 33,84 tỷ USD, tăng 15,5% so với cùng kỳ năm 2024.
Vì sao chứng khoán Mỹ lập đỉnh giữa những bất ổn toàn cầu?

Vì sao chứng khoán Mỹ lập đỉnh giữa những bất ổn toàn cầu?

Bất chấp loạt rủi ro như chiến tranh thương mại, xung đột Trung Đông và cạnh tranh AI, thị trường chứng khoán Mỹ đang chạm đỉnh lịch sử nhờ dòng tiền dồi dào và kỳ vọng cắt giảm lãi suất.
Xuất nhập khẩu qua Lào Cai giảm 30%: “Bài học tỷ đô” từ quả sầu riêng

Xuất nhập khẩu qua Lào Cai giảm 30%: “Bài học tỷ đô” từ quả sầu riêng

Giá trị kim ngạch xuất nhập khẩu tại các cửa khẩu tỉnh Lào Cai 6 tháng đầu năm 2025 giảm mạnh tới 30% so với cùng kỳ, hé lộ những rủi ro về kiểm soát chất lượng nông sản, nhưng đồng thời cũng cho thấy nỗ lực chuyển hướng xuất khẩu và quản trị cửa khẩu ngày càng chuyên nghiệp.
Vì sao thị trường toàn cầu “bình thản” trước diễn biến tại Trung Đông?

Vì sao thị trường toàn cầu “bình thản” trước diễn biến tại Trung Đông?

Dù căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt và ông Trump thông báo ngừng bắn, thị trường toàn cầu vẫn phản ứng thận trọng, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã “nhờn” với biến động địa chính trị.
Thị trường chứng khoán tiếp tục lao đao vì khủng hoảng Trung Đông

Thị trường chứng khoán tiếp tục lao đao vì khủng hoảng Trung Đông

Thị trường chứng khoán châu Á và Mỹ đồng loạt giảm điểm khi lo ngại về nguy cơ Mỹ tham chiến tại Trung Đông gia tăng, trong lúc Fed cảnh báo lạm phát sẽ kéo dài hơn dự kiến.
Thị trường toàn cầu căng thẳng chờ tin từ Fed và Trung Đông

Thị trường toàn cầu căng thẳng chờ tin từ Fed và Trung Đông

Chiến sự Trung Đông leo thang và áp lực từ dữ liệu kinh tế Mỹ khiến giới đầu tư lo ngại, dòng vốn có xu hướng chảy về các tài sản trú ẩn, trong khi Fed chuẩn bị công bố triển vọng kinh tế Mỹ.
Chứng khoán toàn cầu chao đảo sau khi ông Trump kêu gọi sơ tán Tehran

Chứng khoán toàn cầu chao đảo sau khi ông Trump kêu gọi sơ tán Tehran

Thị trường chứng khoán toàn cầu mở đầu phiên giao dịch ngày thứ Ba (17/6) trong trạng thái căng thẳng, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump bất ngờ kêu gọi sơ tán khẩn cấp khỏi thủ đô Tehran của Iran.
Thách thức cho tham vọng trở thành “đầu tàu hàng không toàn cầu” của Ấn Độ

Thách thức cho tham vọng trở thành “đầu tàu hàng không toàn cầu” của Ấn Độ

Dù Ấn Độ được dự báo vào top 3 thị trường hàng không hành khách và hàng hóa lớn nhất thế giới vào năm 2030, sự cố này là lời cảnh báo rõ ràng: tăng trưởng phải đi cùng năng lực quản trị, an toàn và niềm tin toàn cầu.
Chứng khoán toàn cầu chao đảo, vàng bật tăng khi tình hình Trung Đông leo thang

Chứng khoán toàn cầu chao đảo, vàng bật tăng khi tình hình Trung Đông leo thang

Thị trường chứng khoán toàn cầu chao đảo khi Israel bất ngờ không kích Iran, khiến giá dầu tăng vọt và các nhà đầu tư tháo chạy khỏi tài sản rủi ro, tìm đến nơi trú ẩn như vàng và đồng franc Thụy Sĩ.
Chứng khoán Mỹ giảm điểm, vàng duy trì đà tăng do lo ngại thuế

Chứng khoán Mỹ giảm điểm, vàng duy trì đà tăng do lo ngại thuế

Tuyên bố mới của Tổng thống Donald Trump về việc áp thuế đơn phương trong hai tuần tới đã khiến thị trường tài chính toàn cầu rung lắc: chứng khoán Mỹ giảm điểm, USD suy yếu, trong khi vàng tăng giá.
Chứng khoán toàn cầu tăng dè dặt sau đàm phán Mỹ – Trung tại London

Chứng khoán toàn cầu tăng dè dặt sau đàm phán Mỹ – Trung tại London

Chứng khoán toàn cầu nhích lên sau khi Mỹ và Trung Quốc đạt đồng thuận sơ bộ tại London, giúp xoa dịu căng thẳng thương mại. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn thận trọng trước dữ liệu lạm phát Mỹ sắp công bố.
Chứng khoán Mỹ tăng điểm khi giới đầu tư theo sát đàm phán Mỹ – Trung

Chứng khoán Mỹ tăng điểm khi giới đầu tư theo sát đàm phán Mỹ – Trung

Chứng khoán Mỹ tăng điểm nhẹ trong phiên đầu tuần nhờ lực kéo từ Amazon và Alphabet, trong khi nhà đầu tư dõi theo tiến triển từ vòng đàm phán thương mại Mỹ – Trung tại London.
Giới đầu tư tìm kiếm chất xúc tác để chứng khoán Mỹ “phá đỉnh”

Giới đầu tư tìm kiếm chất xúc tác để chứng khoán Mỹ “phá đỉnh”

Chỉ số S&P 500 đang giằng co quanh mốc tâm lý 6.000 điểm, khi giới đầu tư chưa tìm thấy chất xúc tác đủ mạnh để chứng khoán Mỹ “phá đỉnh”, trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và bất ổn thương mại.