VinaCapital: “Bom tấn” IPO sẽ sôi động trở lại từ năm 2026

Giai đoạn lên kế hoạch IPO hoặc niêm yết 2026-2028 cũng có loạt tên tuổi lớn, như: Mcredit, Viettel IDC, Highlands Coffee, ô tô Thaco, F88, Golden Gate, Bách Hóa Xanh, BW Industrial.

“Bom tấn” IPO chào hàng năm 2025

Theo báo cáo "Triển vọng kinh tế vĩ mô và chiến lược đầu tư trong Kỷ nguyên đổi mới 2.0" của Tập đoàn VinaCapital, từ quý 3/2025 kéo dài đến năm 2030 sẽ có hàng loạt doanh nghiệp đình đám với thương vụ nổi tiếng sẽ tham gia IPO (chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng), cũng như niêm yết trên sàn chứng khoán. Điều này sẽ tạo nhiều hàng hóa và sự lựa chọn đa dạng cho các nhà đầu tư.

Nguồn: VinaCapital.

Cụ thể, tháng 9/2025, CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) gây chú ý với đợt IPO hơn 575 triệu cổ phiếu TCX, thu hút 26.000 nhà đầu tư, trong đó có 78 tổ chức tài chính và quỹ đầu tư quốc tế (gấp 2,5 lần lượng chào bán), với tổng giá trị đăng ký trên 500 triệu USD.

Chỉ 30 ngày sau khi công bố kết quả IPO, tháng 10/2025, hơn 2,31 tỷ cổ phiếu TCX chính thức niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh, giá tham chiếu 46.800 đồng/cổ phiếu. Với mức giá này, vốn hóa thị trường của TCBS đạt hơn 108.000 tỷ đồng (4,2 tỷ USD) trong phiên giao dịch đầu tiên.

Tiếp đến là CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) thực hiện chào bán tối đa 375 triệu cổ phiếu, tương đương 25% cổ phần đang lưu hành, ở mức giá 33.900 đồng/cổ phiếu. Thời gian đăng ký mua từ ngày 10/10 - 31/10/2025, dự kiến niêm yết cổ phiếu vào tháng 12/2025. Tổng giá trị vốn huy động dự kiến đạt gần 12.713 tỷ đồng – trở thành thương vụ IPO lớn nhất trong lịch sử ngành chứng khoán Việt Nam.

Bên cạnh các công ty chứng khoán, trước đó, thương vụ “bom tấn” IPO trong năm 2025 là CTCP Phát triển nông nghiệp Hòa Phát (HPA), công ty con của Tập đoàn Hòa Phát (HPG), đã nộp hồ sơ IPO lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, vào ngày 16/9/2025.

Công ty sẽ chào bán tối đa 30 triệu cổ phiếu cho các nhà đầu tư. Theo ban lãnh đạo công ty, nguyên tắc định giá không thấp hơn giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (11.887 đồng/cổ phiếu - căn cứ báo cáo tài chính tại ngày 30/06/2025). Tuy nhiên, mức giá chào bán có thể gấp vài lần giá trị sổ sách. Theo kế hoạch, Nông nghiệp Hòa Phát sẽ niêm yết cổ phiếu HPA lên sàn giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh sớm nhất vào tháng 12/2025.

Một thương vụ IPO “khủng” của doanh nghiệp nữa là CTCP Hạ tầng Gelex (thành viên Tập đoàn Gelex) cũng chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng 100 triệu cổ phiếu. Mức giá chào bán 28.000 – 30.000 đồng/cổ phiếu, nếu thành công có thể huy động về khoảng 3.000 tỷ đồng. Đợt đấu giá có thể diễn ra vào tháng 11–12/2025. Lộ trình niêm yết được đặt ra sớm nhất vào tháng 1/2026 và không muộn hơn quý II/2026.

Thị trường IPO sẽ tiếp tục sôi động trong năm 2026 với loạt “bom tấn” nữa hoặc niêm yết trên sàn, như: chứng khoán VPS, chứng khoán HDB, chứng khoán Kafi, Masan Consumer.

Giai đoạn lên kế hoạch IPO hoặc niêm yết năm 2026-2028 cũng có loạt tên tuổi lớn, như: Mcredit, Viettel IDC, Highlands Coffee, ô tô Thaco, F88, Golden Gate, Bách Hóa Xanh, BW Industrial.

Những thông tin trên sẽ kích hoạt thị trường IPO sôi động trở lại khi đã trầm lắng từ sau năm 2018 đến nay.

Thống kê của VinaCapital cũng cho thấy, đỉnh cao thương vụ IPO là năm 2007 với 63 vụ, giá trị gần 40.000 tỷ đồng. Nhưng đỉnh cao giá trị IPO lại rơi vào năm 2018 với giá trị trên 55.000 tỷ đồng (2,6 tỷ USD thời điểm đó), tương ứng với 05 vụ thành công, như: Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW), Tổng công ty Dầu Việt Nam (OIL), CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR)... vượt xa con số vài trăm triệu USD trong giai đoạn 2008-2016.

Các thương vụ IPO hoạt động cầm chừng trở lại sau dịch Covid-19 giai đoạn năm 2022 – 2024 với vài vụ IPO mỗi năm, giá trị vài nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, trong năm 2025 giá trị thương vụ IPO đã tăng trở lại, tính đến tháng 10 năm nay đã đạt khoảng 11.000 tỷ đồng.

Làn sóng IPO sẽ sôi động trở lại trong năm 2026, với các thương vụ quy mô lớn và kỳ vọng niêm yết của nhiều doanh nghiệp FDI, sẽ giúp thị trường mở rộng cả về quy mô lẫn chiều sâu.

Đối với các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam, đại diện VinaCapital dự báo lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng trung bình 16% mỗi năm, trong khi định giá toàn thị trường chứng khoán Việt với P/E ở mức 15 lần (không cao, không thấp so với định giá với các thị trường trong khu vực), nếu loại trừ nhóm cổ phiếu dẫn dắt thì chỉ số P/E chỉ ở mức hơn 10 lần - rất hấp dẫn so với mức tăng trưởng doanh nghiệp 16%/năm. (P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sàng chi trả bao nhiêu tiền cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu).

“Khẩu vị đầu tư” của VinaCapital?

Về việc tham gia đầu tư vào các doanh nghiệp tư nhân chưa niêm yết, theo ông Don Lam - Tổng giám đốc Tập đoàn VinaCapital – đơn vị đang tiếp tục tìm kiếm doanh nghiệp tốt, đây là lĩnh vực tập đoàn có nhiều kinh nghiệm.

“Các thương vụ thành công trước đây như KIDO hay Hòa Phát là minh chứng cho tiềm năng của khu vực tư nhân Việt Nam. Ngoài ra, Nghị quyết 68 sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho khối doanh nghiệp này phát triển mạnh hơn, huy động vốn dài hạn và tiếp cận với các chuẩn mực quản trị tiên tiến”, ông Don Lam nhận định.

Còn đối với thị trường niêm yết, theo bà Nguyễn Hoài Thu - Phó Tổng giám đốc Công ty quản lý quỹ VinaCapital - tập đoàn sẽ tập trung đầu tư vào 03 mảng chính cho năm 2026, gồm: nhóm doanh nghiệp tiêu dùng; nhóm ngân hàng hưởng lợi từ đầu tư công và bất động sản; nhóm doanh nghiệp hạ tầng; nhóm doanh nghiệp bất động sản phục vụ nhu cầu thực.

Cụ thể, ở nhóm tiêu dùng, các doanh nghiệp bán lẻ có lợi thế quy mô và hiệu quả vận hành sẽ được lựa chọn.

Ở nhóm ngân hàng, tập đoàn sẽ chọn nhóm hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng 18–20% và chính sách gỡ bỏ hạn mức, trong đó các ngân hàng lớn, quản trị tốt và có nền tảng vốn vững.

Ở lĩnh vực hạ tầng và bất động sản, tập đoàn hướng đến các doanh nghiệp nhu cầu thực – đặc biệt là phân khúc nhà ở trung bình và khu công nghiệp – sẽ hưởng lợi trực tiếp từ chính sách đầu tư công mở rộng. Các doanh nghiệp vật liệu xây dựng, hạ tầng giao thông và khu công nghiệp được đánh giá đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng trưởng mới.