Chủ nhật 27/04/2025 10:10
Hotline: 024.355.63.010
Thời cuộc

Lãi suất trung lập của Fed là gì và tại sao nó quan trọng?

17/12/2024 15:27
Lãi suất trung lập của Fed đóng vai trò then chốt trong điều tiết kinh tế toàn cầu, ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định lãi suất, lạm phát và đầu tư trái phiếu trên thị trường tài chính.
Lãi suất trung lập của Fed là gì và tại sao nó quan trọng?
Lãi suất trung lập của Fed là gì và tại sao nó quan trọng? (Ảnh: Bloomberg).

Các ngân hàng trung ương quản lý nền kinh tế bằng cách điều chỉnh lãi suất ở mức khuyến khích hoặc hạn chế các hoạt động như mua xe hơi hay xây dựng các dự án. Những nỗ lực này xoay quanh một con số nằm ở giữa - mức lãi suất không kích thích cũng không kìm hãm sự tăng trưởng, được gọi là lãi suất trung lập. Đây là một mốc tham chiếu quan trọng hiện nay vì các nhà hoạch định chính sách tiền tệ ở các nền kinh tế phát triển đang cắt giảm lãi suất khi những năm lạm phát của thời kỳ đại dịch đang khép lại. Tuy nhiên, họ đang thận trọng trước những nguy cơ lạm phát mới. Điều này có nghĩa rằng, cuộc tranh luận về lãi suất trung lập sẽ ảnh hưởng đến thời gian ngân hàng trung ương duy trì việc cắt giảm lãi suất.

Lãi suất trung lập là gì?

Về lý thuyết, lãi suất trung lập là mức lãi suất mà chính sách tiền tệ không kích thích cũng không hạn chế tăng trưởng kinh tế. Như cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), bà Lael Brainard, đã trình bày trong bài phát biểu năm 2018, đây là mức lãi suất “giúp duy trì sản lượng tăng trưởng quanh mức tiềm năng trong một môi trường có việc làm đầy đủ và lạm phát ổn định.” (Thước đo mà Fed sử dụng để định hướng chính sách tiền tệ được gọi là lãi suất quỹ liên bang).

Tại sao đây là con số quan trọng đối với ngân hàng trung ương?

Về lâu dài, các ngân hàng trung ương muốn chính sách của mình phù hợp với lãi suất trung lập. Con số này cũng định hướng cách họ suy nghĩ về việc điều chỉnh lãi suất trong ngắn hạn. Nếu nền kinh tế hoạt động dưới mức tối đa, họ sẽ đặt lãi suất dưới mức trung lập để thúc đẩy tăng trưởng. Ngược lại, nếu lạm phát quá cao, họ sẽ duy trì lãi suất trên mức trung lập để kìm hãm tốc độ tăng trưởng.

Làm thế nào Fed xác định được lãi suất trung lập?

Fed không biết chính xác, nhưng có ước tính về con số này. Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ tin rằng, xu hướng dài hạn về năng suất lao động và nhân khẩu học sẽ quyết định mức này. Năm 2012, khi Fed lần đầu công bố các ước tính về lãi suất trung lập hàng quý, con số trung vị mà Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đưa ra là 4,25%. Trong những năm sau, con số này giảm dần và từ năm 2019 đến 2023 dao động quanh mức 2,5%. Tuy nhiên, năm 2024, mức này đã tăng nhẹ qua từng quý và đạt 2,875% vào tháng 9.

Lãi suất trung lập của Fed là gì và tại sao nó quan trọng?
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), ông Jerome Powell (Ảnh: Bloomberg).

Ước tính về lãi suất trung lập ảnh hưởng thế nào đến hành động của Fed?

Fed muốn duy trì lãi suất gần với mức trung lập vì nhiều yếu tố kết hợp: Nền kinh tế Mỹ đang hoạt động tốt, qua đó giảm nhu cầu phải cắt giảm lãi suất sâu để kích thích. Đồng thời, lạm phát đã được kiểm soát đáng kể, nên không cần thiết duy trì lãi suất cao quá lâu. Nói cách khác, không có lý do lớn để kích thích hoặc kìm hãm nền kinh tế.

Do đó, chiến lược gần đây của Fed là cố gắng điều chỉnh lãi suất gần mức trung lập mà không phải giảm xuống dưới con số này. Hồi đầu mùa thu, khi lãi suất vẫn ở mức cao hơn trung lập, Fed đã thực hiện các đợt cắt giảm tương đối mạnh, bao gồm mức giảm 0,5 điểm phần trăm vào tháng 9. Tuy nhiên, với mức lãi suất dự kiến sẽ kết thúc năm ở mức 4,33% — chỉ cao hơn 1,5 điểm phần trăm so với ước tính trung lập của Fed - các quan chức cho biết họ có thể giảm tốc độ cắt giảm. “Chúng ta có thể thận trọng hơn khi cố gắng tìm ra mức trung lập”, Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu tại hội nghị của New York Times ngày 4/12.

Sự không chắc chắn về lãi suất trung lập ảnh hưởng thế nào đến nhà đầu tư?

Cuộc tranh luận về lãi suất trung lập ngày càng trở nên quan trọng với các nhà đầu tư trái phiếu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc thường bám sát lãi suất chuẩn của Fed. Nếu ước tính lãi suất trung lập của Fed tiếp tục tăng, và Fed không cắt giảm lãi suất nhiều hơn nữa, các khoản đầu tư vào trái phiếu có thể chịu lỗ. Ngược lại, nếu lãi suất trung lập của Fed giữ dưới 3% và các đợt cắt giảm lãi suất tiếp diễn, đặt cược vào trái phiếu sẽ mang lại lợi nhuận lớn. Theo đó, các quan chức Fed sẽ công bố ước tính mới về lãi suất trung lập cùng với quyết định lãi suất quỹ liên bang vàongày 18/12,cuộc họp cuối cùng của năm 2024.

Tin bài khác
Trung Quốc bác bỏ tin đồn đàm phán thương mại với Mỹ

Trung Quốc bác bỏ tin đồn đàm phán thương mại với Mỹ

Trung Quốc tuyên bố hiện tại không có bất kỳ cuộc đàm phán thương mại nào với Mỹ. Đồng thời, Bắc Kinh yêu cầu chính quyền Washington hủy bỏ “thuế quan đơn phương” để có thể đàm phán một cách hiệu quả.
Thuế quan của Mỹ tác động đến “con hổ châu Á” Hàn Quốc như thế nào?

Thuế quan của Mỹ tác động đến “con hổ châu Á” Hàn Quốc như thế nào?

Kinh tế Hàn Quốc tăng trưởng âm trong quý I/2025 do khủng hoảng chính trị và tác động nặng nề từ chính sách thuế của Mỹ, khiến xuất khẩu sang hai thị trường chủ lực là Mỹ và Trung Quốc đồng loạt sụt giảm.
IMF: Thuế quan có thể đẩy nợ công toàn cầu lên mức kỷ lục

IMF: Thuế quan có thể đẩy nợ công toàn cầu lên mức kỷ lục

IMF cảnh báo thuế quan đối ứng của Mỹ có thể đẩy nợ công toàn cầu lên mức kỷ lục 117% GDP vào năm 2027 – mức cao nhất kể từ Thế chiến II, nếu các nước không siết chặt kỷ luật tài khóa.
Ông Trump sẽ giảm mạnh thuế nếu đạt được thỏa thuận thương mại với Trung Quốc

Ông Trump sẽ giảm mạnh thuế nếu đạt được thỏa thuận thương mại với Trung Quốc

Ông Donald Trump tuyên bố sẽ giảm mạnh thuế nếu Mỹ và Trung Quốc đạt được thỏa thuận thương mại, mở ra kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng giữa lúc thị trường toàn cầu biến động.
Tổng thống Donald Trump tuyên bố không có ý định sa thải Chủ tịch Fed

Tổng thống Donald Trump tuyên bố không có ý định sa thải Chủ tịch Fed

Tổng thống Mỹ Donald Trump khẳng định không có ý định sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell, giúp xoa dịu thị trường tài chính toàn cầu sau những căng thẳng gần đây.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ kêu gọi hạ nhiệt chiến tranh thương mại

Bộ trưởng Tài chính Mỹ kêu gọi hạ nhiệt chiến tranh thương mại

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cảnh báo thuế quan hiện tại giữa Mỹ và Trung Quốc là không bền vững, đồng thời bày tỏ kỳ vọng vào thỏa thuận hạ nhiệt căng thẳng trong tương lai gần.
Hoãn đàm phán thuế, Mỹ muốn Thái Lan giải quyết những vấn đề thương mại nào?

Hoãn đàm phán thuế, Mỹ muốn Thái Lan giải quyết những vấn đề thương mại nào?

Mỹ hoãn đàm phán thuế với Thái Lan và đòi giải quyết loạt vấn đề nóng như lạm dụng chứng nhận xuất xứ, nghi ngờ thao túng tiền tệ và thặng dư thương mại lớn với Hoa Kỳ.
Tổng thống Mỹ cảnh báo suy thoái kinh tế, liệu Fed có hạ lãi suất?

Tổng thống Mỹ cảnh báo suy thoái kinh tế, liệu Fed có hạ lãi suất?

Tổng thống Trump tiếp tục chỉ trích Chủ tịch Fed, cảnh báo suy thoái kinh tế và yêu cầu hạ lãi suất ngay lập tức. Động thái này khiến thị trường tài chính chao đảo, gia tăng hoài nghi về tính độc lập của Fed.
Ngành vận tải biển toàn cầu lao đao vì bất ổn thuế quan

Ngành vận tải biển toàn cầu lao đao vì bất ổn thuế quan

Chính sách thuế quan biến động dưới thời ông Trump khiến ngành vận tải biển toàn cầu đảo lộn, khi các hãng tàu buộc phải điều chỉnh chiến lược, trong khi ASEAN và Ấn Độ đang nổi lên thay thế Trung Quốc.
Mỹ áp thuế chống bán phá giá lên pin mặt trời từ Đông Nam Á

Mỹ áp thuế chống bán phá giá lên pin mặt trời từ Đông Nam Á

Với mức thuế cao nhất lên tới 3.521%, Mỹ đã chính thức siết chặt nhập khẩu pin mặt trời từ Đông Nam Á, đẩy ngành năng lượng tái tạo vào thế khó và gây chấn động chuỗi cung ứng toàn cầu.
Trung Quốc cảnh báo trả đũa nếu quốc gia khác “ngả theo” Mỹ

Trung Quốc cảnh báo trả đũa nếu quốc gia khác “ngả theo” Mỹ

Căng thẳng Mỹ - Trung tiếp tục leo thang khi Bắc Kinh tuyên bố sẽ “đáp trả mạnh mẽ” nếu bất kỳ nước nào ký thỏa thuận thương mại với Washington gây tổn hại lợi ích của Trung Quốc.
Tổng thống Mỹ nói sắp đạt thỏa thuận với Trung Quốc, cuộc chiến thuế quan có sớm kết thúc ?

Tổng thống Mỹ nói sắp đạt thỏa thuận với Trung Quốc, cuộc chiến thuế quan có sớm kết thúc ?

Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố sắp đạt thỏa thuận thương mại với Trung Quốc trong vòng vài tuần tới, mở ra hy vọng hạ nhiệt cuộc chiến thuế quan kéo dài suốt nhiều năm qua.
Trung Quốc muốn thiết lập lại quan hệ với EU khi chiến tranh thương mại leo thang

Trung Quốc muốn thiết lập lại quan hệ với EU khi chiến tranh thương mại leo thang

Trung Quốc tìm cách tái thiết lập quan hệ thương mại với EU, trong lúc đối đầu thương mại với Mỹ ngày càng gay gắt, nhưng vấp phải sự dè dặt từ châu Âu vì lo ngại mất cân đối và cạnh tranh công nghiệp.
Tổng thống Donald Trump gia tăng áp lực, liệu Fed có sớm hạ lãi suất ?

Tổng thống Donald Trump gia tăng áp lực, liệu Fed có sớm hạ lãi suất ?

Tổng thống Donald Trump gia tăng sức ép đòi Fed hạ lãi suất, thậm chí công khai đe dọa sa thải Chủ tịch Jerome Powell, giữa lúc lạm phát leo thang vì những chính sách thuế quan mới.
Ông Donald Trump và 5 thành viên nội các lọt top 100 người ảnh hưởng nhất thế giới

Ông Donald Trump và 5 thành viên nội các lọt top 100 người ảnh hưởng nhất thế giới

Việc ông Donald Trump có mặt trong danh sách này lần thứ 7 phản ánh ảnh hưởng ngày càng lớn và không thể bỏ qua của ông trên chính trường và toàn cầu.