Động lực nào giúp cổ phiếu của Ngân hàng MB bứt phá vượt thị trường chung?

Thời gian gần đây, cổ phiếu MBB của Ngân hàng Quân đội (MB) gây chú ý khi có chuỗi tăng điểm mạnh, dừng ở 27.550 đồng/cp chốt phiền 26/8. Nếu so với mức tăng của chỉ số VN-Index, MBB đã tăng tới hơn 68% so với mức 32% của thị trường chung.

Giá cổ phiếu MBB tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào sự kỳ vọng của nhà đầu tư về tiềm năng đạt lợi nhuận cao trong nửa cuối năm.

Diễn biến giá cổ phiếu MBB của Ngân hàng MB từ đầu năm 2025. Nguồn: TradingView.

MB dẫn đầu lợi nhuận nhóm ngân hàng thương mại

Bức tranh tài chính quý vừa rồi cho thấy, lợi nhuận trước thuế quý II/2025 của Ngân hàng MB đạt 7.503 tỷ đồng, giảm 1,7% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, luỹ kế 6 tháng đầu năm lãi trước thuế hợp nhất đạt gần 15.900 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ. Kết quả này đã đưa MB vượt Techcombank để dẫn đầu nhóm ngân hàng thương mại cổ phần về mặt lợi nhuận. Còn nếu xét toàn ngành, MB chỉ đứng sau 3 ngân hàng quốc doanh là Vietcombank, VietinBank và BIDV.

Tăng trưởng lợi nhuận nửa đầu năm nay của MB đến từ nhiều mảng kinh doanh cả thu từ lãi lẫn các mảng ngoài lãi. Chỉ duy nhất mảng mua bán chứng khoán kinh doanh có lãi thuần sụt giảm (giảm hơn 70%) mang về hơn 415 tỷ đồng, còn các mảng khác đều ghi nhận tăng trưởng hai con số.

Cụ thể, thu nhập lãi thuần của ngân hàng tăng gần 23% so với cùng kỳ, lãi thuần từ dịch vụ tăng 37%, lãi thuần từ kinh doanh ngoại hối tăng 25%, hoạt động khác tăng gần 82% mang về hơn 2.500 tỷ đồng hay mảng mua bán chứng khoán đầu tư còn tăng trưởng tới 130% (mang về gần 1.300 tỷ đồng).

Nhờ đó, tổng thu nhập hoạt động (TOI) của MB đạt gần 32.600 tỷ đồng, tăng gần 25% so với cùng kỳ, lãi thuần từ hoạt động kinh doanh tăng hơn 30% đạt 23.662 tỷ đồng. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) ở mức 27,3%, thuộc nhóm thấp nhất hệ thống, thể hiện khả năng kiểm soát chi phí tương đối tốt.

Báo cáo tài chính quý II/2025 của MB.

Theo lý giải từ ngân hàng, thu nhập từ dịch vụ tăng mạnh cho thấy chiến lược đa dạng hóa nguồn thu, đặc biệt từ các dịch vụ tài chính số, bảo hiểm và đầu tư đang phát huy hiệu quả rõ nét. Ngân hàng ghi nhận biên lãi ròng (NIM) đạt 4,1% nhờ tối ưu cấu trúc tài sản sinh lời và tỷ trọng CASA lớn.

Nguồn: Báo cáo tài chính.

Chỉ số sinh lời ROE trên 20%, tỷ lệ CASA cao nhất ngành

Tính đến ngày 30/6/2025, tổng tài sản hợp nhất của Ngân hàng MB đạt gần 1,3 triệu tỷ đồng, tăng 14% so với cuối năm 2024. Trong đó, cho vay khách hàng đạt gần 880.000 tỷ đồng, tăng 13,3% so với đầu năm - cao hơn mức tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống (9,9%). Động lực chủ yếu đến từ nhu cầu vay vốn doanh nghiệp, nhờ mặt bằng lãi suất vẫn ở mức thấp và hoạt động sản xuất - kinh doanh dần hồi phục.

Dư nợ tăng nhanh đi kèm với rủi ro chất lượng. Tuy nhiên, MB lại cho thấy khả năng kiểm soát khá tốt. Cụ thể, số dư nợ xấu là 14.117 tỷ đồng tại cuối kỳ, tăng 12% và đưa MB lọt top 8 ngân hàng có số dư nợ xấu cao nhất trong 6 tháng đầu năm. Song tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng được giữ ở mức 1,6%, giảm 0,02 điểm % và nằm trong nhóm 8 nhà băng có tỷ lệ nợ xấu thấp nhất.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu trích lập dự phòng (bằng số dư dự phòng/số dư nợ xấu) đạt gần 89% - cũng nằm trong top đầu ngành. Nói thêm, tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao cho thấy ngân hàng có sự chuẩn bị tốt cho rủi ro, nhưng đồng thời cũng ảnh hưởng tới lợi nhuận. Vì vậy, mỗi ngân hàng đều có tính toán nhằm giữ tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức hợp lý để vừa dự phòng được nợ xấu, vừa đảm bảo lợi nhuận cho mình.

Trên báo cáo tài chính cho thấy, MB đang trích lập chi phí dự phòng rủi ro lên tới hơn 7.772 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025, tăng tới hơn 3.000 tỷ so với cùng kỳ năm ngoái. Chi phí này được đánh giá là mức cao so với các giai đoạn trước. Khi tỷ lệ nợ xấu đang trên đà giảm, phần chi phí dự phòng này nhiều khả năng sẽ được hoàn nhập trong tương lai, đưa kết quả lợi nhuận của MB vượt kỳ vọng.

Tiền gửi của khách hàng cũng ghi nhận mức tăng 9,7%, đạt hơn 783.000 tỷ đồng. Đặc biệt, tiền gửi không kỳ hạn (CASA) tiếp tục là điểm sáng khi đạt trên 289.300 tỷ đồng, chiếm 37% tổng tiền gửi khách hàng.

Tỷ lệ CASA của MB tuy giảm nhẹ so với đầu năm nhưng vẫn nằm trong mức cao dẫn đầu trong hệ thống, giúp ngân hàng này giảm bớt ảnh hưởng từ chi phí huy động vốn có kỳ hạn - vốn thường đi kèm chi phí cao, qua đó hạ chi phí vốn (COF) và tăng dư địa giảm lãi suất cho vay trong bối cảnh chính sách tiền tệ đang được nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế. Đây cũng là lợi thế quan trọng giúp MB cạnh tranh với các “ông lớn” quốc doanh.

Tiền gửi không kỳ hạn của MB chiếm khoảng 37% tổng tiền gửi khách hàng, đưa tỷ lệ CASA của ngân hàng này đứng top 1 toàn hệ thống. Nguồn: Báo cáo tài chính quý II/2025.

Với tổng tài sản gần 1,3 triệu tỷ đồng, MB hiện đứng trong nhóm Big 5 ngân hàng lớn nhất Việt Nam.

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 21%, phản ánh hiệu quả sử dụng vốn cao hơn trung bình ngành.

Ngoài ngân hàng mẹ, các công ty con của MB như Mcredit, MIC hay MBS cũng ghi nhận kết quả tăng trưởng mạnh, đóng góp 1.633 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong 6 tháng qya. Hoạt động bán chéo bảo hiểm (Bancassurance) và dịch vụ tài chính tiêu dùng tiếp tục là mũi nhọn cho ngân hàng quân đội, góp phần mở rộng hệ sinh thái.

Một yếu tố đặc biệt khác là MB có vai trò then chốt trong tài trợ vốn cho lĩnh vực quốc phòng – vừa mang tính ổn định, vừa tạo tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Tất cả những yếu tố này đang hội tụ, biến MBB trở thành cổ phiếu ngân hàng tăng tốt trong thời gian qua.