Thứ tư 17/09/2025 15:46
Hotline: 024.355.63.010
Tài chính

MBS dự báo kịch bản lãi suất huy động và tỷ giá năm 2025

Qua quá trình thu thập dữ liệu, đơn vị phân tích của Chứng khoán MB (MBS) không kỳ vọng sẽ có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào trong năm 2025.
Bài liên quan
Chủ tịch Fed cho rằng không cần vội vàng giảm lãi suất
Giá vàng thế giới: Giá vàng nhích nhẹ nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại Mỹ

Trong báo cáo cập nhật tình hình vĩ mô ngày 16/1, Chứng khoán MB (MBS) nhận định lãi suất thị trường liên ngân hàng đã trải qua nhiều biến động trong tháng 12/2024. Lãi suất qua đêm khởi đầu ở mức 4% nhưng giảm mạnh xuống 2,4% vào ngày 19/12 – mức thấp nhất trong 7 tháng – nhờ sự hỗ trợ thanh khoản từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Tuy nhiên, ngay sau đó, lãi suất tăng trở lại, đạt 4% vào ngày 27/12 do NHNN bán lượng lớn USD ra thị trường, dẫn đến sự sụt giảm thanh khoản hệ thống. Đến cuối tháng 12, lãi suất qua đêm duy trì ở mức 3,6%, trong khi lãi suất các kỳ hạn từ 1 tuần đến 1 tháng dao động trong khoảng 4,4% - 4,7%.

Trong khi đó, lãi suất tiền gửi, sau khi chạm đáy vào tháng 3, đã tăng trở lại từ tháng 4 do mức lãi suất thấp trước đó khiến người dân rút tiền khỏi hệ thống ngân hàng. Xu hướng tăng rõ rệt hơn từ tháng 6 khi tăng trưởng tín dụng bật lên mạnh mẽ, đạt 6,1% vào cuối tháng 6 so với mức 3,4% của tháng 5. Tốc độ tăng trưởng tín dụng gấp 2-3 lần so với tốc độ huy động vốn đã buộc các ngân hàng phải nâng lãi suất huy động. Một số ngân hàng đã đẩy lãi suất vượt mốc 6%/năm. Sau khoảng 2 tháng chững lại, lãi suất huy động tiếp tục tăng từ tháng 11 để đảm bảo thanh khoản, phục vụ nhu cầu tín dụng thường gia tăng vào cuối năm. Tháng 12 ghi nhận 12 ngân hàng điều chỉnh tăng lãi suất tiết kiệm từ 0,1% - 0,3%/năm, được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng tín dụng ấn tượng.

MBS: Sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào trong năm 2025
MBS: Sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào trong năm 2025

Theo NHNN, tính đến cuối năm 2024, tăng trưởng tín dụng đạt 15,08% so với cuối năm 2023, vượt mục tiêu 15%. Tuy nhiên, nợ xấu nội bảng toàn hệ thống đã tăng 4,55% so với cuối năm trước, gần tương đương mức cuối năm 2023 và gấp đôi mức 2% của năm 2022, buộc các ngân hàng tiếp tục nâng lãi suất huy động để thu hút vốn mới, đảm bảo thanh khoản. Lãi suất 12 tháng trung bình của các ngân hàng thương mại đạt 5,1%, tăng 20 điểm cơ bản so với đầu năm, trong khi lãi suất của các ngân hàng thương mại nhà nước duy trì ở mức 4,7%, thấp hơn 26 điểm cơ bản so với đầu năm. Dựa trên các yếu tố này, MBS dự báo lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng lớn sẽ dao động từ 5% - 5,2% trong năm 2025.

Cùng lúc, áp lực tỷ giá vẫn lớn khi đồng USD tăng giá mạnh, đẩy tỷ giá liên ngân hàng lên mức cao nhất lịch sử 25.485 VND/USD vào cuối tháng 12. Tính từ đầu năm 2024, đồng VND đã mất giá hơn 4,6% so với USD. Tỷ giá thị trường tự do đạt 25.800 VND/USD, trong khi tỷ giá trung tâm đạt 24.335 VND/USD, cao nhất kể từ khi cơ chế tỷ giá trung tâm được áp dụng vào năm 2016, lần lượt tăng 4,3% và 2% so với đầu năm. Trước áp lực này, NHNN đã bơm ngoại tệ và điều tiết thanh khoản để ổn định thị trường. Dự báo, tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25.500 – 25.800 VND/USD trong quý 1/2025, chịu tác động bởi chính sách tài khóa nới lỏng của Mỹ, lãi suất cao, và chủ nghĩa bảo hộ. Dù vậy, các yếu tố tích cực như thặng dư thương mại, dòng vốn FDI, và sự phục hồi mạnh mẽ của du lịch được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đồng VND, duy trì sự ổn định vĩ mô và tỷ giá trong năm 2025.

MBS cho rằng, dư địa cho chính sách tiền tệ của Việt Nam sẽ bị hạn chế hơn so với dự kiến dưới áp lực của đồng USD mạnh lên và rủi ro về việc Mỹ tiếp tục thực hiện các cuộc điều tra về thao túng tiền tệ. Trong kịch bản đó, NHNN có thể sẽ cần áp dụng một lập trường chính sách tiền tệ thận trọng hơn để kiểm soát sự ổn định của tỷ giá, đồng nghĩa với việc dư địa cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ có thể bị hạn chế. Do đó, đơn vị phân tích không kỳ vọng sẽ có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào trong năm 2025.

Cùng với đó, sự phục hồi của hoạt động sản xuất và việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công trong năm 2025 sẽ là yếu tố quan trọng giúp thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, qua đó gia tăng áp lực lên lãi suất đầu vào. Tuy vậy, NHNN đã đưa ra chỉ đạo về việc ổn định lãi suất huy động và tiếp tục phấn đấu giảm lãi suất cho vay.

Dựa vào các yếu tố trên, công ty chứng khoán dự báo lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại lớn sẽ dao động quanh mức 5% - 5,2% trong năm 2025.

Về tỷ giá, theo MBS, áp lực tỷ giá vẫn căng thẳng do sự phục hồi mạnh mẽ của đồng USD, và đã đẩy tỷ giá liên ngân hàng tăng lên mức cao nhất lịch sử tại 25.485 VND/USD vào cuối tháng 12. Tính từ đầu năm 2024, đồng VND đã mất giá hơn 4,6% so với đồng USD.

Tỷ giá thị trường tự do cũng đã tăng lên mức 25.800 VND/USD, trong khi tỷ giá trung tâm đạt mức cao nhất kể từ khi cơ chế tỷ giá trung tâm được áp dụng vào năm 2016 tại 24.335 VND/USD, tăng lần lượt 4,3% và 2% so với đầu năm 2024. Trong bối cảnh này, NHNN đã phải cung ứng ra thị trường lượng lớn ngoại tệ và linh hoạt điều tiết thanh khoản hệ thống ngân hàng nhằm giảm áp lực lên tỷ giá.

MBS kỳ vọng tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25.500 – 25.800 VND/USD trong quý 1/2025 khi các kế hoạch nới lỏng tài khóa của chính quyền Mỹ mới kết hợp với các chính sách nhập cư chặt chẽ hơn. Cùng với đó là mức lãi suất cao của Mỹ so với các nước khác và chủ nghĩa bảo hộ tương đối cao của nước này. Tất cả dự kiến sẽ hỗ trợ cho việc gia tăng giá trị của đồng USD trong năm 2025.

Tuy nhiên theo đơn vị phân tích, vẫn có những yếu tố tích cực hỗ trợ cho đồng VND như: Thặng dư thương mại tích cực, dòng vốn FDI và du lịch phục hồi mạnh mẽ. Sự ổn định của môi trường vĩ mô nhiều khả năng được duy trì và cải thiện hơn nữa, sẽ là cơ sở để ổn định tỷ giá trong năm 2025.

Tin bài khác
Hòa Phát nộp hồ sơ IPO mảng nông nghiệp, dự kiến chào bán tối đa 30 triệu cổ phiếu

Hòa Phát nộp hồ sơ IPO mảng nông nghiệp, dự kiến chào bán tối đa 30 triệu cổ phiếu

Theo kế hoạch, Công ty Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát sẽ niêm yết cổ phiếu lên sàn giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE) sớm nhất vào tháng 12 tới đây với mã dự kiến là HPA.
Vietnam Airlines chính thức chấm dứt tình trạng âm vốn chủ sở hữu

Vietnam Airlines chính thức chấm dứt tình trạng âm vốn chủ sở hữu

Tại cuối tháng 6/2025, vốn chủ sở hữu của Vietnam Airlines ghi nhận âm 3.099 tỷ đồng do lỗ lũy kế hơn 27.000 tỷ đồng. Vậy nhờ đâu mà tổng công ty thoát cảnh âm vốn chủ?
Lãi suất ngân hàng ngày 17/9/2025: Lãi suất kỳ hạn 12 tháng cao nhất 9%

Lãi suất ngân hàng ngày 17/9/2025: Lãi suất kỳ hạn 12 tháng cao nhất 9%

Lãi suất ngân hàng ngày 17/9/2025 tiếp tục sôi động với các mức lãi suất đặc biệt cao, trong đó kỳ hạn 12 tháng ghi nhận mức cao nhất lên tới 9%/năm.
KLB  sắp chuyển sàn HOSE, ai thực sự nắm quyền tại KienlongBank?

KLB sắp chuyển sàn HOSE, ai thực sự nắm quyền tại KienlongBank?

Dù sở hữu lượng lớn cổ phiếu tại KienlongBank nhưng nhóm của "bầu" Thắng - Chủ tịch Đồng Tâm Group không còn nắm giữ các chức vụ quan trọng tại ngân hàng này. Thay vào đó, người của Tập đoàn Sunshine Group do ông Đỗ Anh Tuấn làm Chủ tịch đã dần xuất hiện rõ hơn tại các vị trí lãnh đạo cấp cao.
Chứng khoán ACB bị phạt 150 triệu đồng vì công bố thông tin sai lệch

Chứng khoán ACB bị phạt 150 triệu đồng vì công bố thông tin sai lệch

Mới đây, UBCK Nhà nước vừa ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty TNHH Chứng khoán ACB (ACBS) do công bố thông tin sai lệch.
Cổ đông Techcombank sắp nhận hơn 7.000 tỷ đồng cổ tức

Cổ đông Techcombank sắp nhận hơn 7.000 tỷ đồng cổ tức

Techcombank dự kiến chi hơn 7.086 tỷ đồng chi trả cổ tức, cổ đông Techcombank sẽ nhận cổ tức tiền mặt tỷ lệ 10%, tương đương 1.000 đồng/cp. Ngày đăng ký cuối cùng để thực hiện quyền là 1/10.
KienlongBank nộp hồ sơ niêm yết trên HOSE, cổ phiếu KLB tăng kịch trần

KienlongBank nộp hồ sơ niêm yết trên HOSE, cổ phiếu KLB tăng kịch trần

Ngay sau thông tin nộp hồ sơ niêm yết lên HOSE, cổ phiếu KLB của KienlongBank bất ngờ tăng sát trần trong phiên giao dịch hôm nay 16/9.
Bộ trưởng Bộ Tài chính làm việc với lãnh đạo Sở Giao dịch Chứng khoán London và FTSE Russell

Bộ trưởng Bộ Tài chính làm việc với lãnh đạo Sở Giao dịch Chứng khoán London và FTSE Russell

Sáng ngày 15/9 (theo giờ địa phương), tại London, Vương quốc Anh, Bộ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Văn Thắng cùng Đoàn công tác của Bộ Tài chính đã có cuộc làm việc với Sở Giao dịch Chứng khoán London.
Cổ phiếu "họ" Vin gây địa chấn, VIC lăm le soán ngôi vốn hóa của Vietcombank

Cổ phiếu "họ" Vin gây địa chấn, VIC lăm le soán ngôi vốn hóa của Vietcombank

Các cổ phiếu nhà Vin suốt thời gian qua đã và đang tạo nên cơn sốt thực sự trên sàn chứng khoán khi tăng 2 - 3 lần chỉ trong 9 tháng đầu năm. Hiện tại với mức giá 137.800 đồng/cp vốn hóa VIC của Tập đoàn Vingroup đang thách thức ngôi vương của Vietcombank với khoảng cách là 15.000 tỷ đồng.
Mở tài khoản doanh nghiệp tại BVBank hưởng đặc quyền hấp dẫn nhất

Mở tài khoản doanh nghiệp tại BVBank hưởng đặc quyền hấp dẫn nhất

Sở hữu gói “Quản lý dòng tiền ưu việt” của BVBank, doanh nghiệp sẽ được hưởng các đặc quyền hấp dẫn như: miễn phí dịch vụ tài khoản, miễn phí chuyển tiền, ưu đãi chi hộ lương, tài khoản số đẹp… giúp doanh nghiệp nhẹ gánh lo chi phí vận hành.
Lãi suất ngân hàng ngày 16/9/2025: Xuất hiện cách tăng lãi suất mới

Lãi suất ngân hàng ngày 16/9/2025: Xuất hiện cách tăng lãi suất mới

Lãi suất ngân hàng ngày 16/9/2025, GPBank mở đầu xu hướng tăng lãi suất dưới dạng cộng thêm cho khách VIP. Lãi suất đặc biệt vẫn cạnh tranh mạnh mẽ.
MB chơi lớn: Mở rộng hệ sinh thái và bước đi tất yếu trong cuộc chơi tài sản số tỷ đô

MB chơi lớn: Mở rộng hệ sinh thái và bước đi tất yếu trong cuộc chơi tài sản số tỷ đô

Theo lãnh đạo MB, việc mở rộng sang lĩnh vực kinh doanh tài sản số là điều tất yếu để 33 triệu khách hàng hiện tại của tập đoàn có đầy đủ các lựa chọn khi sử dụng hệ sinh thái, không chỉ dừng ở các dịch vụ ngân hàng mà còn mở rộng đến chứng chỉ quỹ, cổ phiếu, trái phiếu… và tiến tới là tài sản số.
Đối thoại Diễn đàn Kinh tế tư nhân Việt Nam 2025 tập trung mục tiêu "đồng kiến tạo"

Đối thoại Diễn đàn Kinh tế tư nhân Việt Nam 2025 tập trung mục tiêu "đồng kiến tạo"

Đối thoại Diễn đàn Kinh tế tư nhân Việt Nam 2025 với chuyên đề "Thể chế kiến tạo - Doanh nghiệp vươn mình", chiều ngày 15/9 ghi nhận hàng loạt hiến kế từ thực tiễn lẫn học thuật, tập trung vào mục tiêu "đồng kiến tạo" giải pháp giữa Nhà nước và doanh nghiệp.
Dấu ấn SHB tại triển lãm “80 năm Hành trình Độc lập – Tự do – Hạnh phúc”

Dấu ấn SHB tại triển lãm “80 năm Hành trình Độc lập – Tự do – Hạnh phúc”

Xuyên suốt chặng đường phát triển, SHB luôn gắn mình với sự vươn mình của đất nước, là kênh dẫn vốn tới mọi ngành nghề của nền kinh tế, đồng hành kiến tạo và lan tỏa những giá trị tốt đẹp tới cộng đồng, xã hội.
VPBank muốn chuyển gần 10% cổ phần công ty bảo hiểm cho Chứng khoán VPBankS

VPBank muốn chuyển gần 10% cổ phần công ty bảo hiểm cho Chứng khoán VPBankS

VPBank từng rót hàng trăm tỷ đồng để nắm quyền kiểm soát gần như tuyệt đối tại Bảo hiểm OPES với tỷ lệ 99,42%. Nếu giao dịch thành công, tỷ lệ nắm giữ của ngân hàng mẹ tại công ty con bảo hiểm này sẽ giảm còn 89,71%.