PNJ dự kiến lỗ gần 6.300 tỷ đồng và huy động thêm 8.000 tỷ: Dòng tiền đang chịu sức ép lớn?

Ảnh minh họa: Báo Tuổi trẻ.

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã: PNJ) đang đứng trước một năm kinh doanh đầy biến động khi chuẩn bị trình cổ đông phương án điều chỉnh mạnh kế hoạch năm 2026.

Theo tờ trình dự kiến đưa ra tại ĐHĐCĐ bất thường diễn ra ngày 21/10 tới, PNJ đề xuất giảm mục tiêu doanh thu năm nay xuống 39.057 tỷ đồng, giảm hơn 9.000 tỷ đồng, tương ứng thấp hơn khoảng 20% so với kế hoạch ban đầu được thông qua hồi đầu năm (hơn 48.600 tỷ).

Điểm đáng chú ý nhất nằm ở khoản 7.071 tỷ đồng dự phòng tổn thất có thể phát sinh từ chính sách thu đổi hàng hóa đã bán. PNJ cho biết khoản dự phòng được xác lập theo nguyên tắc thận trọng trong kế toán, trên cơ sở đánh giá tình hình kinh doanh thực tế và khả năng khách hàng tiếp tục có nhu cầu bán lại sản phẩm ở mức cao.

Sau khi tính khoản dự phòng này, PNJ dự kiến lỗ trước thuế 6.059 tỷ đồng và lỗ sau thuế 6.271 tỷ đồng trong năm 2026. Con số này hoàn toàn trái ngược với mục tiêu lãi sau thuế 3.409 tỷ đồng được cổ đông thông qua hồi tháng 4/2026.

Tuy nhiên, nếu loại trừ khoản dự phòng 7.071 tỷ đồng, PNJ ước tính lợi nhuận sau thuế khoảng 800 tỷ đồng.

Nguồn: PNJ.

Không chỉ điều chỉnh kế hoạch kinh doanh, PNJ còn dự kiến huy động tối đa 8.000 tỷ đồng bằng nhiều hình thức nhằm tăng cường nguồn lực tài chính. Phương án cụ thể sẽ được HĐQT trình ĐHĐCĐ bất thường xem xét.

Động thái này diễn ra sau một giai đoạn đặc biệt căng thẳng về dòng tiền trong tháng 7.

Từ ngày 1 đến 20/7, PNJ cho biết nhu cầu khách hàng bán lại trang sức kim cương tăng mạnh trong thời gian ngắn. Doanh thu của công ty trong giai đoạn này đạt khoảng 1.588 tỷ đồng, trong khi giá trị hàng mua lại lên tới 5.900 tỷ đồng.

Tính từ đầu tháng đến ngày 27/7, tổng giá trị sản phẩm PNJ mua lại từ khách hàng đã vượt 7.000 tỷ đồng. Sau ngày 21/7, doanh nghiệp điều chỉnh quy trình thu đổi, qua đó giá trị hàng mua lại giảm đáng kể so với giai đoạn đầu tháng.

Theo báo cáo tài chính soát xét 6 tháng đầu năm 2026, PNJ có gần 3.903 tỷ đồng tiền và tiền gửi tại ngày 30/6, tăng 57% so với đầu năm.

Trong bối cảnh nhu cầu thu đổi tăng mạnh vào tháng 7, doanh nghiệp được cho là đã phải sử dụng một phần đáng kể nguồn tiền gửi để đáp ứng nhu cầu thanh khoản.

Đây cũng là lý do đáng chú ý khi PNJ lần đầu tiên sau nhiều năm đưa ra kế hoạch huy động nguồn vốn quy mô lên tới 8.000 tỷ đồng. Công ty cho biết mục tiêu là tăng cường năng lực tài chính và bảo đảm nguồn lực cho quá trình “tái thiết” doanh nghiệp.

Một trong những động thái đáng chú ý là vào ngày 4/9, HĐQT công ty thông qua chủ trương vay vốn từ Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung để bổ sung vốn lưu động. Hạn mức tối đa không quá 5% tổng tài sản theo báo cáo tài chính gần nhất, tương đương khoảng 1.079 tỷ đồng. Khoản vay không có tài sản bảo đảm. Câu hỏi đặt ra là tại sao PNJ lại quyết định vay vốn từ Chủ tịch, trong khi những năm trước đa số các khoản vay đến từ sự tài trợ của ngân hàng.

Cùng thời điểm này, các thành viên trong gia đình Chủ tịch PNJ liên tiếp đăng ký bán cổ phiếu.

Bà Trần Phương Ngọc Hà đã bán thành công toàn bộ 18 triệu cổ phiếu PNJ đăng ký trước đó, đưa tỷ lệ sở hữu từ 3,59% xuống còn 0,08%. Giao dịch được thực hiện trong giai đoạn 11-18/9.

Trước đó, bà Trần Phương Ngọc Thảo cũng hoàn tất bán 7 triệu cổ phiếu. Hai giao dịch tổng cộng 25 triệu cổ phiếu được giải trình là nhằm lấy tiền tạo nguồn vốn để bà Dung cho PNJ vay.

Mới nhất, ông Cao Ngọc Duy, em trai bà Cao Thị Ngọc Dung, đăng ký bán thêm 9 triệu cổ phiếu PNJ trong thời gian 1-30/10 với lý do nhu cầu tài chính cá nhân. Nếu hoàn tất, tỷ lệ sở hữu của ông Duy sẽ giảm từ 2,7% xuống khoảng 0,94%.

Trên danh nghĩa, PNJ sẽ nhận được nguồn vốn vay từ gia đình Chủ tịch Cao Thị Ngọc Dung thông qua việc bán cổ phiếu. Nhưng mặt khác, tỷ lệ sở hữu của gia đình chủ tịch chắc chắn giảm xuống.

Tại ngày 30/6, tỷ lệ sở hữu của gia đình bà Dung ở mức hơn 16% vốn của PNJ.

Những biến động trên diễn ra đồng thời với cú giảm mạnh của cổ phiếu PNJ. Chốt phiên 25/9, PNJ ở mức 33.000 đồng/cổ phiếu, mất gần một nửa so với trước biến cố.