Thị trường vàng: Áp lực kép bủa vây, nhà đầu tư gánh lỗ nặng

Áp lực "cắt lỗ" bủa vây dòng tiền nội địa

Thị trường vàng trong nước tuần qua chứng kiến trạng thái giằng co dữ dội trước khi đổ đèo thốc tháo theo đà lao dốc của thế giới. Nhìn lại toàn bộ nhịp điệu giao dịch, bước ngoặt lớn nhất xuất hiện ở nửa cuối tuần khi giá vàng SJC bất ngờ đảo chiều cực mạnh.

Thông điệp "diều hâu" từ Fed bẻ gãy đà tăng của thị trường kim loại quý

Ở giai đoạn đầu tuần (từ ngày 15/6 đến 17/6), tâm lý lạc quan đã đẩy giá vàng SJC bứt phá mạnh, nhanh chóng vượt trở lại mốc 150 triệu đồng/lượng và chạm đỉnh cao nhất tuần ở ngưỡng 149,5 - 151,5 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra). Đáng chú ý, trong cơn hưng phấn ngắn hạn này, các doanh nghiệp kinh doanh vàng lớn đã chủ động thu hẹp biên độ chênh lệch mua – bán xuống còn khoảng 2 triệu đồng/lượng. Đây là tín hiệu cho thấy thanh khoản thị trường có sự cải thiện rõ rệt so với giai đoạn biến động nghẽn dòng trước đó.

Tuy nhiên, "niềm vui ngắn chẳng tày gang", phiên giao dịch ngày 19/6 lập tức dội gáo nước lạnh vào thị trường khi giá vàng SJC bốc hơi tới hơn 5 triệu đồng ở chiều mua vào chỉ sau một đêm, lùi sâu về vùng 143,7 - 146,7 triệu đồng/lượng. Dù có nhịp phục hồi kỹ thuật nhẹ vào phiên cuối tuần (20/6) lên mức 144,2 - 147,2 triệu đồng/lượng, tính chung cả tuần, mỗi lượng vàng đã bay mất hơn 4 triệu đồng.

Đáng lo ngại hơn, mức giá hiện tại đang thấp hơn khoảng 44 triệu đồng/lượng so với đỉnh lịch sử 191,3 triệu đồng/lượng thiết lập hồi cuối tháng 1. Đối với những nhà đầu tư cá nhân lỡ "đu đỉnh" đầu năm, khoản lỗ tạm tính hiện vẫn dao động quanh mức 44 - 45 triệu đồng cho mỗi lượng nắm giữ. Thực tế này đang tạo ra một áp lực tâm lý cực kỳ nặng nề, khiến dòng tiền mới không dám mạo hiểm giải ngân bắt đáy.

Trục tiền tệ thế giới và các biến số vĩ mô bẻ gãy đà tăng

Nhìn từ góc độ vĩ mô toàn cầu, cú rơi thẳng đứng của giá vàng thế giới (về mức 4.169,44 USD/ounce, có lúc chạm đáy 4.119,78 USD/ounce trong phiên 19/6) là hệ quả tất yếu từ thông điệp mang tính "diều hâu" của cơ quan điều hành tiền tệ Mỹ. Cuộc họp chính sách kết thúc ngày 17/6 vừa qua - cuộc họp đầu tiên dưới sự chèo lái của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh - đã làm đảo lộn mọi tính toán trước đó của giới đầu tư. Dù Fed chọn giải pháp an toàn là giữ nguyên lãi suất ở biên độ 3,5% - 3,75%, nhưng biểu đồ chấm (dot plot) lại công bố một thực tế đáng ngại, 9/19 quan chức khẳng định cần phải có thêm ít nhất một đợt nâng lãi suất nữa ngay trong năm 2026.

Thông điệp duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài hơn đã kích hoạt làn sóng tháo chạy khỏi các tài sản không tạo ra lợi suất như vàng. Theo công cụ FedWatch của CME Group, xác suất thị trường dự báo Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đã vọt lên mức 70%. Hệ quả trực tiếp là chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng bạc xanh) được tiếp thêm động lực tăng lên mức cao nhất trong vòng một năm qua, bóp nghẹt sức mua từ các nhà đầu tư quốc tế.

Một nhân tố khác cấu thành nên xu hướng giảm giá tuần qua chính là sự hạ nhiệt của phần bù rủi ro địa chính trị tại khu vực Trung Đông. Việc Tổng thống Mỹ Donald Trump và người đồng cấp Iran Masoud Pezeshkian chính thức ký kết Bản ghi nhớ (MoU) Islamabad bên lề Hội nghị thượng đỉnh G7 tại Pháp đã mở ra lối thoát cho cuộc xung đột kéo dài. Sự kiện Đại Giáo chủ Iran Ayatollah Mojtaba Khamenei chấp thuận văn kiện, kết hợp cùng lệnh ngừng bắn bắt đầu có hiệu lực giữa Israel và lực lượng Hezbollah từ ngày 19/6 đã tháo gỡ phần lớn tâm lý hoảng loạn của thị trường tài chính.

Dưới góc nhìn nhận định thị trường, cục diện hiện tại hoàn toàn không ủng hộ một làn sóng tăng giá quay trở lại trong ngắn hạn. Thị trường vàng toàn cầu đang phải dịch chuyển từ trạng thái "giao dịch dựa trên kỳ vọng cắt giảm lãi suất" sang trạng thái "thích ứng với mặt bằng lãi suất cao kéo dài". Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nội địa tuyệt đối không nên thực hiện các chiến lược lướt sóng ngắn hạn hoặc tất tay bắt đáy trong bối cảnh các dòng tiền lớn trên thế giới vẫn đang ưu tiên nắm giữ tiền mặt và trái phiếu. Việc quan sát và chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ lộ trình điều hành của tân Chủ tịch Fed trong quý tới sẽ là chiến lược khôn ngoan nhất ở thời điểm hiện tại.