Lãi suất liên ngân hàng có đang “lệch pha” so với mọi năm?

Theo Báo cáo thị trường trái phiếu tiền tệ tháng 9/2019 của CTCP Chứng khoán MB (MBS), lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đã giảm mạnh xuống dưới mức lãi suất phát hành tín phiếu của NHNN.

Cụ thể, lãi suất qua đêm đã giảm từ mức 4% ngày 30/8 xuống còn 1,58%, tương đương mức giảm 242 điểm cơ bản, mức lãi suất thấp nhất kể từ tháng 7/2018.

Dẫn số liệu của Tổng cục Thống kê, MBS cho biết tăng trưởng tín dụng 9 tháng năm 2019 đạt 8.4% (thấp hơn mức 9,52% cùng kỳ năm 2018). Trong khi đó, mục tiêu tăng trưởng tín dụng NHNN công bố thời điểm đầu năm là 14%, như vậy còn khá nhiều dư địa cho tín dụng trong quý cuối năm 2019.

“Thanh khoản hệ thống vì vậy kỳ vọng sẽ ổn định hơn từ nay đến cuối năm, áp lực tăng lãi suất huy động sẽ hạn chế dù nhu cầu tăng cao dịp cuối năm” - báo cáo nêu.

Diễn biến này có phần “lạ” so với mọi năm, khi lãi suất liên ngân hàng bắt đầu rục rịch tăng mạnh từ Tháng 9 và giảm nhiệt sau dịp nghỉ Tết nguyên đán. Năm nay, diễn biến "lạ" của lãi suất liên ngân hàng tiếp tục kéo dài cho tới đầu tháng 10/2019.

Diễn biến lãi suất qua đêm liên ngân hàng qua một số năm gần đây (Nguồn: MBS)

Bản tin trái phiếu tuần từ 30/9 - 4/10/2019 của CTCP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho biết, lãi suất liên ngân hàng trong tuần tiếp tục giảm nhẹ ở tất cả các kỳ hạn.

Cụ thể, lãi suất liên ngân hàng các kỳ hạn qua đêm, 1 tuần và 2 tuần giảm lần lượt 0,3%; 0,25% và 0,2%, xuống mức 1,85%/năm; 2,15%/năm và 2,4%/năm.

“Theo chúng tôi, thanh khoản hệ thống ngân hành dồi dào có nguyên nhân quan trọng đến từ việc NHNN mua vào ngoại tệ thời gian gần đây, đưa dự trữ ngoại hối của Việt Nam lên mức kỷ lục 70 tỷ USD (tăng 4 tỷ USD so với mức 66 tỷ USD hồi cuối tháng 5). Bên cạnh đó, giải ngân vốn đầu tư công ở mức thấp cũng là nguyên nhân khiến tiền còn đọng lại trong hệ thống ngân hàng khá nhiều” - BVSC nhận định.

Cũng trong tuần từ 30/9 - 4/10, NHNN đã thực hiện hút ròng mạnh 18.000 tỷ đồng qua thị trường mở, kết hợp với lãi suất liên ngân hàng ở mức thấp, làm củng cố thêm nhận định của BVSC cho rằng thanh khoản hệ thống đang ở trạng thái dồi dào.

Ngay từ đầu năm 2019, lãi suất liên ngân hàng đã ghi nhận những diễn biến “lạ” so với mọi năm nhưng là duy trì ở mặt bằng cao. Đánh giá về vấn đề này, TS. Nguyễn Đức Thành - Viện trưởng Viện Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách (VEPR) - cho hay nguồn vốn trong hệ thống ngân hàng có sự xáo trộn nhất định, dẫn đến sự thiếu hụt thanh khoản dịp sau Tết nguyên đán 2019.

Theo ghi nhận của VietTimes, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tiếp tục duy trì ở mức cao hơn so với mọi năm trong suốt 2 quý đầu năm 2019. Cũng trong khoảng thời gian này, tỷ giá VND/USD cũng phải chịu nhiều áp lực từ diễn biến bất thường của cuộc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung Quốc.

Lãi suất liên ngân hàng chỉ thực sự tạo lập xu hướng giảm rõ ràng khi NHNN thực hiện giảm lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản vào trung tuần tháng 9/2019./.

PV