Thứ bảy 19/07/2025 06:28
Hotline: 024.355.63.010
Thị trường

Theo một nghiên cứu, dòng vốn mà các nhà đầu tư phân bổ vào quỹ ETF đang làm biến dạng giá cổ phiếu và làm tăng tính biến động

30/11/2023 15:23
Một nghiên cứu gần đây lưu ý rằng sự tăng trưởng của ETF đang làm xáo trộn đáng kể thị trường chứng khoán và bóp méo giá cả. Việc sở hữu các quỹ ETF thụ động đã góp phần mở rộng chênh lệch giá chào mua và sự biến động của một cổ phiếu nhất định.
Ảnh minh họa
Ảnh minh họa. (Ảnh: Getty Images)

Một nghiên cứu mới đã cung cấp bằng chứng mới cho những người phản đối đầu tư thụ động, chứng minh rằng sự gia tăng của các quỹ giao dịch trao đổi đã làm méo mó giá thị trường chứng khoán và làm tăng tính biến động.

Bloomberg nhấn mạnh vòng tranh luận ETF gần đây nhất khi Phố Wall suy ngẫm về cuộc đời của Charlie Munger, người nổi tiếng ủng hộ quỹ chỉ số cho phần lớn các nhà đầu tư.

Các nhà nghiên cứu từ Đại học Goethe ở Đức đã viết trong một nghiên cứu được công bố vào tháng trước, “Quyền sở hữu ETF thụ động cao hơn làm giảm tầm quan trọng của thông tin cụ thể của công ty đối với lợi nhuận nhưng làm tăng tầm quan trọng của tiếng ồn nhất thời và khả năng tiếp xúc của công ty với những cú sốc tâm lý trên toàn thị trường.”

Nói cách khác, dòng vốn vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đã khiến các sự kiện của công ty ít quan trọng hơn như ra mắt sản phẩm hoặc báo cáo thu nhập so với các xu hướng lạc quan và dữ liệu không liên quan khác. Điều đó làm giảm tính thanh khoản của thị trường do thiết kế các quỹ giao dịch trao đổi (ETF).

Mặc dù ETF đã trở nên phổ biến do chi phí thấp hơn và khả năng đầu tư vào danh mục cổ phiếu đa dạng, các nhà nghiên cứu từ Đại học Geothe đã ủng hộ các lập luận do phe chống ETF đưa ra.

Philipp Hofler, Christian Schlag và Maik Schmeling đã xác định, bằng cách phân tích dữ liệu hiệu suất từ tháng 6 năm 1997 đến tháng 12 năm 2021 và 872 quỹ ETF thụ động, quyền sở hữu thụ động lớn hơn sẽ làm tăng chênh lệch giá chào mua, biến động, khả năng gặp phải các cú sốc thanh khoản và rủi ro đuôi của một cổ phiếu .

Ngoài ra, họ phát hiện ra rằng những biến động trong quyền sở hữu ETF thụ động có liên quan đến việc gia tăng rủi ro biến động giá cực đoan.

Các nhà nghiên cứu cho biết: “Phát hiện này cho thấy những thay đổi trong [quyền sở hữu thụ động] thực sự ảnh hưởng đến động lực giá tài sản ngoài sự biến động lợi nhuận đơn giản và thị trường (quyền chọn) định giá tác động của những thay đổi trong quyền sở hữu ETF thụ động”.

Theo các nhà nghiên cứu, điều này cực kỳ đáng lo ngại đối với thị trường vì nó khiến thị trường trở nên biến động hơn đáng kể.

Cuộc thảo luận liên quan đến ETF thụ động đã kéo dài một thời gian. Warren Buffett, tương tự như Munger, luôn ủng hộ các quỹ chỉ số chi phí thấp.

Ngược lại, có những người, chẳng hạn như các nhà phân tích của Sanford C. Bernstein & Co., đã mô tả cách tiếp cận đầu tư là "tệ hơn chủ nghĩa Mác".

Tuy nhiên, Bloomberg Intelligence kết luận rằng các quỹ chỉ số và quỹ ETF không nắm giữ đủ lượng thị trường chứng khoán để tạo thành mối đe dọa hệ thống. Quyền sở hữu ETF đối với số cổ phiếu đang lưu hành của một cổ phiếu trung bình dao động từ 8% đến 9%.

Tuy nhiên, theo Oliver Wyman, thị trường ETF dự kiến sẽ tăng lên 24% tổng tài sản quỹ vào năm 2027. Các nhà nghiên cứu từ Đại học Geothe cũng lưu ý rằng những bất lợi của ngành ETF đang phát triển có thể lớn hơn lợi ích.

Họ cho biết: “Sự gia tăng của đầu tư thụ động và sự gia tăng liên quan đến quyền sở hữu ETF thụ động có thể đảm bảo việc kiểm tra chặt chẽ hơn về tác động của nó đối với động lực thị trường”. "Các nhà hoạch định chính sách nên xem xét sự đánh đổi tiềm năng giữa lợi ích của chi phí giao dịch thấp hơn và chi phí tiềm năng của việc giảm hiệu quả giá cả và khả năng tạo lập thị trường."

PV tổng hợp

Bài liên quan
Tin bài khác
Chứng khoán Mỹ lập đỉnh, định giá cổ phiếu có đang quá cao?

Chứng khoán Mỹ lập đỉnh, định giá cổ phiếu có đang quá cao?

Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh lịch sử, nhưng định giá cao “ngất” đang khiến giới đầu tư đặt câu hỏi: Liệu mức giá hiện tại có hợp lý với triển vọng lợi nhuận, hay là tín hiệu cảnh báo sớm?
Doanh nghiệp Việt cần chủ động nâng chuẩn để chinh phục thị trường Hoa Kỳ

Doanh nghiệp Việt cần chủ động nâng chuẩn để chinh phục thị trường Hoa Kỳ

Với tỷ trọng chiếm tới 30–32% tổng kim ngạch xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam, Hoa Kỳ tiếp tục giữ vững vị trí là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2025.
Chiến dịch thương mại 2025: Mở rộng thị trường, hỗ trợ doanh nghiệp vượt rào cản

Chiến dịch thương mại 2025: Mở rộng thị trường, hỗ trợ doanh nghiệp vượt rào cản

Ngày 16/7, Cục Thương mại điện tử và Kinh tế số (Bộ Công Thương) cho biết Bộ trưởng Bộ Công Thương Nguyễn Hồng Diên vừa ban hành kế hoạch hành động triển khai Chỉ thị 18/CT-TTg của Thủ tướng Chính phủ về xúc tiến thương mại năm 2025.
Chứng khoán Mỹ phân hóa sau báo cáo lạm phát tháng 6/2025

Chứng khoán Mỹ phân hóa sau báo cáo lạm phát tháng 6/2025

Dow Jones mất hơn 400 điểm sau phiên ngày 15/7/2025 vì nỗi lo lạm phát và lợi nhuận ngân hàng ảm đạm. Trong khi đó, cổ phiếu Nvidia tăng vọt giúp Nasdaq lập đỉnh mới, tạo nên bức tranh chứng khoán Mỹ đầy biến động.
Ngành nhôm Việt Nam trước nguy cơ bị điều tra kép tại Mỹ

Ngành nhôm Việt Nam trước nguy cơ bị điều tra kép tại Mỹ

Bộ Thương mại Hoa Kỳ (DOC) chính thức khởi xướng điều tra chống lẩn tránh thuế chống bán phá giá và trợ cấp đối với nhôm định hình từ Việt Nam và Thái Lan đã làm dấy lên lo ngại sâu sắc trong cộng đồng doanh nghiệp xuất khẩu.
Quy định chống mất rừng của EU: Cửa sáng cho cao su Việt Nam?

Quy định chống mất rừng của EU: Cửa sáng cho cao su Việt Nam?

Nếu vượt qua Quy định chống mất rừng của EU, đây sẽ là cú huých để ngành cao su Việt Nam định vị lại giá trị, từ một nhà cung ứng nguyên liệu giá rẻ thành đối tác chiến lược của những thị trường khó tính nhất thế giới.
Lạm phát toàn cầu có xu hướng tăng nhẹ, tiềm ẩn nhiều rủi ro từ thương mại

Lạm phát toàn cầu có xu hướng tăng nhẹ, tiềm ẩn nhiều rủi ro từ thương mại

Mặc dù đã hạ nhiệt so với giai đoạn đỉnh điểm sau đại dịch, lạm phát toàn cầu vẫn chưa thoát khỏi áp lực, với xu hướng tăng nhẹ trở lại trong năm 2025 do những rủi ro đến từ căng thẳng thương mại, địa chính trị và biến động giá dịch vụ.
Chứng khoán Mỹ thăng hoa, thị trường tiếp tục “tìm đỉnh”

Chứng khoán Mỹ thăng hoa, thị trường tiếp tục “tìm đỉnh”

Thị trường tài chính và chứng khoán Mỹ ghi nhận mức đóng cửa kỷ lục mới sau phiên giao dịch ngày 10/7/2025, bất chấp căng thẳng thương mại leo thang do thuế quan của Tổng thống Donald Trump.
Các quỹ ETF vàng hút dòng vốn kỷ lục trong nửa đầu năm 2025

Các quỹ ETF vàng hút dòng vốn kỷ lục trong nửa đầu năm 2025

Giữa bối cảnh bất ổn do chiến tranh thương mại toàn cầu, các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng vốn lớn kỷ lục kể từ năm 2020, theo dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới.
Giá đồng tại Mỹ tăng kỷ lục sau quyết định áp thuế của ông Trump

Giá đồng tại Mỹ tăng kỷ lục sau quyết định áp thuế của ông Trump

Tuyên bố áp thuế 50% đối với đồng nhập khẩu của Tổng thống Donald Trump đã khiến giá đồng tại Mỹ tăng kỷ lục lên mức cao nhất lịch sử, báo hiệu căng thẳng thương mại tiếp tục leo thang.
Thép cuộn chống ăn mòn Việt Nam “thoát” thuế tự vệ tại Nam Phi

Thép cuộn chống ăn mòn Việt Nam “thoát” thuế tự vệ tại Nam Phi

Trong bối cảnh chủ nghĩa bảo hộ ngày càng gia tăng, việc thép cuộn chống ăn mòn của Việt Nam được loại trừ khỏi biện pháp tự vệ tạm thời của Nam Phi là một điểm sáng cho ngành xuất khẩu và bài học về năng lực điều phối chính sách ngoại giao kinh tế.
Trung Quốc tiếp tục gom vàng tháng thứ tám liên tiếp tại “giá đỉnh”

Trung Quốc tiếp tục gom vàng tháng thứ tám liên tiếp tại “giá đỉnh”

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã gia tăng dự trữ vàng trong tháng 6/2025, nối dài chuỗi mua ròng sang tháng thứ tám, giữa lúc giá vàng giao dịch gần mức đỉnh lịch sử.
Cá ngừ Việt Nam khai phá thị trường Litva: Tín hiệu tích cực từ cửa ngõ Trung – Đông Âu

Cá ngừ Việt Nam khai phá thị trường Litva: Tín hiệu tích cực từ cửa ngõ Trung – Đông Âu

Ngành thủy sản Việt Nam đang tìm kiếm thị trường ngách và Litva – quốc gia nhỏ ở Trung và Đông Âu đang thành điểm đến đầy triển vọng đối với cá ngừ Việt Nam.
Hồng Kông vươn lên dẫn đầu thị trường IPO toàn cầu năm 2025

Hồng Kông vươn lên dẫn đầu thị trường IPO toàn cầu năm 2025

Thị trường IPO Hồng Kông bùng nổ với hơn 14 tỷ USD huy động trong nửa đầu năm 2025, dẫn đầu toàn cầu nhờ chính sách hỗ trợ và dòng vốn nội địa từ Trung Quốc.
Chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, cổ phiếu công nghệ dẫn sóng

Chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, cổ phiếu công nghệ dẫn sóng

Kết phiên giao dịch ngày 3/7/2025, thị trường chứng khoán Mỹ thăng hoa sau báo cáo việc làm tích cực, cổ phiếu Nvidia tăng mạnh giúp vốn hóa tiến sát ngôi vị cao nhất thế giới.