MBS dự báo PV Power dẫn đầu tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp ngành điện trong quý II

MBS dự báo PV Power dẫn đầu tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp ngành điện trong quý II

Nhu cầu tiêu thụ điện tăng mạnh trong quý II/2026 đang tạo động lực tích cực cho kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành điện. Tuy nhiên, theo đánh giá của Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS), triển vọng lợi nhuận giữa các doanh nghiệp tiếp tục phân hóa rõ rệt theo cơ cấu nguồn điện, mức độ huy động, diễn biến giá điện trên thị trường cạnh tranh và những yếu tố đặc thù của từng đơn vị.

Trong bức tranh chung đó, Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power) được MBS dự báo là doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật nhất trong nhóm doanh nghiệp điện theo dõi.

Theo báo cáo của MBS, sản lượng điện toàn hệ thống trong 5 tháng đầu năm 2026 tăng khoảng 9% so với cùng kỳ năm trước, gần tương đương kịch bản vận hành của Công ty Vận hành Hệ thống điện và Thị trường điện Quốc gia (NSMO). Riêng trong tháng 4 và tháng 5, sản lượng điện tăng khoảng 12%, chủ yếu nhờ nhu cầu sử dụng điện sinh hoạt tăng cao trong các đợt nắng nóng đầu mùa, đặc biệt tại khu vực miền Bắc.

Bước sang giai đoạn cao điểm nắng nóng của quý II và quý III, nhu cầu điện được dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp phát điện gia tăng sản lượng huy động.

Đối với PV Power, MBS dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ trong quý II/2026 có thể đạt khoảng 3.002 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước cũng như quý trước. Nếu dự báo này trở thành hiện thực, PV Power sẽ là doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong nhóm doanh nghiệp điện mà MBS theo dõi.

Theo MBS, động lực tăng trưởng của PV Power đến từ nhiều yếu tố. Trong đó, đáng chú ý là sự đóng góp của hai nhà máy điện khí LNG Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 khi từng bước đi vào vận hành, tạo thêm nguồn thu và đánh dấu bước chuyển trong cơ cấu nguồn điện của doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, các nhà máy hiện hữu như Vũng Áng 1, Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 tiếp tục được huy động ở mức cao nhờ nhu cầu tiêu thụ điện phục hồi. Ngoài hoạt động sản xuất kinh doanh, MBS cũng cho rằng khoản chênh lệch tỷ giá khoảng 1.600 tỷ đồng tại Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng 1 dự kiến được ghi nhận trong quý II sẽ là yếu tố tạo đột biến đối với lợi nhuận của doanh nghiệp.

Đối với nhóm nhiệt điện than, MBS nhận định sản lượng huy động chỉ tăng nhẹ do nhiều nhà máy đã vận hành với công suất cao từ năm trước. Tuy nhiên, giá điện trên thị trường cạnh tranh tăng khoảng 13% so với cùng kỳ, trong đó giá biên thị trường điện (SMP) nhiều thời điểm chạm mức trần khoảng 1.730 đồng/kWh, góp phần cải thiện biên lợi nhuận.

Theo dự báo, Công ty Cổ phần Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) có thể đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 225 tỷ đồng trong quý II, tăng 18% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, triển vọng cả năm được đánh giá kém tích cực hơn do nhà máy dự kiến dừng một phần tổ máy trong quý IV để nâng cấp hệ thống xử lý khí thải.

Ở nhóm thủy điện, MBS cho rằng triển vọng thận trọng hơn khi sản lượng huy động trong quý II dự kiến giảm khoảng 4% do điều kiện thủy văn ở mức trung bình. Dù vậy, việc giá điện trên thị trường cạnh tranh cải thiện được kỳ vọng sẽ bù đắp một phần tác động từ sản lượng suy giảm.

Theo đó, Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (REE) được dự báo đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 636 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ nhờ đóng góp từ các dự án điện gió và các nhà máy thủy điện mới. Trong khi đó, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (HDG) có thể đạt lợi nhuận khoảng 105 tỷ đồng, tăng mạnh do nền so sánh thấp của cùng kỳ năm trước. Ngược lại, Công ty Cổ phần Điện Gia Lai (GEG) được dự báo ghi nhận lợi nhuận giảm 63%, xuống khoảng 62 tỷ đồng do không còn khoản lợi nhuận bất thường từ hoạt động thoái vốn như năm trước.

MBS cũng đánh giá triển vọng của nhóm năng lượng tái tạo đang có những tín hiệu tích cực khi tình trạng cắt giảm công suất không còn đáng kể, giúp sản lượng phát điện ổn định hơn. Cùng với đó, việc ban hành Nghị định số 243/2026/NĐ-CP về cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA) và phát triển điện tái tạo được kỳ vọng sẽ mở thêm dư địa tăng trưởng cho các doanh nghiệp khi mở rộng đối tượng tham gia thị trường, cho phép các bên chủ động thỏa thuận giá điện và nâng tỷ lệ điện mặt trời mái nhà được bán lên lưới.

Theo MBS, triển vọng lợi nhuận của ngành điện trong quý II tích cực hơn so với năm 2025 nhờ nhu cầu tiêu thụ điện phục hồi và mặt bằng giá điện cải thiện. Tuy nhiên, mức độ hưởng lợi sẽ không đồng đều giữa các doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, nhóm điện khí được đánh giá có nhiều lợi thế hơn nhờ nhu cầu huy động cao, trong đó PV Power nổi bật với các dự án LNG mới cùng những yếu tố hỗ trợ đặc thù. Trong khi đó, nhóm nhiệt điện than được hưởng lợi từ giá điện tăng, còn nhóm thủy điện và năng lượng tái tạo vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ điều kiện thủy văn và đặc điểm lợi nhuận riêng của từng doanh nghiệp.