Chương Dương trước bài toán vốn gần 3.000 tỷ đồng khi kết quả kinh doanh suy giảm

Công ty Cổ phần Chương Dương (CDC) vừa ghi nhận biến động đáng chú ý trong cơ cấu cổ đông khi một cổ đông lớn giảm mạnh tỷ lệ sở hữu. Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh doanh nghiệp đang trải qua giai đoạn kinh doanh nhiều thách thức, với lợi nhuận sụt giảm, dòng tiền hoạt động tiếp tục âm và nhu cầu vốn đầu tư tăng mạnh cho các dự án chiến lược.

Theo công bố thông tin, bà Nguyễn Thị Trang đã hoàn tất giao dịch bán ra 500.000 cổ phiếu CDC trong ngày 10/6. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của bà tại Chương Dương giảm từ 5,5% xuống còn 3,22% vốn điều lệ, đồng nghĩa không còn là cổ đông lớn của doanh nghiệp.

Tính đến cuối quý I/2026, cơ cấu cổ đông lớn của Chương Dương còn lại hai cá nhân gồm ông Phùng Khánh Ly và bà Đỗ Ngọc Mai. Động thái giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn diễn ra trong thời điểm hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp chưa cho thấy sự bứt phá rõ nét.

Báo cáo tài chính quý I/2026 cho thấy Chương Dương ghi nhận doanh thu thuần đạt 216,93 tỷ đồng, giảm 15,5% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt khoảng 0,9 tỷ đồng, giảm hơn 50% so với quý I/2025.

Dù biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ 5,4% lên 6%, mức tăng này chưa đủ bù đắp sự sụt giảm về doanh thu cũng như các áp lực chi phí phát sinh trong kỳ. Kết quả là lợi nhuận ròng tiếp tục duy trì ở mức thấp.

Đáng chú ý, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tiếp tục là điểm cần theo dõi. Trong ba tháng đầu năm, dòng tiền kinh doanh của Chương Dương âm 69,1 tỷ đồng, dù đã cải thiện đáng kể so với mức âm hơn 501 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Để cân đối dòng tiền, doanh nghiệp phải dựa vào nguồn thu từ hoạt động đầu tư và tài chính, với dòng tiền đầu tư dương 32,66 tỷ đồng và dòng tiền tài chính dương 21,48 tỷ đồng.

Áp lực tài chính của Chương Dương được dự báo sẽ gia tăng khi doanh nghiệp đặt ra kế hoạch tăng trưởng rất tham vọng trong năm 2026. Theo nghị quyết được thông qua, công ty đặt mục tiêu doanh thu đạt 3.502 tỷ đồng, tăng 182% so với kết quả thực hiện năm trước. Lợi nhuận dự kiến đạt 169 tỷ đồng, cao gấp hơn 8 lần mức thực hiện của năm 2025.

Để hiện thực hóa các mục tiêu này, Chương Dương dự kiến giải ngân tới 2.892 tỷ đồng cho hoạt động đầu tư. Đây là quy mô vốn rất lớn so với kết quả kinh doanh hiện tại, đặt ra yêu cầu cao về năng lực huy động tài chính, quản trị dòng tiền và kiểm soát tiến độ dự án.

Nguồn vốn đầu tư chủ yếu sẽ được tập trung cho các dự án bất động sản trọng điểm. Trong đó, doanh nghiệp đang chuẩn bị cho kế hoạch bàn giao dự án Eco Residence vào tháng 9/2026. Đồng thời, Chương Dương cũng phải bảo đảm nguồn lực triển khai dự án Econ Residence 2 tại Đà Nẵng và dự án nhà ở xã hội Long Bình theo đúng lộ trình đã đề ra.

Giới phân tích cho rằng năm 2026 sẽ là giai đoạn bản lề đối với Chương Dương. Một mặt, doanh nghiệp đứng trước cơ hội ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đột biến nếu các dự án được triển khai đúng tiến độ và đủ điều kiện bàn giao. Mặt khác, áp lực huy động nguồn vốn lớn trong bối cảnh dòng tiền kinh doanh chưa thực sự cải thiện sẽ là thách thức đáng kể đối với năng lực tài chính của doanh nghiệp.

Việc cân đối hiệu quả giữa mục tiêu tăng trưởng, tiến độ đầu tư và an toàn tài chính sẽ đóng vai trò quyết định đối với khả năng hoàn thành kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng mà Chương Dương đặt ra trong năm nay.