Hé lộ mối quan hệ "khăng khít" giữa KITA Group và Nhà sản xuất Ô tô Giải phóng

15 năm liên tiếp chưa một lần có lãi

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, Ô tô Giải phóng (Mã: GGG) ghi nhận doanh thu bán hàng đạt gần 28 tỷ đồng, tăng gần 60% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn cao khiến doanh nghiệp lỗ gộp hơn 510 triệu đồng.

Trừ đi các chi phí tài chính và chi phí quản lý, trong đó riêng chi phí lãi vay vượt 2,6 tỷ đồng, nhà sản xuất ô tô nội địa này đã ghi nhận lỗ ròng 3,9 tỷ đồng trong quý cuối năm 2025.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần đạt hơn 115 tỷ đồng, gấp 5 lần năm 2024, nhưng doanh nghiệp vẫn tiếp tục lỗ ròng gần 15 tỷ đồng, đánh dấu năm thứ 15 liên tiếp thua lỗ.

Giải trình về kết quả kinh doanh, Chủ tịch HĐQT Nguyễn Duy Kiên cho biết, giá vốn tăng chủ yếu do hạch toán chi phí khấu hao và các khoản phân bổ của nhà máy, khiến hoạt động bán hàng không đủ bù đắp chi phí cố định.

Về mặt quy mô hoạt động, năm 2025 ghi nhận mức doanh thu cao thứ hai của Ô tô Giải phóng trong suốt 15 năm qua, chỉ xếp sau năm 2015. Đồng thời, mức thua lỗ cũng được thu hẹp, thấp nhất kể từ năm 2018. Tuy nhiên, doanh nghiệp cho biết sự cải thiện doanh thu chủ yếu đến từ việc xử lý lượng hàng tồn kho có giá vốn thấp tích lũy từ các kỳ trước.

Khoảng cách giữa kế hoạch và thực tế vẫn rất lớn. Ban Lãnh đạo từng đặt mục tiêu doanh thu 76 tỷ đồng và lợi nhuận gộp mảng ô tô 7,6 tỷ đồng trong năm 2025, nhưng kết quả cho thấy lợi nhuận gộp cả năm lại âm hơn 1,1 tỷ đồng. Bên cạnh đó, kỳ vọng lãi trước thuế 13,6 tỷ đồng nhờ hợp tác đầu tư bất động sản cũng chưa thể hiện thực hóa khi báo cáo tài chính quý IV không ghi nhận khoản thu này.

Trong giai đoạn gần đây, hoạt động sản xuất của Ô tô Giải phóng liên tục gặp trở ngại. Năm 2023, doanh nghiệp gặp khó trong việc đăng kiểm mẫu xe tải mới, buộc phải bán các sản phẩm đã nhập từ năm 2022 cho khách hàng. Công ty cũng hợp tác phân phối dòng xe DFSK Glory của Trung Quốc, nhưng kết quả kinh doanh chưa cho thấy tín hiệu tích cực.

Một số hình ảnh nhà máy sản xuất của Ô tô Giải phóng tại tỉnh Hà Giang (cũ). Ảnh: Ô tô Giải phóng.

Tình hình tài sản cũng không hề khả quan. Tại cuối 2025, lỗ lũy kế của công ty đã vượt 360 tỷ đồng, xóa sạch số vốn góp và khiến khoản mục này âm gần 66 tỷ đồng.

Tổng tài sản của công ty hiện còn chưa tới 20 tỷ đồng – một con số rất nhỏ so với ngành nghề hoạt động chính là sản xuất xe tải nhẹ, xe chuyên dùng và xe du lịch.

Trong đó, 80% đang nằm ở tài sản cố định – nhà xưởng máy móc thiết bị. Lượng tiền mặt của công ty chỉ vỏn vẹn 1,4 tỷ đồng.

Bộ máy của công ty hoạt động hầu như vào nợ vay từ các cổ đông lớn. Cuối 2025, tổng dư nợ vay của Ô tô Giải phóng hơn 56 tỷ đồng, trong đó khoản vay dài hạn từ cổ đông lớn Nguyễn Hà Đức gần 37 tỷ đồng và hơn 20 tỷ đồng vay ngắn hạn từ 4 cá nhân khác.

Các khoản vay hiện tại của Ô tô Giải phóng hoàn toàn đến từ các cá nhân. Nguồn: Báo cáo tài chính quý IV/2025.

Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận hơn 23 tỷ đồng chi phí phải trả ngắn hạn đối với một cá nhân tên Lê Thị Vân Anh. Ở chiều ngược lại, khoản nợ phải trả tại Ngân hàng Eximbank đã được tất toán thông qua khoản vay cá nhân này.

Nợ ngắn hạn tiếp tục vượt tài sản ngắn hạn tại thời điểm cuối năm, khiến vốn lưu động âm và có thể dẫn tới khả năng hoạt động liên tục của GGG tiếp tục bị nghi ngờ. Trong các báo cáo trước, ban lãnh đạo cho biết đang triển khai nhiều biện pháp tháo gỡ, trong đó trọng tâm là phát hành cổ phiếu riêng lẻ để bổ sung vốn, đồng thời tìm kiếm nhà đầu tư mua lại các khoản nợ nhằm chuyển nợ thành vốn góp. Doanh nghiệp cũng đã phải vay thêm tiền từ vợ chồng Phó Chủ tịch Nguyễn Cương để duy trì hoạt động.

Tại ĐHĐCĐ bất thường tháng 8/2025, cổ đông đã thông qua kế hoạch chào bán riêng lẻ 20 triệu cổ phiếu, dự kiến thu về 200 tỷ đồng. Nguồn vốn này nhằm phục vụ dự án nâng cấp nhà máy ô tô Giải Phóng tại khu kinh tế cửa khẩu Thanh Thủy, nay thuộc tỉnh Tuyên Quang.

Theo phương án trình cổ đông, tổng mức đầu tư dự kiến 200 tỷ đồng, trong đó 100 tỷ đồng dành cho máy móc thiết bị và 100 tỷ đồng vốn lưu động.

Nhà máy dự kiến vận hành thử từ giữa năm 2026 và chính thức đi vào hoạt động cuối năm, sau đó mở rộng công suất theo lộ trình đến 2031.

4 cổ đông dự kiến tham gia đợt chào bán 20 triệu cổ phiếu riêng lẻ của Ô tô Giải phóng sắp tới đây. Nguồn: Nghị quyết HĐQT.

Vai trò của KITA Group tại Ô tô Giải phóng

Theo tìm hiểu, Ô tô Giải phóng có nhiều mối quan hệ với KITA Group – một tập đoàn bất động sản đang nổi danh với các hoạt động M&A từ Nam ra Bắc với “khẩu vị” độc lạ - đó là tham gia “cứu” những khu đất sạch khi chủ đất vướng vòng lao lý.

Nhà sáng lập của KITA Group là ông Nguyễn Duy Kiên. Ông Kiên cũng là nhân tố mới xuất hiện trong vụ khởi tố Hậu Pháo và đứng ra mua lại Tập đoàn Phúc Sơn mới đây.

Tháng 8/2025, ông Nguyễn Duy Kiên đã chính thức ngồi ghế Chủ tịch HĐQT của Ô tô Giải phóng, thay thế cho ông Nguyễn Cương.

Ông Nguyễn Duy Kiên - sáng lập KITA Group và vừa lên ngồi ghế Chủ tịch Ô tô Giải phóng. Ảnh: KITA Group.

Các báo cáo quản trị cũng như báo cáo tài chính đã được kiểm toán của Công ty Ô tô Giải phóng những năm qua không thể hiện chi tiết vốn góp sở hữu. Trong giao dịch gần nhất được công bố, hồi tháng 7/2023, ông Nguyễn Duy Kiên - khi đó là Ủy viên HĐQT - đã mua thành công 951.600 cổ phiếu GGG, qua đó trở thành cổ đông lớn của công ty với tỷ lệ nắm giữ là 6,59%.

Đáng nói, cơ cấu cổ đông của Ô tô Giải phóng cũng khá cô đặc. Trong biên bản họp ĐHĐCĐ bất thường diễn ra ngày 18/9/2025, có 19 cổ đông tham dự và nhận ủy quyền, đại diện cho 81,99% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết. Riêng 8 cổ đông tham dự trực tiếp nắm tới hơn 21,2 triệu cổ phiếu, tương đương nắm 72,27% vốn của Ô tô Giải phóng.

Ngoài ông Kiên vai trò đứng đầu tại Ô tô Giải phóng và là cổ đông lớn của công ty, sự xuất hiện của KITA Group tại Ô tô Giải phóng đã có từ tháng 11/2022.

Khi đó, công ty này phát hành hơn 19,7 triệu cổ phiếu để hoán đổi nợ cho 6 chủ nợ. Trong đó, ông Đàm Thận Mạnh (sinh năm 1982) là chủ nợ lớn nhất, được hoán đổi số nợ hơn 116 tỷ đồng thành 11,6 triệu cổ phiếu. Điều này giúp ông Đàm Thận Mạnh trở thành cổ đông lớn nhất tại Ô tô Giải phóng với tỷ lệ 39,48% vốn, đủ quyền phủ quyết nhiều vấn đề tại ĐHĐCĐ.

Đáng nói, ông Mạnh từng là đại diện pháp luật kiêm Chủ tịch HĐQT của KITA Holding – doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái KITA Group trước tháng 1/2023.

Ở diễn biến liên quan, sau khi ông chủ của KITA Group lên nắm quyền Chủ tịch tại ô tô Giải Phóng, tháng 10/2025, ông đã thay mặt HĐQT Ô tô Giải phóng ký văn bản thông qua giao dịch hợp tác sản xuất lắp ráp ô tô tải điện với KITA Group.

Như đã đề cập ở trên, sắp tới đây Ô tô Giải phóng dự kiến huy động 200 tỷ đồng từ phát hành cổ phiếu riêng lẻ nhằm phục vụ dự án nâng cấp nhà máy Ô tô Giải Phóng tại khu kinh tế cửa khẩu Thanh Thủy, nay thuộc tỉnh Tuyên Quang. Con số huy động được lớn gấp 10 lần tổng tài sản hiện tại của công ty.

Trong khi đó, theo chiến lược của KITA Group trong năm 2026 cũng là gia nhập vào mảng xe điện. Tập đoàn đã ký hợp tác chiến lược với Chery - Tập đoàn ô tô hàng đầu Trung Quốc - nhằm phát triển dòng xe tải và xe van điện mini Paidi, dự kiến ra mắt vào năm nay.

Theo kế hoạch, KITA Group sẽ triển khai hoạt động lắp ráp và sản xuất tại nhà máy Ô tô Giải Phóng đặt tại Khu Kinh tế cửa khẩu Thanh Thủy, xã Thanh Thủy, tỉnh Tuyên Quang, với quy mô gần 10 ha.

Trong giai đoạn đầu, dự án tập trung nâng cấp nhà xưởng, dây chuyền thiết bị và hệ thống kiểm định chất lượng.

Nhà máy sau khi nâng cấp dự kiến sẽ đáp ứng công suất 20.000 xe/năm (gấp 4 lần công suất hiện tại), không chỉ phục vụ thị trường Việt Nam mà còn hướng tới khu vực Đông Nam Á.

Với tất cả thông tin trên, dù chưa một năm nào có lãi trong 15 năm qua và tình hình tài sản gặp nhiều vấn đề, Ô tô Giải phóng lại đang đóng vai trò đứng ra huy động vốn và đầu tư nâng cấp nhà máy mới nhằm hiện thực giấc mơ sản xuất xe điện của tập đoàn vị Chủ tịch Nguyễn Duy Kiên - KITA Group.

Chiến lược phân khúc xe điện mà KITA Group hướng tới là xe van điện phục vụ cho logistics, vận tải.

Dòng xe van đang được KITA Group dự kiến sản xuất. Ảnh: KITA Group.

Về lý do lựa chọn dòng xe van chạy điện, doanh nghiệp cho rằng ở phiên bản chạy nhiên liệu hóa thạch, đây là phân khúc có lượng phát thải lớn nhưng ít được chú trọng trong các chiến lược giảm phát thải của ngành giao thông. Xe Paidi mà KITA Group sản xuất được giới thiệu là có thiết kế tối ưu cho vận chuyển trong môi trường đô thị: dễ dàng di chuyển qua phố nhỏ, ngõ hẹp; vận hành thuận tiện tại các khu công nghiệp, cảng biển, cảng hàng không.

Dòng xe này được sử dụng ở các doanh nghiệp logistics, bưu chính, siêu thị, cửa hàng tiện lợi hay nhà sản xuất có nhu cầu giao hàng thường xuyên.

Ngoài ra, Paidi còn được nghiên cứu và phát triển thêm nhiều biến thể nhằm phục vụ đa dạng nhu cầu: xe vận chuyển thư báo, xe bán hàng lưu động, xe vệ sinh môi trường, xe cứu hỏa mini, hay thậm chí xe pickup điện dành cho các hoạt động dịch vụ chuyên biệt.