Long Châu – An Khang: Cuộc đua nhà thuốc bước sang “hiệp 2”

Long Châu – An Khang: Cuộc đua nhà thuốc bước sang “hiệp 2”

Bước sang 2026, thị trường bán lẻ dược phẩm Việt Nam không còn sôi động theo kiểu “mở càng nhiều càng thắng”. Thay vào đó, hiệu quả vận hành và khả năng sinh lời trên từng điểm bán mới là thước đo chính.

Hai cái tên niêm yết lớn nhất ngành – Long Châu và An Khang – đang cho thấy hai trạng thái phát triển trái ngược. Một bên đã hoàn thiện mô hình sinh lời và tăng tốc, bên kia vừa trải qua giai đoạn “cắt thịt” để cầm máu, rồi từng bước quay lại đường đua.

Những con số tài chính năm 2025 cho thấy khoảng cách ngày càng nới rộng, không chỉ ở quy mô mà còn ở chất lượng tăng trưởng.

Long Châu - “cỗ máy in tiền” của FPT Retail

Chuỗi nhà thuốc Long Châu tiếp tục khẳng định vị thế đầu tàu trong hệ sinh thái của FPT Retail.

Năm 2025, doanh thu đạt 34.501 tỷ đồng, tăng 36% so với năm trước, chiếm tới 68% tổng doanh thu hợp nhất 51.083 tỷ đồng. Trung bình mỗi ngày hệ thống này mang về khoảng 95 tỷ đồng – một con số hiếm thấy trong ngành bán lẻ dược phẩm.

Mạng lưới cũng mở rộng mạnh mẽ với 2.640 điểm phục vụ, gồm 2.417 nhà thuốc và 223 trung tâm tiêm chủng. Chỉ riêng năm qua, chuỗi mở thêm 474 nhà thuốc và 97 trung tâm tiêm chủng mới. Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng duy trì khoảng 1,2 tỷ đồng/tháng.

Đáng chú ý hơn là khả năng sinh lời. EBITDA của mảng dược phẩm đạt 1.680 tỷ đồng, tăng gần 76%. Con số này chiếm hơn 83% tổng EBITDA của toàn FPT Retail, cho thấy Long Châu đã trở thành “trụ cột lợi nhuận”, bù đắp cho mảng ICT đang dần bão hòa.

Tổng tài sản của riêng chuỗi dược phẩm này cũng tăng vọt lên gần 14.907 tỷ đồng, củng cố nền tảng tài chính cho tham vọng mở rộng dài hạn.

An Khang “phanh gấp” để tìm điểm hòa vốn

Trái ngược Long Châu, An Khang của Thế Giới Di Động trải qua năm 2025 đầy thử thách.

Doanh thu cả năm đạt gần 2.200 tỷ đồng, giảm nhẹ so với 2024. Số lượng cửa hàng bình quân giảm khoảng 22% do các đợt đóng điểm bán kém hiệu quả. Trước đó, riêng năm 2024 chuỗi đã đóng tới 210 cửa hàng.

Chiến lược “đau đớn” này bước đầu mang lại hiệu quả. Khoản lỗ năm 2025 thu hẹp còn khoảng 113 tỷ đồng, giảm 67% so với mức lỗ kỷ lục 346,7 tỷ đồng năm trước.

Đặc biệt, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng cải thiện rõ rệt, đạt 540 triệu đồng/tháng vào cuối quý III và tiếp tục tăng. Đây được xem là tín hiệu quan trọng để chuỗi hướng tới mục tiêu có lãi từ năm 2026.

Dù vậy, áp lực vẫn lớn khi lỗ lũy kế còn hơn 1.115 tỷ đồng – “cục đá” tài chính khiến con đường quay lại lợi nhuận ròng chưa thể diễn ra trong ngày một ngày hai.

Khác biệt chiến lược: hệ sinh thái vs tập trung lõi

Nếu Long Châu chọn cách “đánh phủ đầu” bằng hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe toàn diện, thì An Khang lại đi theo hướng tinh gọn.

Long Châu mở rộng sang tiêm chủng, xây dựng mô hình HealthCare khép kín: bán thuốc, tư vấn, tiêm vaccine. Cách làm này giúp gia tăng tần suất khách hàng và tối ưu doanh thu trên cùng một mặt bằng. Chiến lược “phủ kín đô thị lớn rồi tiến về huyện xã” cho thấy tham vọng chiếm lĩnh toàn bộ thị trường đại chúng.

Ngược lại, lãnh đạo MWG giữ quan điểm thận trọng: không mở rộng sang tiêm chủng, chỉ tập trung “bán thuốc cho đúng và tốt”. Mục tiêu là tránh dàn trải nguồn lực, ưu tiên tối ưu chi phí và hiệu suất từng cửa hàng.

Một bên chọn mở rộng dịch vụ để tăng biên lợi nhuận, một bên chọn thu gọn để sống sót và cân bằng dòng tiền.

Kế hoạch năm 2026 cho thấy cả hai đều không còn “bùng nổ số lượng” như trước.

Long Châu dự kiến mở mới 350 nhà thuốc và 80 trung tâm tiêm chủng – thấp hơn tốc độ năm 2025, cho thấy sự thận trọng và chú trọng hiệu quả. Chuỗi hiện phục vụ khoảng 33 triệu khách hàng, tương đương 1/3 dân số Việt Nam.

Trong khi đó, An Khang đặt mục tiêu đạt điểm hòa vốn và bắt đầu đóng góp lợi nhuận cho tập đoàn mẹ thay vì tiếp tục “đốt tiền”.

Giới phân tích nhận định, giai đoạn “mở càng nhiều càng tốt” đã qua. Thị trường giờ bước vào cuộc chơi mới: ai quản trị tốt hơn, tối ưu chi phí tốt hơn, hiểu khách hàng hơn, người đó thắng.

Cuộc đua bán lẻ dược phẩm vì thế chưa ngã ngũ, nhưng chắc chắn đã chuyển từ tốc độ sang chiều sâu. Và ở hiệp hai này, lợi nhuận mới là thước đo quyết định.