Tài khoản chứng khoán lập đỉnh, thanh khoản vẫn “lẹt đẹt”

Dù số lượng tài khoản chứng khoán tiếp tục tăng lên mức kỷ lục trong tháng 4/2026, thanh khoản thị trường lại giảm sâu xuống mức thấp nhất từ đầu năm. Diễn biến trái chiều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng và dòng tiền chưa thực sự quay trở lại thị trường chứng khoán như kỳ vọng.

Theo số liệu từ Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), thị trường ghi nhận thêm khoảng 244.700 tài khoản giao dịch mở mới trong tháng 4. Dù vẫn là con số lớn, mức tăng này đã giảm gần 30% so với hơn 346.000 tài khoản mở mới của tháng trước. Tính đến nay, tổng số tài khoản giao dịch chứng khoán trên thị trường đã vượt 12,9 triệu.

Tài khoản chứng khoán lập đỉnh, thanh khoản vẫn “lẹt đẹt”

Đáng chú ý, động lực chính của đà tăng vẫn đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước với hơn 244.300 tài khoản mở mới. Trong khi đó, nhóm nhà đầu tư tổ chức trong nước chỉ mở thêm 125 tài khoản. Khối ngoại tiếp tục giữ trạng thái thận trọng khi số lượng tài khoản mở mới khá khiêm tốn, chỉ gồm 292 tài khoản cá nhân và 20 tài khoản tổ chức.

Sự giảm tốc của lượng tài khoản mở mới phần nào phản ánh tâm lý dè dặt của nhà đầu tư sau giai đoạn thị trường biến động mạnh. Dù VN-Index vẫn duy trì xu hướng đi lên, nhưng dòng tiền thực tế chưa cho thấy tín hiệu bứt phá rõ rệt.

Theo dữ liệu giao dịch, giá trị khớp lệnh bình quân trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) trong tháng 4 chỉ đạt khoảng 24.012 tỷ đồng mỗi phiên, giảm mạnh so với mức hơn 30.390 tỷ đồng/phiên của tháng 3. Đây cũng là mức thanh khoản thấp nhất kể từ đầu năm 2026 đến nay.

Thanh khoản sụt giảm trong bối cảnh chỉ số vẫn tăng cho thấy dòng tiền đang có sự phân hóa mạnh. Thị trường hiện chủ yếu được nâng đỡ bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các mã thuộc nhóm ngân hàng, bất động sản và công nghệ. Trong khi đó, nhiều nhóm cổ phiếu midcap và penny vẫn giao dịch khá trầm lắng, chưa thu hút được dòng tiền mới.

Kết thúc phiên giao dịch cuối tuần trước ngày 8/5, VN-Index tiếp tục đóng cửa ở vùng đỉnh mới, tiến sát mốc 1.900 điểm sau chuỗi phiên tăng liên tiếp. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng mức tăng này chưa thực sự phản ánh sự lan tỏa tích cực trên toàn thị trường, bởi độ rộng thị trường vẫn chưa đồng đều.

Một trong những nguyên nhân khiến dòng tiền chưa quay trở lại mạnh mẽ là tâm lý chờ đợi của nhà đầu tư trước các yếu tố vĩ mô trong và ngoài nước. Áp lực lãi suất, biến động tỷ giá, xu hướng chính sách tiền tệ toàn cầu cùng những lo ngại về tăng trưởng kinh tế thế giới vẫn đang tác động đến quyết định giải ngân.

Ngoài ra, sau giai đoạn tăng nóng của nhiều nhóm cổ phiếu lớn, mặt bằng định giá trên thị trường không còn quá hấp dẫn như trước. Điều này khiến nhà đầu tư có xu hướng giao dịch thận trọng hơn, hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính và tập trung nhiều hơn vào yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh hiện nay, kết quả kinh doanh quý II và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp niêm yết sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc dẫn dắt tâm lý thị trường. Những doanh nghiệp duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, quản trị tài chính an toàn và có câu chuyện riêng về đầu tư, mở rộng thị trường sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền.

Các chuyên gia cho rằng, việc số lượng tài khoản chứng khoán tiếp tục tăng cho thấy sức hấp dẫn dài hạn của thị trường vẫn còn rất lớn. Tuy nhiên, để thị trường bước vào một nhịp tăng bền vững hơn, yếu tố quan trọng nhất vẫn là sự cải thiện thực chất của dòng tiền và niềm tin nhà đầu tư.

Thị trường chứng khoán vốn được xem là “hàn thử biểu” của nền kinh tế. Vì vậy, bên cạnh những con số tăng trưởng về tài khoản, điều mà giới đầu tư quan tâm hơn lúc này là chất lượng dòng tiền, sức khỏe doanh nghiệp và khả năng duy trì đà tăng trưởng của nền kinh tế trong giai đoạn tới.