 |
| NHNN hút ròng gần 80.000 tỷ đồng, lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh |
Thanh khoản hệ thống thu hẹp khi NHNN hút ròng mạnh
Trong tuần từ 23-27/2, NHNN cho các tổ chức tín dụng vay tổng cộng 9.774 tỷ đồng trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO), với lãi suất 4,5%/năm. Tuy nhiên, khối lượng đáo hạn trong cùng kỳ lên tới 87.992 tỷ đồng.
Do đó, tổng cộng trong tuần, nhà điều hành đã hút ròng khoảng 78.218 tỷ đồng khỏi hệ thống ngân hàng. Kênh tín phiếu không phát sinh giao dịch mới trong giai đoạn này.
Động thái hút ròng diễn ra trong bối cảnh thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn duy trì trạng thái dồi dào sau Tết, cho phép NHNN điều tiết cung tiền mà không gây áp lực lên mặt bằng lãi suất.
Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất bình quân kỳ hạn qua đêm giảm nhanh trong tuần. Từ mức 6,39% vào đầu tuần, lãi suất qua đêm giảm liên tục, xuống còn 2,83% trong phiên 26/2, tương đương mức giảm 3,56 điểm % chỉ sau một tuần.
Các kỳ hạn dài hơn duy trì mặt bằng cao hơn:
Kỳ hạn 1 tuần: 5,62%/năm
Kỳ hạn 2 tuần: 6,36%/năm
Kỳ hạn 1 tháng: 7,31%/năm
Diễn biến này phản ánh thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống ngân hàng đã được cải thiện đáng kể, trong khi nhu cầu vay vốn trên thị trường liên ngân hàng giảm dần sau cao điểm thanh toán trước và sau Tết.
Theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chi nhánh New York, chênh lệch giữa lãi suất qua đêm có bảo đảm (SOFR) của Mỹ và lãi suất qua đêm tại Việt Nam trong phiên 26/2 ở mức khoảng 0,84 điểm %, duy trì lợi thế nhất định cho VND.
Về tỷ giá, NHNN công bố tỷ giá trung tâm ngày 27/2 ở mức 25.044 đồng/USD, giảm 77 đồng so với đầu năm 2026.
Theo báo cáo thị trường tiền tệ mới nhất của Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường Tài chính Techcombank, tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng đã giảm mạnh từ khoảng 26.300 đồng xuống dưới 25.900 đồng, thậm chí có thời điểm giao dịch quanh vùng 25.8xx trước Tết.
Diễn biến này chủ yếu xuất phát từ hai yếu tố là chênh lệch lãi suất VND–USD chuyển sang trạng thái dương lớn, hỗ trợ nắm giữ VND và nguồn kiều hối tăng mạnh theo yếu tố mùa vụ trước Tết
Tuy nhiên, nhóm phân tích cũng cho rằng tỷ giá có thể đã giảm sâu hơn trong nửa đầu tháng 1 nếu không chịu tác động từ thâm hụt thương mại hàng hóa hơn 3 tỷ USD trong nửa đầu tháng và gần 2 tỷ USD cho cả tháng.
Áp lực tỷ giá 2026 vẫn hiện hữu
Tổng hợp các yếu tố vĩ mô, các chuyên gia dự báo đồng USD có thể đi ngang hoặc giảm nhẹ trong ngắn hạn, trong khi lãi suất USD quốc tế có xu hướng giảm. Điều này giúp gia tăng chênh lệch lãi suất VND–USD theo hướng hỗ trợ đồng nội tệ.
Bên cạnh đó, nhu cầu vay vốn nước ngoài phục vụ các dự án hạ tầng quy mô lớn được dự báo tăng, góp phần ổn định nguồn cung ngoại tệ và hạn chế áp lực mất giá của VND.
Dù vậy, rủi ro đối với tỷ giá vẫn hiện hữu do nhiều yếu tố:
Thứ nhất, nhu cầu nhập khẩu nguyên vật liệu và máy móc duy trì ở mức cao trong khi triển vọng xuất khẩu còn biến động, khiến cán cân thương mại hàng hóa dự báo chỉ thặng dư mỏng.
Thứ hai, căng thẳng địa chính trị toàn cầu có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư nước ngoài, qua đó hạn chế dòng vốn FDI và FII, đồng thời gia tăng nhu cầu chuyển lợi nhuận về nước thay vì tái đầu tư.
Trên cơ sở đó, nhóm phân tích dự báo tỷ giá USD/VND có thể tăng khoảng 2% trong năm 2026. Xu hướng tăng chủ đạo dự kiến rơi vào quý II–III trước khi hạ nhiệt dần trong quý IV theo yếu tố mùa vụ.
Rủi ro lớn nhất đối với kịch bản này vẫn đến từ các biến động khó lường của đồng USD và mặt bằng lãi suất quốc tế.
