Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) vừa điều chỉnh đánh giá đối với Tổng công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PV Drilling, mã chứng khoán PVD), với giá mục tiêu 20.700 đồng/cổ phiếu.
Theo báo cáo cập nhật, BSC giảm 9% dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2026 của PV Drilling so với ước tính trước đó, xuống còn 1.048 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu thuần được dự báo đạt 12.750 tỷ đồng, tăng 17% so với năm 2025.
Đáng chú ý, nếu loại trừ khoản thu nhập bất thường ghi nhận trong năm 2025, BSC ước tính lợi nhuận năm 2026 của PV Drilling vẫn có thể tăng khoảng 16%. Việc điều chỉnh chủ yếu xuất phát từ kết quả quý II thấp hơn dự kiến và khả năng doanh nghiệp tiếp tục phát sinh một số khoản chi phí trong quý III.
 |
| Chứng khoán BIDV hạ khuyến nghị PVD, lợi nhuận 2026 được dự báo tăng nhẹ |
Trong quý II/2026, PV Drilling ghi nhận 3.028 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 11% so với quý I. Lợi nhuận gộp đạt 544 tỷ đồng, tăng 5%.
Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 163 tỷ đồng, giảm 32% so với cùng kỳ và giảm 47% so với quý trước.
Mảng dịch vụ khoan - lĩnh vực kinh doanh chủ lực của PV Drilling - ghi nhận doanh thu 1.980 tỷ đồng trong quý II, tăng 46% so với cùng kỳ. Dù doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận gộp lại giảm 14%, xuống 243 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó thu hẹp còn khoảng 12%, giảm 8,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Theo BSC, áp lực lên lợi nhuận mảng khoan đến từ việc PV Drilling phát sinh thêm chi phí bảo dưỡng, nâng cấp định kỳ tại một số giàn khoan, cùng các khoản chi phí liên quan đến dự án đóng, hủy giếng Sông Đốc và quá trình đưa giàn khoan mới vào vận hành.
Tổng các khoản chi phí phát sinh được BSC ước tính khoảng 90-100 tỷ đồng, ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả kinh doanh mảng khoan trong quý II.
Ở chiều ngược lại, mảng kỹ thuật giếng khoan và các dịch vụ liên quan ghi nhận kết quả khả quan hơn. Doanh thu đạt 912 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận gộp tăng 25%, lên 287 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 31%, tăng 7,5 điểm phần trăm nhờ cơ cấu công việc chuyển dịch sang các dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn.
Chi phí tài chính tiếp tục là yếu tố gây sức ép lên lợi nhuận PV Drilling. Trong quý II, chi phí lãi vay của doanh nghiệp lên tới 111 tỷ đồng, tăng 139% so với cùng kỳ. Chi phí tài chính ròng ở mức âm 104 tỷ đồng, so với âm 50 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, PV Drilling đạt 6.429 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 63% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 469 tỷ đồng, tăng 19%. Trong khi đó, chi phí lãi vay tăng 81%, từ 98 tỷ đồng lên khoảng 177 tỷ đồng.
Áp lực lãi vay gia tăng trong bối cảnh quy mô vay nợ của doanh nghiệp mở rộng. Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của PV Drilling đạt khoảng 29.800 tỷ đồng, tăng gần 1.500 tỷ đồng so với đầu năm. Tổng nợ phải trả lên 12.209 tỷ đồng, tăng gần 1.000 tỷ đồng.
Đáng chú ý, vay và nợ thuê tài chính tăng hơn 1.400 tỷ đồng so với đầu năm, lên 5.474 tỷ đồng. Trong đó, vay tài chính ngắn hạn ở mức 1.124 tỷ đồng và vay dài hạn khoảng 4.250 tỷ đồng.
Ở phía tài sản, tiền và các khoản tương đương tiền giảm hơn 500 tỷ đồng, xuống khoảng 1.317 tỷ đồng. Tài sản ngắn hạn đạt 10.784 tỷ đồng, trong đó các khoản phải thu ngắn hạn chiếm 5.783 tỷ đồng, hàng tồn kho 1.752 tỷ đồng và đầu tư tài chính ngắn hạn 1.480 tỷ đồng.
Dù hạ khuyến nghị, BSC vẫn đánh giá triển vọng kinh doanh của PV Drilling có thể cải thiện trong nửa cuối năm, đặc biệt từ quý IV/2026.
Một trong những yếu tố được kỳ vọng là sau khi dự án Sông Đốc kết thúc trong tháng 8/2026, PV Drilling có thể hoàn tất phần lớn việc trích lập và hạch toán các khoản chi phí liên quan đến dự án cũng như hoạt động nâng cấp giàn khoan.
Triển vọng này còn được hỗ trợ bởi hoạt động của đội giàn khoan tự sở hữu và nhu cầu dịch vụ dầu khí. BSC đánh giá dự án Lô B - Ô Môn có thể trở thành động lực đáng chú ý đối với mảng kỹ thuật giếng khoan, trong khi lịch hoạt động của các giàn khoan thuộc sở hữu PV Drilling đang tương đối tích cực.
Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 20/8, cổ phiếu PVD giảm 0,3%, xuống 18.350 đồng/cổ phiếu, với gần 1,9 triệu cổ phiếu được giao dịch. Với giá mục tiêu 20.700 đồng/cổ phiếu, mức định giá của BSC cao hơn khoảng 12,8% so với thị giá tại thời điểm này.
Việc hạ khuyến nghị của BSC cho thấy triển vọng của PVD trong ngắn hạn vẫn chịu ảnh hưởng bởi áp lực chi phí vận hành, lãi vay và các khoản chi liên quan đến giàn khoan. Trong khi đó, kỳ vọng cải thiện kết quả kinh doanh đang được đặt nhiều hơn vào giai đoạn cuối năm, khi các khoản chi phí lớn dần được xử lý và hiệu suất khai thác giàn khoan được kỳ vọng cải thiện.
