Nghệ thuật dùng đòn bẩy tài chính của Thế Giới Di Động

Hiện MWG sở hữu các chuỗi bán lẻ như Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, Bách Hóa Xanh, An Khang,... với tổng số cửa hàng hơn 5.000 điểm. (Ảnh minh họa: MWG).

Báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025 của Công ty cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (Mã chứng khoán: MWG) cho thấy, 6 tháng đầu năm công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt 73.755 tỷ và lợi nhuận sau thuế đạt 3.205 tỷ đồng, tăng lần lượt 12% và 54% so với cùng kỳ 2024. Trong đó riêng quý II lãi tới 1.658 tỷ đồng, mức cao nhất mọi thời đại tính theo quý.

Ôm núi tiền kỷ lục hơn 40.000 tỷ, vẫn đẩy mạnh đi vay nợ

Ngoài động lực từ hoạt động kinh doanh chính các chuỗi bán lẻ, Thế Giới Di Động còn nổi tiếng với nghệ thuật xoay vòng vốn hiệu quả.

Tại cuối tháng 6/2025, lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn của tập đoàn leo lên mức kỷ lục 40.333 tỷ đồng, tăng hơn 6.100 tỷ so với đầu năm. Con số này chiếm gần một nửa trong tổng tài sản (hơn 81.000 tỷ).

Trong đó, tập đoàn gửi ngân hàng tổng cộng 27.764 tỷ đồng tại cuối kỳ, đầu tư 12.111 tỷ đồng vào trái phiếu và các khoản đầu tư khác có kỳ hạn dưới 1 năm. Bên cạnh đó, MWG còn có khoản trái phiếu dài hạn 850 tỷ đồng.

Danh mục tiền của MWG tại cuối tháng 6/2025. (Nguồn: Báo cáo tài chính MWG).

Bên cạnh đó, Tập đoàn do ông Nguyễn Đức Tài làm Chủ tịch còn ghi nhận 7.929 tỷ đồng phải thu về cho vay ngắn hạn, tăng gần 1.900 tỷ so với đầu năm. Đây là các khoản cho vay ngắn hạn với các công ty đối tác, có kỳ hạn dưới 12 tháng và hưởng lãi suất áp dụng.

Như vậy, tổng lượng tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đầu tư trái phiếu ngắn hạn và các khoản cho vay ngắn hạn lên đến 48.262 tỷ đồng tại cuối tháng 6/2025.

Dù sở hữu cả "núi" tiền, nhưng MWG vẫn không ngần ngại đi vay. Trong nửa đầu năm, MWG đã đi vay tài chính thêm hơn 42.200 tỷ đồng, đồng thời trả gốc gần 38.000 tỷ, đưa tổng tổng dư nợ vay lên mức 31.538 tỷ đồng (tăng hơn 4.200 tỷ so với đầu năm) tại ngày 30/6. Các khoản vay này hoàn toàn là vốn vay ngắn hạn và vay theo hình thức tín chấp.

Gần như dư nợ vay của MWG là các khoản vay ngắn hạn theo hình thức tín chấp. (Nguồn: Báo cáo tài chính MWG).

Chiến lược kinh doanh dòng tiền của MWG

Câu hỏi đặt ra là tại sao “ôm” hàng tỷ USD trong tay, MWG vẫn đi vay thêm ngân hàng. Đáp án nằm ở chiến lược tài chính của tập đoàn bán lẻ của ông Nguyễn Đức Tài.

Vì là công ty bán lẻ với các chuỗi như Thế Giới Động, Điện Máy Xanh, Bách Hóa Xanh,... công ty nắm trong tay dòng tiền khổng lồ “miễn phí” từ khách, có thể xoay vòng cho hoạt động khác trước khi đến hạn trả nợ. Đồng nghĩa, thay vì bỏ vốn tự có lớn, MWG dùng dòng tiền lưu động để mở cửa hàng mới, nhập thêm hàng, rồi lại bán và thu tiền ngay. Nói dễ hiểu hơn, đây là cách dùng tiền người khác để sinh lợi cho mình.

Trong khi với lượng tiền mặt đã tích lũy, MWG đem gửi ngân hàng kết hợp với cho vay lấy lãi. Trong nửa đầu năm, công ty nhận về 1.233 tỷ đồng lãi tiền gửi cùng 121 tỷ đồng lãi trái phiếu. Tổng số này còn cao hơn cả lợi nhuận ròng của rất nhiều công ty lớn đang niêm yết trên sàn.

Trong khi đó, dù đã vay thêm hơn 42.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm, nhưng chi phí lãi vay MWG phải trả là chưa tới 700 tỷ đồng, bằng khoảng 1/2 so với số lãi nhận từ ngân hàng. Bởi tập đoàn có uy tín và quy mô lớn, nên vay ngân hàng sẽ được hưởng lãi suất thấp hơn nhiều so với mặt bằng chung.

Nói ngắn gọn, MWG thực hiện hoạt động quản lý vốn của mình bằng cách gửi ngân hàng để lấy lãi đều đặn, trong khi sử dụng dòng tiền từ khách hàng và nhà cung cấp, kết hợp đòn bẩy tài chính với lãi suất thấp để "kiếm lời" từ chênh lệch tiền gửi. Đây là lý do công ty có thể tăng trưởng nhanh, mở rộng chuỗi liên tục mà vốn chủ sở hữu không cần quá lớn.