Thứ tư 02/07/2025 19:09
Hotline: 024.355.63.010
Tài chính

MBS dự báo kịch bản lãi suất huy động và tỷ giá năm 2025

Qua quá trình thu thập dữ liệu, đơn vị phân tích của Chứng khoán MB (MBS) không kỳ vọng sẽ có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào trong năm 2025.
Bài liên quan
Chủ tịch Fed cho rằng không cần vội vàng giảm lãi suất
Giá vàng thế giới: Giá vàng nhích nhẹ nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại Mỹ

Trong báo cáo cập nhật tình hình vĩ mô ngày 16/1, Chứng khoán MB (MBS) nhận định lãi suất thị trường liên ngân hàng đã trải qua nhiều biến động trong tháng 12/2024. Lãi suất qua đêm khởi đầu ở mức 4% nhưng giảm mạnh xuống 2,4% vào ngày 19/12 – mức thấp nhất trong 7 tháng – nhờ sự hỗ trợ thanh khoản từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Tuy nhiên, ngay sau đó, lãi suất tăng trở lại, đạt 4% vào ngày 27/12 do NHNN bán lượng lớn USD ra thị trường, dẫn đến sự sụt giảm thanh khoản hệ thống. Đến cuối tháng 12, lãi suất qua đêm duy trì ở mức 3,6%, trong khi lãi suất các kỳ hạn từ 1 tuần đến 1 tháng dao động trong khoảng 4,4% - 4,7%.

Trong khi đó, lãi suất tiền gửi, sau khi chạm đáy vào tháng 3, đã tăng trở lại từ tháng 4 do mức lãi suất thấp trước đó khiến người dân rút tiền khỏi hệ thống ngân hàng. Xu hướng tăng rõ rệt hơn từ tháng 6 khi tăng trưởng tín dụng bật lên mạnh mẽ, đạt 6,1% vào cuối tháng 6 so với mức 3,4% của tháng 5. Tốc độ tăng trưởng tín dụng gấp 2-3 lần so với tốc độ huy động vốn đã buộc các ngân hàng phải nâng lãi suất huy động. Một số ngân hàng đã đẩy lãi suất vượt mốc 6%/năm. Sau khoảng 2 tháng chững lại, lãi suất huy động tiếp tục tăng từ tháng 11 để đảm bảo thanh khoản, phục vụ nhu cầu tín dụng thường gia tăng vào cuối năm. Tháng 12 ghi nhận 12 ngân hàng điều chỉnh tăng lãi suất tiết kiệm từ 0,1% - 0,3%/năm, được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng tín dụng ấn tượng.

MBS: Sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào trong năm 2025
MBS: Sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào trong năm 2025

Theo NHNN, tính đến cuối năm 2024, tăng trưởng tín dụng đạt 15,08% so với cuối năm 2023, vượt mục tiêu 15%. Tuy nhiên, nợ xấu nội bảng toàn hệ thống đã tăng 4,55% so với cuối năm trước, gần tương đương mức cuối năm 2023 và gấp đôi mức 2% của năm 2022, buộc các ngân hàng tiếp tục nâng lãi suất huy động để thu hút vốn mới, đảm bảo thanh khoản. Lãi suất 12 tháng trung bình của các ngân hàng thương mại đạt 5,1%, tăng 20 điểm cơ bản so với đầu năm, trong khi lãi suất của các ngân hàng thương mại nhà nước duy trì ở mức 4,7%, thấp hơn 26 điểm cơ bản so với đầu năm. Dựa trên các yếu tố này, MBS dự báo lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng lớn sẽ dao động từ 5% - 5,2% trong năm 2025.

Cùng lúc, áp lực tỷ giá vẫn lớn khi đồng USD tăng giá mạnh, đẩy tỷ giá liên ngân hàng lên mức cao nhất lịch sử 25.485 VND/USD vào cuối tháng 12. Tính từ đầu năm 2024, đồng VND đã mất giá hơn 4,6% so với USD. Tỷ giá thị trường tự do đạt 25.800 VND/USD, trong khi tỷ giá trung tâm đạt 24.335 VND/USD, cao nhất kể từ khi cơ chế tỷ giá trung tâm được áp dụng vào năm 2016, lần lượt tăng 4,3% và 2% so với đầu năm. Trước áp lực này, NHNN đã bơm ngoại tệ và điều tiết thanh khoản để ổn định thị trường. Dự báo, tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25.500 – 25.800 VND/USD trong quý 1/2025, chịu tác động bởi chính sách tài khóa nới lỏng của Mỹ, lãi suất cao, và chủ nghĩa bảo hộ. Dù vậy, các yếu tố tích cực như thặng dư thương mại, dòng vốn FDI, và sự phục hồi mạnh mẽ của du lịch được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đồng VND, duy trì sự ổn định vĩ mô và tỷ giá trong năm 2025.

MBS cho rằng, dư địa cho chính sách tiền tệ của Việt Nam sẽ bị hạn chế hơn so với dự kiến dưới áp lực của đồng USD mạnh lên và rủi ro về việc Mỹ tiếp tục thực hiện các cuộc điều tra về thao túng tiền tệ. Trong kịch bản đó, NHNN có thể sẽ cần áp dụng một lập trường chính sách tiền tệ thận trọng hơn để kiểm soát sự ổn định của tỷ giá, đồng nghĩa với việc dư địa cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ có thể bị hạn chế. Do đó, đơn vị phân tích không kỳ vọng sẽ có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào trong năm 2025.

Cùng với đó, sự phục hồi của hoạt động sản xuất và việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công trong năm 2025 sẽ là yếu tố quan trọng giúp thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, qua đó gia tăng áp lực lên lãi suất đầu vào. Tuy vậy, NHNN đã đưa ra chỉ đạo về việc ổn định lãi suất huy động và tiếp tục phấn đấu giảm lãi suất cho vay.

Dựa vào các yếu tố trên, công ty chứng khoán dự báo lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại lớn sẽ dao động quanh mức 5% - 5,2% trong năm 2025.

Về tỷ giá, theo MBS, áp lực tỷ giá vẫn căng thẳng do sự phục hồi mạnh mẽ của đồng USD, và đã đẩy tỷ giá liên ngân hàng tăng lên mức cao nhất lịch sử tại 25.485 VND/USD vào cuối tháng 12. Tính từ đầu năm 2024, đồng VND đã mất giá hơn 4,6% so với đồng USD.

Tỷ giá thị trường tự do cũng đã tăng lên mức 25.800 VND/USD, trong khi tỷ giá trung tâm đạt mức cao nhất kể từ khi cơ chế tỷ giá trung tâm được áp dụng vào năm 2016 tại 24.335 VND/USD, tăng lần lượt 4,3% và 2% so với đầu năm 2024. Trong bối cảnh này, NHNN đã phải cung ứng ra thị trường lượng lớn ngoại tệ và linh hoạt điều tiết thanh khoản hệ thống ngân hàng nhằm giảm áp lực lên tỷ giá.

MBS kỳ vọng tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25.500 – 25.800 VND/USD trong quý 1/2025 khi các kế hoạch nới lỏng tài khóa của chính quyền Mỹ mới kết hợp với các chính sách nhập cư chặt chẽ hơn. Cùng với đó là mức lãi suất cao của Mỹ so với các nước khác và chủ nghĩa bảo hộ tương đối cao của nước này. Tất cả dự kiến sẽ hỗ trợ cho việc gia tăng giá trị của đồng USD trong năm 2025.

Tuy nhiên theo đơn vị phân tích, vẫn có những yếu tố tích cực hỗ trợ cho đồng VND như: Thặng dư thương mại tích cực, dòng vốn FDI và du lịch phục hồi mạnh mẽ. Sự ổn định của môi trường vĩ mô nhiều khả năng được duy trì và cải thiện hơn nữa, sẽ là cơ sở để ổn định tỷ giá trong năm 2025.

Tin bài khác
Ông Trần Tấn Lộc giữ chức Quyền Tổng giám đốc Eximbank

Ông Trần Tấn Lộc giữ chức Quyền Tổng giám đốc Eximbank

Hội đồng quản trị Eximbank đã bổ nhiệm ông Trần Tấn Lộc - Phó tổng giám đốc ngân hàng này giữ vị trí Quyền Tổng giám đốc, thay ông Nguyễn Hoàng Hải, kể từ ngày 01/7/2025.
Vai trò, cơ hội và chiến lược đổi mới sáng tạo trong hệ sinh thái tài chính số

Vai trò, cơ hội và chiến lược đổi mới sáng tạo trong hệ sinh thái tài chính số

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chính thức công bố triển khai Nghị định 94/2025/NĐ-CP – văn bản đầu tiên đặt nền móng cho một sandbox tài chính có kiểm soát tại Việt Nam.
Chính sách lãi suất mới hỗ trợ người trẻ mua nhà ở xã hội từ ngày 1/7/2025

Chính sách lãi suất mới hỗ trợ người trẻ mua nhà ở xã hội từ ngày 1/7/2025

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vừa công bố mức lãi suất ưu đãi mới cho người trẻ dưới 35 tuổi mua nhà ở xã hội, áp dụng từ ngày 1/7 đến 31/12/2025.
Giao thông công cộng: Cơ hội lớn cho thanh toán tích hợp quy mô lớn

Giao thông công cộng: Cơ hội lớn cho thanh toán tích hợp quy mô lớn

Nhiều thành phố tại Đông Nam Á hiện chưa phát triển hệ thống giao thông đô thị đồng bộ, mở ra cơ hội để triển khai các hệ thống thanh toán tích hợp quy mô lớn bằng nhiều phương thức, như: Thẻ tín dụng, thẻ ghi nợ, ví điện tử hoặc thiết bị thông minh cầm tay.
Tasco và bài toán sinh lời

Tasco và bài toán sinh lời

M&A thành công SVC Holdings đã giúp Tasco gia tăng đáng kể nguồn lực và hoàn thiện hệ sinh thái. Song đi cùng với đó là các chỉ số sinh lời như ROA, ROE, ROS của Tasco trong những năm sau sáp nhập liên tục duy trì mức thấp.
Phát huy vai trò của các ngân hàng thương mại trong thực hiện Nghị quyết 68

Phát huy vai trò của các ngân hàng thương mại trong thực hiện Nghị quyết 68

Để đáp ứng yêu cầu từ Nghị quyết 68, các ngân hàng thương mại cần thiết lập một mô hình tín dụng hiện đại, lấy dữ liệu làm gốc, lấy công nghệ làm công cụ và lấy doanh nghiệp làm trung tâm.
Lãi suất ngân hàng ngày 1/7/2025: Agribank dẫn đầu Big4, nhiều ưu đãi khủng

Lãi suất ngân hàng ngày 1/7/2025: Agribank dẫn đầu Big4, nhiều ưu đãi khủng

Lãi suất ngân hàng ngày 1/7/2025, Agribank nổi bật với lãi suất cao nhất nhóm Big4. Ghi nhận nhiều ngân hàng khác đưa ra mức lãi suất đặc biệt, lên tới 9,65%.
Lãi suất ngân hàng ngày 30/6/2025: Bốn ngân hàng vượt 7,4%

Lãi suất ngân hàng ngày 30/6/2025: Bốn ngân hàng vượt 7,4%

Lãi suất ngân hàng ngày 30/6/2025, thị trường tiếp tục gây chú ý khi có tới bốn ngân hàng niêm yết mức lãi suất đặc biệt vượt mốc 7,4%, mang lại cơ hội sinh lời hấp dẫn.
Lãi suất ngân hàng ngày 28/6/2025: Khi nào lãi suất huy động sẽ tăng?

Lãi suất ngân hàng ngày 28/6/2025: Khi nào lãi suất huy động sẽ tăng?

Lãi suất ngân hàng ngày 28/6/2025, chứng kiến sự trầm lắng với lãi suất ngân hàng ít biến động. dự báo lãi suất huy động có thể tăng trở lại từ cuối năm 2025.
Doanh nghiệp cần lãi vay tốt hơn trong bối cảnh hiện nay

Doanh nghiệp cần lãi vay tốt hơn trong bối cảnh hiện nay

Trong tình hình khó khăn hiện nay, nhiều doanh nghiệp muốn có mức lãi suất vay tốt hơn. Ngân hàng Nhà nước có thể hướng dẫn thêm về khoản vay ưu đãi, hỗ trợ, đặc biệt là tín dụng xanh.
Đại gia đất Ninh Bình gia nhập cuộc chơi ngành thép, cạnh tranh với Hòa Phát và Formosa

Đại gia đất Ninh Bình gia nhập cuộc chơi ngành thép, cạnh tranh với Hòa Phát và Formosa

Khi siêu dự án thép xanh Nam Định hoàn thành trong vài năm tới, sân chơi ngành thép cuộn cán nóng HRC dự kiến sẽ càng trở nên khốc liệt hơn nữa khi thị phần hiện tại vốn đang nghiêng về Tập đoàn Hòa Phát và Formosa Hà Tĩnh.
Techcombank miễn nhiệm ông Phan Thanh Sơn khỏi chức vụ Phó tổng giám đốc

Techcombank miễn nhiệm ông Phan Thanh Sơn khỏi chức vụ Phó tổng giám đốc

Techcombank vừa chính thức thông báo miễn nhiệm đối với ông Phan Thanh Sơn - Phó tổng giám đốc nhà băng này. Ông Sơn là cán bộ gắn bó lâu năm tại Techcombank.
Ngân hàng chính thức được quyền thu giữ tài sản bảo đảm nợ xấu từ tháng 10/2025

Ngân hàng chính thức được quyền thu giữ tài sản bảo đảm nợ xấu từ tháng 10/2025

Quốc hội đã thông qua Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Các tổ chức tín dụng, cho phép tổ chức tín dụng và tổ chức mua bán, xử lý nợ có quyền thu giữ tài sản bảo đảm của khoản nợ xấu trong những điều kiện nhất định.
Lãi suất ngân hàng ngày 27/6/2025: Ngân hàng nào áp dụng mức 7%?

Lãi suất ngân hàng ngày 27/6/2025: Ngân hàng nào áp dụng mức 7%?

Lãi suất ngân hàng ngày 27/6/2025, thị trường đã chứng kiến một số ngân hàng áp dụng mức lãi suất vượt 7%/năm, kèm theo những điều kiện áp dụng đặc biệt.
Đòn bẩy tài chính giúp nhà bán hàng bứt phá trên sàn thương mại điện tử

Đòn bẩy tài chính giúp nhà bán hàng bứt phá trên sàn thương mại điện tử

Tại các sự kiện, BIDV giới thiệu hệ sinh thái tài chính toàn diện, được thiết kế phù hợp với đặc thù vận hành và nhu cầu thực tế của các Nhà bán hàng là doanh nghiệp, hộ kinh doanh, cũng như khách hàng cá nhân đang hoạt động trên nền tảng TikTok.