Thứ bảy 19/07/2025 08:32
Hotline: 024.355.63.010
Thị trường

Người đứng đầu bộ phận đầu tư giải thích lý do tại sao thị trường giá lên hiện tại không phải là sự lặp lại của bong bóng dot-com

29/02/2024 15:22
Giám đốc đầu tư của Julius Baer đã viết trên tờ Financial Times rằng lo lắng về một vụ vỡ bong bóng tương tự dot-com đã khiến các nhà đầu tư bỏ lỡ những khác biệt quan trọng.
Ảnh minh họa
Ảnh minh họa. (Ảnh: Getty Images)

Những người nói rằng sẽ có một bong bóng dot-com khác quên đi những khác biệt quan trọng giữa thời điểm đó và thị trường bùng nổ hiện tại. Người đứng đầu bộ phận đầu tư tại Julius Baer đã viết cho tờ Financial Times.

Không giống như năm 1999, sự gia tăng hiện nay không phải do chính sách tiền tệ lỏng lẻo thúc đẩy, và Yves Bonzon nói rằng giá cổ phiếu vẫn thấp hơn nhiều so với thời điểm chuyển giao thế kỷ.

Ông nói: “Đúng là từ quan điểm kỹ thuật, vị thế của các nhà đầu tư có vẻ bị căng thẳng và túi tiền của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang tiến đến vùng quá mua”. “Tuy nhiên, những nhà quan sát so sánh với bong bóng dot-com đang đi sai hướng.”

Điều này là do cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á giảm giá trị và Cục Dự trữ Liên bang đã nới lỏng chính sách 75 điểm cơ bản vào năm đó. Đổi lại, điều đó dẫn đến sự bùng nổ dot-com, khiến tiền mặt tràn ngập thị trường.

Mặt khác, Bonzon viết, sự gia tăng ngày nay diễn ra sau chiến dịch khó khăn nhất từ trước đến nay của Fed và nguyên nhân không phải do có quá nhiều tiền trong lưu thông. Tính đến hôm nay, lãi suất quỹ liên bang đã tăng 525 điểm cơ bản kể từ tháng 3 năm 2022. Nguồn cung M2 của Mỹ vẫn đang giảm với tốc độ 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Các nhà đầu tư không chỉ ít có khả năng thực hiện các khoản đầu tư rủi ro hơn trong bối cảnh này mà Bonzon còn nói rằng các công ty khó có thể khai man lợi nhuận cao hơn.

Vì vậy, những lo lắng về sự thay đổi giá do sự tăng giá của các cổ phiếu lớn nhất hiện nay là sai lầm, vì sự gia tăng này là do thu nhập cao và lượng tiền mặt còn lại sau chi phí kỷ lục.

Tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn và các số liệu khác cho thấy cổ phiếu dot-com đắt hơn gấp đôi so với bảy cổ phiếu hàng đầu trong S&P 500 hiện nay. Bonzon cho biết tỷ lệ giá trên thu nhập không có dấu hiệu bong bóng.

Ông nói: “Các nhà đầu tư kết luận rằng cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ được định giá quá cao đang ngầm đánh giá thấp các chỉ số về dòng tiền tự do, vốn đã được cải thiện mạnh mẽ trong những thập kỷ gần đây, sẽ quay trở lại mức trung bình yếu hơn trong dài hạn của chúng”. Điều này không thể xảy ra trừ khi toàn cầu hóa và thuế suất kinh doanh của Hoa Kỳ được thay đổi hoàn toàn.

Ông viết: “Nhìn chung, khả năng phục hồi của thị trường chứng khoán khi đối mặt với lãi suất bình thường hóa cho thấy chất lượng vượt trội của lợi nhuận thị trường chứng khoán hiện tại”, đồng thời nhấn mạnh: “Đây không phải là phiên bản làm lại của năm 1999”.

PV tổng hợp

Bài liên quan
Tin bài khác
Chứng khoán Mỹ lập đỉnh, định giá cổ phiếu có đang quá cao?

Chứng khoán Mỹ lập đỉnh, định giá cổ phiếu có đang quá cao?

Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh lịch sử, nhưng định giá cao “ngất” đang khiến giới đầu tư đặt câu hỏi: Liệu mức giá hiện tại có hợp lý với triển vọng lợi nhuận, hay là tín hiệu cảnh báo sớm?
Doanh nghiệp Việt cần chủ động nâng chuẩn để chinh phục thị trường Hoa Kỳ

Doanh nghiệp Việt cần chủ động nâng chuẩn để chinh phục thị trường Hoa Kỳ

Với tỷ trọng chiếm tới 30–32% tổng kim ngạch xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam, Hoa Kỳ tiếp tục giữ vững vị trí là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2025.
Chiến dịch thương mại 2025: Mở rộng thị trường, hỗ trợ doanh nghiệp vượt rào cản

Chiến dịch thương mại 2025: Mở rộng thị trường, hỗ trợ doanh nghiệp vượt rào cản

Ngày 16/7, Cục Thương mại điện tử và Kinh tế số (Bộ Công Thương) cho biết Bộ trưởng Bộ Công Thương Nguyễn Hồng Diên vừa ban hành kế hoạch hành động triển khai Chỉ thị 18/CT-TTg của Thủ tướng Chính phủ về xúc tiến thương mại năm 2025.
Chứng khoán Mỹ phân hóa sau báo cáo lạm phát tháng 6/2025

Chứng khoán Mỹ phân hóa sau báo cáo lạm phát tháng 6/2025

Dow Jones mất hơn 400 điểm sau phiên ngày 15/7/2025 vì nỗi lo lạm phát và lợi nhuận ngân hàng ảm đạm. Trong khi đó, cổ phiếu Nvidia tăng vọt giúp Nasdaq lập đỉnh mới, tạo nên bức tranh chứng khoán Mỹ đầy biến động.
Ngành nhôm Việt Nam trước nguy cơ bị điều tra kép tại Mỹ

Ngành nhôm Việt Nam trước nguy cơ bị điều tra kép tại Mỹ

Bộ Thương mại Hoa Kỳ (DOC) chính thức khởi xướng điều tra chống lẩn tránh thuế chống bán phá giá và trợ cấp đối với nhôm định hình từ Việt Nam và Thái Lan đã làm dấy lên lo ngại sâu sắc trong cộng đồng doanh nghiệp xuất khẩu.
Quy định chống mất rừng của EU: Cửa sáng cho cao su Việt Nam?

Quy định chống mất rừng của EU: Cửa sáng cho cao su Việt Nam?

Nếu vượt qua Quy định chống mất rừng của EU, đây sẽ là cú huých để ngành cao su Việt Nam định vị lại giá trị, từ một nhà cung ứng nguyên liệu giá rẻ thành đối tác chiến lược của những thị trường khó tính nhất thế giới.
Lạm phát toàn cầu có xu hướng tăng nhẹ, tiềm ẩn nhiều rủi ro từ thương mại

Lạm phát toàn cầu có xu hướng tăng nhẹ, tiềm ẩn nhiều rủi ro từ thương mại

Mặc dù đã hạ nhiệt so với giai đoạn đỉnh điểm sau đại dịch, lạm phát toàn cầu vẫn chưa thoát khỏi áp lực, với xu hướng tăng nhẹ trở lại trong năm 2025 do những rủi ro đến từ căng thẳng thương mại, địa chính trị và biến động giá dịch vụ.
Chứng khoán Mỹ thăng hoa, thị trường tiếp tục “tìm đỉnh”

Chứng khoán Mỹ thăng hoa, thị trường tiếp tục “tìm đỉnh”

Thị trường tài chính và chứng khoán Mỹ ghi nhận mức đóng cửa kỷ lục mới sau phiên giao dịch ngày 10/7/2025, bất chấp căng thẳng thương mại leo thang do thuế quan của Tổng thống Donald Trump.
Các quỹ ETF vàng hút dòng vốn kỷ lục trong nửa đầu năm 2025

Các quỹ ETF vàng hút dòng vốn kỷ lục trong nửa đầu năm 2025

Giữa bối cảnh bất ổn do chiến tranh thương mại toàn cầu, các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng vốn lớn kỷ lục kể từ năm 2020, theo dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới.
Giá đồng tại Mỹ tăng kỷ lục sau quyết định áp thuế của ông Trump

Giá đồng tại Mỹ tăng kỷ lục sau quyết định áp thuế của ông Trump

Tuyên bố áp thuế 50% đối với đồng nhập khẩu của Tổng thống Donald Trump đã khiến giá đồng tại Mỹ tăng kỷ lục lên mức cao nhất lịch sử, báo hiệu căng thẳng thương mại tiếp tục leo thang.
Thép cuộn chống ăn mòn Việt Nam “thoát” thuế tự vệ tại Nam Phi

Thép cuộn chống ăn mòn Việt Nam “thoát” thuế tự vệ tại Nam Phi

Trong bối cảnh chủ nghĩa bảo hộ ngày càng gia tăng, việc thép cuộn chống ăn mòn của Việt Nam được loại trừ khỏi biện pháp tự vệ tạm thời của Nam Phi là một điểm sáng cho ngành xuất khẩu và bài học về năng lực điều phối chính sách ngoại giao kinh tế.
Trung Quốc tiếp tục gom vàng tháng thứ tám liên tiếp tại “giá đỉnh”

Trung Quốc tiếp tục gom vàng tháng thứ tám liên tiếp tại “giá đỉnh”

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã gia tăng dự trữ vàng trong tháng 6/2025, nối dài chuỗi mua ròng sang tháng thứ tám, giữa lúc giá vàng giao dịch gần mức đỉnh lịch sử.
Cá ngừ Việt Nam khai phá thị trường Litva: Tín hiệu tích cực từ cửa ngõ Trung – Đông Âu

Cá ngừ Việt Nam khai phá thị trường Litva: Tín hiệu tích cực từ cửa ngõ Trung – Đông Âu

Ngành thủy sản Việt Nam đang tìm kiếm thị trường ngách và Litva – quốc gia nhỏ ở Trung và Đông Âu đang thành điểm đến đầy triển vọng đối với cá ngừ Việt Nam.
Hồng Kông vươn lên dẫn đầu thị trường IPO toàn cầu năm 2025

Hồng Kông vươn lên dẫn đầu thị trường IPO toàn cầu năm 2025

Thị trường IPO Hồng Kông bùng nổ với hơn 14 tỷ USD huy động trong nửa đầu năm 2025, dẫn đầu toàn cầu nhờ chính sách hỗ trợ và dòng vốn nội địa từ Trung Quốc.
Chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, cổ phiếu công nghệ dẫn sóng

Chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, cổ phiếu công nghệ dẫn sóng

Kết phiên giao dịch ngày 3/7/2025, thị trường chứng khoán Mỹ thăng hoa sau báo cáo việc làm tích cực, cổ phiếu Nvidia tăng mạnh giúp vốn hóa tiến sát ngôi vị cao nhất thế giới.