Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cảnh báo thị trường cổ phiếu công nghệ Mỹ có thể bước vào một đợt điều chỉnh, kéo theo tác động lan rộng tới ổn định tài chính và kinh tế, trong bối cảnh dư địa chính sách tiền tệ và tài khóa để ứng phó hiện hạn chế hơn trước.
Theo bài viết đăng trên blog của ECB hôm 17/8, làn sóng đầu tư vào nhóm cổ phiếu công nghệ tại Mỹ được thúc đẩy bởi kỳ vọng trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ làm thay đổi căn bản nền kinh tế toàn cầu. Điều này khiến định giá của các doanh nghiệp công nghệ lớn vượt xa mức trung bình lịch sử.
 |
| ECB cảnh báo rủi ro cổ phiếu công nghệ Mỹ lao dốc. |
Bài viết cho rằng các nghiên cứu kinh tế về những cuộc cách mạng công nghệ trước đây đều gợi ý một khả năng đáng chú ý: thị trường chứng khoán hiện nay có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh định giá. Nội dung này được nêu trong một bài đăng blog và không nhất thiết phản ánh quan điểm chính thức của ECB.
Ngay cả trong kịch bản công nghệ mới thành công và lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện, giá cổ phiếu vẫn có thể giảm nếu kết quả thực tế không theo kịp kỳ vọng tăng trưởng quá cao mà nhà đầu tư đã phản ánh vào giá.
Yếu tố tâm lý cũng được xem là một nguyên nhân làm gia tăng rủi ro. Khi nhà đầu tư quá lạc quan, giá cổ phiếu thường bị đẩy lên cao hơn so với nền tảng cơ bản. Đến khi tâm lý hưng phấn suy giảm, thị trường có thể giảm mạnh hơn mức được coi là hợp lý.
Với châu Âu, rủi ro từ một đợt điều chỉnh tại Mỹ không chỉ nằm ở biến động giá cổ phiếu. Các hộ gia đình trong khu vực đang nắm giữ khoảng 440 tỷ euro đầu tư vào bảy cổ phiếu công nghệ hàng đầu gồm Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia và Tesla. Mức độ tiếp xúc của các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm với nhóm này cũng ở quy mô tương đương.
Theo bài viết, kịch bản đáng lo hơn không phải là một đợt giảm giá đơn lẻ trên thị trường chứng khoán, mà là sự điều chỉnh diễn ra cùng lúc với bất ổn tài chính rộng hơn. Trong trường hợp đó, các nhà hoạch định chính sách sẽ khó xoa dịu tác động hơn, bởi so với thời bong bóng dot-com, hiện nay dư địa để cắt giảm lãi suất hoặc dùng chính sách tài khóa hỗ trợ nền kinh tế đã thu hẹp đáng kể.
Dù định giá cổ phiếu châu Âu được đánh giá là hợp lý hơn, thị trường khu vực này vẫn có mối tương quan chặt chẽ với phố Wall. Vì vậy, nếu cổ phiếu công nghệ Mỹ điều chỉnh, chứng khoán châu Âu cũng khó tránh tác động. Bài viết cũng lưu ý thời điểm chính xác của một đợt điều chỉnh như vậy là điều không thể dự báo trước.
Nhìn lại các chu kỳ công nghệ trước đây, bài viết cho rằng những mô hình tăng nóng rồi suy giảm thường chỉ được nhận diện rõ ràng sau khi chúng đã diễn ra.
