 |
| Quỹ tài trợ thương mại đối mặt với thách thức thuế quan |
Các nhà quản lý quỹ cho biết, những đe dọa áp thuế từ Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đối với các đối tác thương mại chủ chốt – đặc biệt là mức thuế cao áp lên hàng hóa Trung Quốc – đã làm dấy lên lo ngại trong giới đầu tư, đồng thời thúc đẩy nhu cầu giám sát và tái bảo lãnh chặt chẽ hơn với các danh mục liên quan trực tiếp đến thương mại Mỹ-Trung.
Ông Bos Smith, Giám đốc danh mục chiến lược tài trợ thương mại tại BroadRiver Asset Management (Hoa Kỳ), chuyên mua lại các khoản phải thu của nhà cung cấp châu Á cho thị trường Mỹ, nhận định: “Tình hình hiện tại không chỉ ảnh hưởng đến các doanh nghiệp mà chúng tôi đang hỗ trợ, mà còn tác động rõ rệt đến tâm lý nhà đầu tư.”
Chia sẻ với GTR, ông Smith cho biết nhiều nhà đầu tư chưa có kinh nghiệm với tài chính thương mại và đây là lần đầu tiên họ tiếp cận loại tài sản này thông qua quỹ. “Trước làn sóng thuế quan và chiến tranh thương mại, họ không biết phản ứng ra sao,” ông nói thêm.
Một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu có nên tạm dừng mua các khoản phải thu thương mại cho đến khi tình hình ổn định. Tuy vậy, ông Smith bày tỏ niềm tin vào quy trình thẩm định của quỹ cũng như tính ngắn hạn của loại tài sản này.
Dù đơn đặt hàng nhập khẩu có dấu hiệu giảm, chi phí gia tăng đang tạo ra nhu cầu mạnh mẽ hơn cho tài trợ thương mại. “Cho đến nay, chúng tôi vẫn duy trì được tốc độ giải ngân, nhưng không thể phủ nhận rằng chúng tôi đang theo dõi sát sao tác động tiềm tàng của một cuộc chiến thương mại kéo dài tới khối lượng giao dịch,” Smith nhấn mạnh.
Tobias Pfütze, đồng sáng lập Originate Capital – công ty tài chính phi ngân hàng chuyên hỗ trợ nhập khẩu từ châu Á vào Hoa Kỳ – cho biết nhiều khách hàng đã đẩy mạnh tích trữ hàng hóa để giảm thiểu ảnh hưởng của thuế. “Cơn sốt mua sắm ngắn hạn đã thúc đẩy nhu cầu, nhưng các thương nhân giàu kinh nghiệm không hoàn toàn hoảng loạn,” ông nói. Tuy nhiên, ông cảnh báo: “Về trung và dài hạn, một số nhà cung cấp có thể đối mặt với nguy cơ phá sản nếu không thích ứng được với áp lực thuế quan.”
Một nguyên nhân khác khiến nhà đầu tư dè dặt là rủi ro gian lận – đặc biệt sau những tổn thất nghiêm trọng mà các ngân hàng và tổ chức tài chính nhỏ phải gánh chịu từ những vụ vay vốn gian dối trong đại dịch Covid-19. Điều này cũng khiến một số ngân hàng lớn thu hẹp hoạt động tài trợ thương mại, đặc biệt là với doanh nghiệp vừa và nhỏ – từ đó tạo ra khoảng trống được lấp đầy bởi các quỹ và tổ chức phi ngân hàng.
Các quỹ có thể trực tiếp cho vay hoặc mua tài sản trên thị trường thứ cấp, tạo cơ hội cho nhà đầu tư tiếp cận giao dịch và thu lợi thông qua phí dịch vụ. Nhiều quỹ tập trung vào các thị trường mới nổi – nơi các ngân hàng lớn thường xem là quá rủi ro hoặc kém hiệu quả.
Ông Ahmad Al-Sati, đối tác và giám đốc danh mục tại Gemcorp – công ty vừa ra mắt quỹ tài trợ thương mại tập trung vào hàng hóa – nhận định: “Hiện tại, nhu cầu về vốn đang gia tăng rõ rệt. So với thời điểm thành lập quỹ, chúng tôi đang thấy nhiều cơ hội và ý tưởng đầu tư hơn.”
Ông cho biết bản chất ngắn hạn của tài sản thương mại cho phép các công cụ được điều chỉnh giá nhanh chóng để thích ứng với rủi ro và lạm phát phát sinh từ thuế quan. Chiến lược đầu tư vào dòng thương mại giữa các thị trường mới nổi (South-South trade) cũng giúp quỹ tránh được tác động trực tiếp từ các chính sách thuế quan của Hoa Kỳ.
Quan điểm này cũng được chia sẻ bởi Federated Hermes – tập đoàn quản lý tài sản tài chính thương mại trị giá khoảng 2 tỷ USD thông qua ba quỹ khác nhau. Ông Kazaur Rahman, Giám đốc danh mục tài chính thương mại của công ty, khẳng định: “Tin tức về thuế quan có thể gây sốc trong ngắn hạn, nhưng không phải là mối đe dọa tồn tại với thương mại toàn cầu.”
Ông Rahman nhấn mạnh, dù Hoa Kỳ chiếm khoảng 15% tổng nhập khẩu toàn cầu, vẫn còn một thị trường rộng lớn có thể tiếp cận để đầu tư và đem lại lợi nhuận hấp dẫn. Theo báo cáo, tài sản tài chính thương mại của Federated Hermes mang lại lợi nhuận ròng 8,24% trong hai năm gần nhất và lợi nhuận trung bình hàng năm đạt 3,58% trong thập kỷ qua. Khoảng 60–80% danh mục đầu tư tập trung vào thị trường mới nổi.
Liên Hợp Quốc trong báo cáo ngày 16/4 cũng ghi nhận xu hướng tăng trưởng nhanh của thương mại thị trường mới nổi, hiện chiếm gần một phần ba tổng kim ngạch toàn cầu. Tuy nhiên, các quốc gia đang phát triển có thể chịu ảnh hưởng nặng hơn từ thuế quan khi dòng vốn đầu tư toàn cầu có xu hướng dịch chuyển về các thị trường an toàn hơn.
Một ví dụ điển hình là quỹ của Santander Alternative Investments – đã rút khỏi ít nhất một khoản đầu tư bị ảnh hưởng mạnh bởi các mức thuế trước đó của Hoa Kỳ đối với Canada và Mexico.
Hiện tại, thuế suất của Hoa Kỳ đối với hàng hóa Trung Quốc đã lên đến 145%, trong khi các biện pháp trả đũa từ Bắc Kinh chỉ nhỉnh hơn đôi chút. Mặc dù một số mức thuế đang tạm thời được hoãn lại nhằm tạo điều kiện đàm phán, nguy cơ lan rộng vẫn hiện hữu.
Ông Smith của BroadRiver cho rằng đây sẽ là một phép thử cho độ bền của tài sản tài chính thương mại: “Chúng tôi không thấy lý do để hoảng sợ. Ngược lại, chúng tôi đang tăng cường liên lạc với khách hàng và biết ơn vì đã đầu tư vào các tài sản ngắn hạn. Chúng tôi không kỳ vọng tỷ lệ vỡ nợ sẽ gia tăng. Trái lại, chúng tôi tin rằng giai đoạn biến động này sẽ chứng minh được khả năng chống chịu vượt trội của loại tài sản này.”
