Năm 2026: Vàng, bất động sản, crypto – Kênh nào dẫn dắt vốn?

Tại Diễn đàn Kinh doanh 2026 với chủ đề "Không gian tăng trưởng mới: Cơ hội và chiến lược" diễn ra sáng 22/10, ông Huỳnh Minh Tuấn, Nhà sáng lập FIDT kiêm Phó Chủ tịch Chứng khoán APG, đã đưa ra những đánh giá lạc quan về triển vọng kinh tế Việt Nam và các kênh đầu tư trong giai đoạn tới. Theo ông Tuấn, nền kinh tế đang bước vào giai đoạn tăng trưởng vượt bậc với nhiều tín hiệu kinh tế vĩ mô tích cực, hứa hẹn một giai đoạn bứt phá nhờ những cải cách chính sách và động lực mới.

Mục tiêu tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giai đoạn 2026-2030 được đặt ở mức cao nhất trong thập kỷ. Sự tự tin này được hậu thuẫn bởi chính sách tín dụng mở rộng trong môi trường lãi suất cho vay thấp kỷ lục và kế hoạch đầu tư công kỷ lục. Kết quả thuế quan thuận lợi với Mỹ cũng tạo thêm xung lực cho thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), thúc đẩy sản xuất và xuất khẩu. Cụ thể, tăng trưởng kinh tế quý III/2025 ở mức cao nhất trong nhiều năm, chỉ số CPI duy trì ở mức thấp, tăng trưởng tín dụng cao và tỷ giá USD/VND bớt áp lực.

Ông Huỳnh Minh Tuấn, Nhà sáng lập FIDT kiêm Phó Chủ tịch Chứng khoán APG (Ảnh: Phan Chính).

Để đạt được mục tiêu tăng trưởng cao, chính sách cốt lõi là Nghị quyết 68-NQ/TW (tháng 4/2025), lần đầu tiên khẳng định khu vực kinh tế tư nhân là một trong những động lực quan trọng nhất của nền kinh tế quốc dân. Nhằm hiện thực hóa chiến lược này, các văn bản cụ thể đã được ban hành, tập trung thúc đẩy hai động lực chính cho sự bứt phá của kinh tế tư nhân là chuyển đổi số và đổi mới sáng tạo. Trong bối cảnh nền kinh tế được kỳ vọng tăng trưởng bứt phá với sự kết hợp của những động lực truyền thống và động lực tăng trưởng mới, nhà đầu tư có nhiều cơ hội hơn trong việc đa dạng các kênh phân bổ tài sản.

Chứng khoán và Trái phiếu: Đòn bẩy từ nâng hạng và IPO

Với thị trường chứng khoán, ông Huỳnh Minh Tuấn nhận định trong trung và dài hạn sẽ rất tiềm năng với sự hỗ trợ của ba yếu tố chính. Thứ nhất là kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên Thị trường mới nổi. Đây là dấu mốc quan trọng, vừa cải thiện hình ảnh thị trường vừa kích hoạt dòng vốn thụ động quy mô lớn từ các quỹ ETF toàn cầu, tạo hiệu ứng tái định giá rõ nét. Việc này đặt nền tảng để thị trường tiệm cận chuẩn MSCI giai đoạn 2027–2028 và khẳng định vị thế trung tâm tài chính mới nổi của khu vực.

Thị trường chứng khoán đang kỳ vọng vào sự kiện niêm yết của hàng loạt thương hiệu đình đám như VPBankS, TCBS, VPS, cùng với Nông nghiệp Hòa Phát và chuỗi cà phê Highlands Coffee, Bách Hóa Xanh. Làn sóng IPO này sẽ cung cấp thêm nhiều lựa chọn chất lượng, gia tăng mạnh mẽ tính hấp dẫn và chiều sâu cho thị trường vốn Việt Nam, qua đó hấp dẫn trở lại dòng vốn ngoại đã bán ròng miệt mài trong 3 năm qua. Nếu thành công đạt điều kiện nâng hạng của MSCI, các quỹ tracking thụ động thị trường mới nổi có thể phân bổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam từ 10-15 tỷ USD.

Ông Huynh Minh Tuấn cho rằng, thị trường chứng khoán được kỳ vọng vào sự kiện niêm yết của hàng loạt thương hiệu lớn dịp cuối năm 2025.

Ông Tuấn đánh giá thị trường chứng khoán vẫn hấp dẫn do mức định giá tương đối rẻ, với P/E khoảng 20 lần so với khu vực, tương quan thuận với tăng trưởng GDP cao.

Bên cạnh chứng khoán, kênh trái phiếu cũng có sự phục hồi rõ nét. Trong 9 tháng năm 2025, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt khoảng 425.000 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước. Dư địa tăng trưởng còn rất lớn khi Chính phủ đặt mục tiêu nâng quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp lên 25% GDP vào năm 2030, so với mức 7% hiện tại. Trái phiếu được dự báo sẽ tiếp tục phục hồi và tăng trưởng khi nhu cầu vốn tăng mạnh và niềm tin nhà đầu tư quay lại.

Bất động sản và Vàng: Chu kỳ mới và kênh trú ẩn an toàn

Thị trường bất động sản, theo ông Tuấn, đang ở trong một chu kỳ mới. Sau giai đoạn khủng hoảng và tái cấu trúc từ 2020-2023, thị trường đã cho thấy những tín hiệu hồi phục từ cuối năm 2024 và nửa đầu 2025. Sự hồi phục này mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư có chiến lược hợp lý, tận dụng thời điểm thị trường phục hồi và các chính sách hỗ trợ của Chính phủ.

Nhu cầu nhà ở sẽ được thúc đẩy mạnh mẽ từ hai yếu tố bền vững là nhân khẩu học và quá trình đô thị hóa. Ông Tuấn chỉ ra rằng trong 10 năm tới, sự ủng hộ từ yếu tố nhân khẩu học, kết hợp với quá trình đô thị hóa mạnh mẽ và phát triển cơ sở hạ tầng đồng bộ sẽ tạo động lực bền vững, đảm bảo sự tăng trưởng dài hạn cho thị trường bất động sản Việt Nam. Những yếu tố này được dự báo sẽ thúc đẩy lượng cầu luôn cao hơn lượng cung, là điều kiện giúp thị trường phục hồi nhanh trong năm 2025 và tiến tới tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2026-2030. Ngoài ra, việc sáp nhập các tỉnh thành cũng mở ra không gian tăng trưởng mới cho thị trường bất động sản.

Trong khi đó, thị trường vàng vẫn tiếp tục là một tâm điểm. Vàng – bạc và kim loại quý tăng giá mạnh và trở thành kênh trú ẩn trong bối cảnh kinh tế vĩ mô nhiều biến động. Trong 10 tháng đầu năm 2025, giá vàng đã tăng 56% nhờ các động lực chính như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) hạ lãi suất chậm hơn kỳ vọng và nhu cầu mua vào mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương. Vàng được dự báo sẽ tiếp tục là kênh trú ẩn an toàn trong bối cảnh nhiều bất ổn kinh tế toàn cầu từ các chính sách thuế quan và lo ngại khủng hoảng.

Về thị trường vàng trong nước, ông Tuấn kỳ vọng những chính sách mới như việc bỏ độc quyền vàng và đề xuất đánh thuế thu nhập vàng sẽ giúp thị trường dần ổn định và minh bạch hóa. Việc vận hành mô hình sàn vàng, dự kiến ra đời trong năm 2026, là bước đi hợp lý giúp kiểm soát nguồn lực, ngăn chặn rửa tiền và đầu cơ.

Lớp tài sản mới và xu hướng phân bổ vốn

Ngoài các kênh truyền thống, lớp tài sản mã hóa đang được đẩy mạnh theo hướng "cởi mở nhưng có kiểm soát" với bước ngoặt là sự ra đời của Nghị quyết 05/2025/NQ-CP. Đây là khung pháp lý đầu tiên chính thức công nhận tài sản mã hóa là tài sản hợp pháp để đầu tư/trao đổi. Cơ chế thí điểm có kiểm soát này nhằm quản lý rủi ro và yêu cầu tổ chức phải đáp ứng tiêu chuẩn cao về minh bạch và công nghệ. Sàn tiền số đầu tiên của Việt Nam sắp được ra đời, kỳ vọng sẽ kiểm soát được một lượng tiền lớn từ 21 triệu tài khoản đầu tư tiền số, vốn đang có lượng giao dịch thuộc top 3 thế giới.

Với sự đa dạng hóa của các kênh đầu tư, ông Huỳnh Minh Tuấn dự báo xu hướng phân bổ tài sản trong giai đoạn tới sẽ theo hướng đa kênh, tăng tỷ trọng đầu tư vào các lớp tài sản mới. Bất động sản vẫn duy trì tỷ trọng cao trong cơ cấu tài sản của người dân (khoảng 50% vào năm 2030) do tâm lý sở hữu, tăng trưởng kinh tế và đô thị hóa. Kênh cổ phiếu và trái phiếu dự kiến sẽ được phân bổ nhiều hơn (cổ phiếu tăng từ 15% lên 20%; trái phiếu tăng từ 5% lên 10% vào năm 2030) nhờ mức độ phổ cập tăng, lợi nhuận hấp dẫn và sự phục hồi niềm tin. Đặc biệt, các lớp tài sản mã hóa cũng dự kiến tăng lên mức khoảng 5% vào năm 2030, nhờ tính phổ cập và hiệu suất đầu tư hấp dẫn.

Ngược lại, kênh tiền gửi, vốn đang chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu tài sản của người Việt, có xu hướng giảm dần (từ 15% năm 2025 xuống 10% năm 2030) khi người dân cơ cấu sang các lớp tài sản khác trong bối cảnh lạm phát cao và mức lãi suất tiết kiệm thấp. Xu hướng này cho thấy nhà đầu tư Việt Nam đang ngày càng chủ động hơn trong việc tìm kiếm các kênh đầu tư có lợi suất cao hơn để bảo vệ tài sản.