SSI điều chỉnh dự báo lợi tích cực về lợi nhuận của Hòa Phát tới 2025

Công ty Chứng khoán SSI vừa công bố thông tin mới về triển vọng của cổ phiếu HPG (Tập đoàn Hòa Phát), sau khi một chuyên viên phân tích tham dự Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024 của doanh nghiệp.

Theo thông tin từ Đại hội đồng cổ đông, kế hoạch lợi nhuận ròng năm 2024 của HPG đã được phê duyệt lên đến mức 10.000 tỷ đồng, tăng 46,3% so với năm 2023. Ban lãnh đạo công ty kỳ vọng rằng năm 2024 sẽ là một năm tích cực sau khi kết quả kinh doanh đã chạm đáy trong năm 2023, tuy nhiên, họ không kỳ vọng vào một sự tăng trưởng đột biến trong ngành thép do tình hình thị trường bất động sản tại Trung Quốc vẫn còn yếu.

Theo ước tính sơ bộ về kết quả kinh doanh, doanh thu và lợi nhuận ròng trong quý 1/2024 của Hòa Phát lần lượt đạt 31.000 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ năm trước) và 2.800 tỷ đồng (tăng 631%), đã bao gồm khoản lỗ tỷ giá khoảng 200 tỷ đồng. Biên lợi nhuận ròng đạt khoảng 9% trong quý, mức cao nhất kể từ quý 3/2022 do sản lượng tiêu thụ tăng và giá HRC bình quân ở mức cao.

Giá thép xây dựng và HRC đã điều chỉnh giảm từ 3-4% đến 10% so với mức cao trong tháng 1/2024 sau khi giá thép trung bình của Trung Quốc điều chỉnh. Tuy nhiên, ban lãnh đạo cho biết, HPG đã giải quyết hàng tồn kho có chi phí cao trong quý đầu tiên để có thể mua thêm nguyên liệu giá rẻ, nhờ vậy có thể giảm chi phí sản xuất trong thời gian ngắn và mở rộng biên lợi nhuận.

Với dự án Dung Quất giai đoạn 2, công ty dự kiến hoàn thành lò cao đầu tiên vào tháng 12/2024 hoặc quý 1/2025 với công suất 2,7-2,8 triệu tấn/năm. Ban lãnh đạo tự tin rằng, lò này có thể sản xuất ít nhất 2 triệu tấn trong năm 2025, hoặc lên tới 2,5 triệu tấn trong kịch bản tốt hơn. Toàn bộ giai đoạn 2 dự kiến sẽ hoàn thành vào tháng 9/2026. Với Dung Quất 2 và Dung Quất 3, HPG sẽ tiếp tục tập trung vào mảng thép, đặc biệt là với dòng sản phẩm chất lượng cao.

Dựa trên thông tin mới này, SSI đã điều chỉnh dự báo lợi nhuận ròng năm 2024 của HPG từ 11.200 tỷ đồng lên 12.800 tỷ đồng, tương đương tăng 86,9% so với năm 2023. Đơn vị phân tích cũng giả định sản lượng thép xây dựng và HRC của công ty sẽ tăng lần lượt lên khoảng 4,5 triệu tấn và 3 triệu tấn.

Sang năm 2025, SSI kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ tăng 31% so với cùng kỳ, đạt 16.700 tỷ đồng, nhờ sản lượng HRC tăng 65% (đạt 5,2 triệu tấn) khi lò đầu tiên của Dung Quất 2 đi vào hoạt động.

Cổ phiếu HPG đang giao dịch ở mức P/E 2024 và 2025 lần lượt là 13,7x và 10,2x. Với ước tính lợi nhuận cao hơn, đơn vị phân tích đánh giá khả quan với mã này, với hệ số P/E và EV/EBITDA mục tiêu năm 2024 lần lượt là 16x và 9x.

Theo SSI, yếu tố hỗ trợ ngắn hạn cho cổ phiếu HPG là tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong năm 2024, đặc biệt là trong nửa đầu năm nhờ mức nền so sánh thấp trong nửa đầu năm 2023. Rủi ro giảm là giá thép/sản lượng tiêu thụ thấp hơn dự kiến và chi phí nguyên liệu cao hơn dự kiến.

P.V (t/h)