Hệ thống thu phí không dừng VETC còn lỗ lũy kế 468 tỷ, tổng nợ phải trả vượt 3.000 tỷ đồng

VETC hiện đang là hệ thống thu phí không dừng lớn nhất tại Việt Nam với 75% thị phần.

Dịch vụ thu phí tự động không dừng (ETC) là một trong những hình thức thu phí đã được phát triển phổ biến ở nhiều quốc gia phát triển. Trong bối cảnh đó, Việt Nam đang đẩy mạnh các ứng dụng ETC trên các tuyến đường cao tốc. Hiện hai nhà cung cấp dịch vụ lớn nhất hiện nay là ePass và VETC.

Trong đó, VETC chịu sự quản lý của CTCP VETC - một đơn vị thành viên của CTCP Tasco - "trùm" BOT tại Việt Nam với tỷ lệ sở hữu 99,2% vốn.

Theo tìm hiểu, CTCP VETC đang là đơn vị vận hành hệ thống thu phí không dừng ETC lớn nhất tại Việt Nam. Doanh nghiệp này chiếm 75% thị phần với 136 trạm thu phí và 765 làn thu phí cao tốc.

Năm gần nhất, báo cáo thường niên của Tasco cho biết VETC có 4,3 triệu khách hàng trên app, 3 triệu khách hàng dùng ví VETC trên tổng số 6 triệu khách hàng sở hữu và sử dụng xe ô tô tại Việt Nam.

Không dừng lại ở dịch vụ thu phí tự động tại cao tốc, bãi đỗ hay cảng hàng không, VETC đang tiến tới số hóa toàn bộ trải nghiệm giao thông: từ quản lý hồ sơ, tra cứu phạt nguội, thanh toán phí bảo trì đường bộ đến nhắc lịch đăng kiểm và bảo dưỡng.

Đặc biệt, từ năm 2025, các dịch vụ như VETC Cứu hộ và Bảo hiểm TNDS đã được triển khai với trải nghiệm số hóa 100%, giúp khách hàng dễ dàng lựa chọn, thanh toán và lưu trữ chứng từ trực tuyến trên cùng nền tảng VETC Digital, tạo ra một hành trình trải nghiệm số xuyên suốt.

CTCP VETC không phải là công ty đại chúng và không có kết quả kinh doanh được công bố rộng rãi. Song qua những số liệu do phía Tasco tiết lộ trong các sự kiện đại hội thường niên hoặc theo tính toán theo bộ phận kinh doanh trong báo cáo tài chính hợp nhất của công ty mẹ, VETC liên tục thua lỗ kể từ khi hoạt động từ năm 2016 đến năm 2022.

Đỉnh điểm mức lỗ lên tới 300 tỷ đồng vào năm 2020. Thậm chí hồi 2019, Tasco từng muốn trả lại dự án này cho Bộ Giao thông Vận tải vì lo phá sản.

Đến tháng 8/2022, VETC chính thức thu phí dán thẻ ETC, từ đó cải thiện nguồn thu.

Nguồn: Báo cáo Tasco.

Tháng 4/2023, công ty được cấp giấy phép dịch vụ trung gian thanh toán. Từ đó VETC mở ứng dụng ví điện tử cho phép chi trả phí giao thông, bãi đỗ xe, phí cảng biển, cảng hàng không, xăng dầu... với hàng triệu người dùng. Thời điểm đó, ban lãnh đạo Tasco kỳ vọng VETC có lãi lần đầu vào năm 2023, nhưng thực tế mảng này vẫn lỗ hơn 88 tỷ đồng.

Mãi đến năm 2024 trở đi, VETC mới ghi nhận có lãi, lần lượt là 23 tỷ đồng năm 2024 và tăng mạnh lên 136 tỷ đồng năm 2025.

Nhờ kết quả kinh doanh có lãi trong năm 2025, mức lỗ lũy kế của VETC đã giảm từ hơn 589 tỷ đồng vào cuối năm 2024 xuống còn khoảng 468 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2025.

Sự thu hẹp khoảng 121 tỷ đồng lỗ lũy kế cho thấy hiệu quả trong việc cải thiện hoạt động kinh doanh hỗ trợ thu phí đường bộ của doanh nghiệp.

Theo báo cáo do chính VETC trên Chuyên trang trái phiếu doanh nghiệp (Cbonds), tính đến cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của VETC tăng lên mức 3.003 tỷ đồng.

Trong cơ cấu nợ, khoản “Phải trả ngắn hạn khác” chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 1.437 tỷ đồng. Nợ vay ngân hàng đứng ở mức 677 tỷ đồng.

Ngoài ra, VETC đang có một lô trái phiếu lưu hành giá trị 500 tỷ đồng được phát hành vào tháng 7/2025.

Đây là trái phiếu chuyển đổi có kỳ hạn 5 năm do Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC) - một thành viên của nhóm Ngân hàng Thế giới (World Bank) - làm trái chủ. Lãi suất cố định theo tiền đồng là 5%/năm. Khoản đầu tư này được kỳ vọng đẩy nhanh hơn các dự án giao thông thông minh mà VETC đang theo đuổi.

Tại cuối 2025, vốn chủ sở hữu của VETC tăng mạnh từ 83 tỷ lên 219 tỷ đồng sau một năm. Điều này đã giúp cải thiện đáng kể hệ số đòn bẩy. Hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu đã giảm mạnh từ mức 34 lần của năm trước xuống còn 14 lần vào cuối năm 2025. Mặc dù có sự sụt giảm, nhưng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp vẫn duy trì ở ngưỡng cao.

Chỉ số tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) của VETC năm 2025 đạt 18,23%, tăng mạnh so với mức 3,03% của năm 2024. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA) cũng tăng từ 1% lên 4%.

Như vậy, năm 2025 đánh dấu giai đoạn bứt phá về lợi nhuận của VETC, giúp cải thiện sức khỏe tài chính doanh nghiệp thông qua việc giảm lỗ lũy kế và tăng cường khả năng sinh lời.

Tuy nhiên, với hệ số nợ phải trả gấp 14 lần vốn chủ sở hữu và việc phát sinh thêm nợ trái phiếu, áp lực quản trị nghĩa vụ tài chính vẫn là yếu tố cần lưu ý trong cơ cấu vận hành của doanh nghiệp này.

Cuối tháng 7, VETC và Viettel Money (liên kết thanh toán với ePass) thông báo thu phí từ ngày 1/8, với mức 6.600 đồng/tháng/ví đối với khách hàng cá nhân và 66.000 đồng/tháng/ví đối với tổ chức, doanh nghiệp, đã gồm VAT.

Chính sách thu phí này bị nhiều chủ xe ô tô phản đối, vì họ cho rằng sử dụng VETC và ePass là yêu cầu bắt buộc để vào cao tốc, người dùng không chủ động sử dụng dịch vụ này.

Ngay sau đó, VETC thông báo tạm dừng triển khai chính sách thu phí dịch vụ quản lý tài khoản ví VETC nhằm "rà soát, lắng nghe thêm ý kiến khách hàng và xây dựng giải pháp phù hợp hơn". Dù chính sách áp dụng từ 1/8, nhưng tính đến thời điểm hiện tại, ví VETC chưa thực hiện khoản thu phí nào của người dùng.

"VETC nghiêm túc rút kinh nghiệm về công tác truyền thông, quy trình xây dựng và áp dụng chính sách, cũng như tham vấn, lắng nghe ý kiến khách hàng, cơ quan chủ quản trước những thay đổi có ảnh hưởng rộng rãi. Chúng tôi chân thành xin lỗi khách hàng", thông cáo báo chí của công ty viết.

Theo VETC, thời gian tới doanh nghiệp sẽ công bố rõ các phương thức thanh toán hiện có và chi phí liên quan, bổ sung các phương thức thanh toán khác, đồng thời làm việc với các đơn vị, tổ chức, đối tác nhằm giảm chi phí phát sinh.