Giá đồng chịu áp lực kép từ lạm phát và đà lao dốc của cổ phiếu công nghệ

Thị trường tài chính toàn cầu đang chứng kiến những diễn biến đầy thử thách đối với nhóm hàng hóa nguyên liệu, trong đó đồng là một trong những mặt hàng chịu ảnh hưởng rõ rệt nhất. Ghi nhận từ MXV cho thấy, kết thúc phiên giao dịch ngày 3/11, giá đồng kỳ hạn tháng 12 trên sàn CME sụt giảm 2,52%, lùi về mức 14.114 USD/tấn - đánh dấu mức đáy thấp nhất trong gần hai tuần qua. Tương tự, tại sàn LME, giá đồng kỳ hạn 3 tháng cũng mất 2,15%, neo ở mức 14.036 USD/tấn.

hị trường đồng chịu áp lực kép từ chính sách tiền tệ thắt chặt và biến động của thị trường tài chính toàn cầu

Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến đà lao dốc này xuất phát từ sức ép kép của lạm phát toàn cầu và triển vọng lãi suất. Các số liệu kinh tế vĩ mô mới nhất từ Mỹ tiếp tục phát đi tín hiệu không mấy lạc quan khi chỉ số giá vượt mức dự báo của giới phân tích. Sự leo thang của thị trường năng lượng, đặc biệt là giá dầu, đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ, đẩy chi phí sản xuất và vận tải tăng cao. Điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gặp nhiều khó khăn hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Dù Fed từng quyết định tạm dừng tăng lãi suất ở vùng 3,75% – 4,00% sau chuỗi ngày dài siết chặt, những rủi ro địa chính trị tại Trung Đông cùng nguy cơ lạm phát bùng phát trở lại vẫn để ngỏ khả năng cơ quan này tiếp tục nâng lãi suất trong kỳ họp tháng 12. Môi trường lãi suất cao kéo dài đồng nghĩa với việc chi phí vốn của các doanh nghiệp sản xuất và tiêu thụ đồng bị đội lên đáng kể, làm suy yếu trực tiếp đà hồi phục của nhu cầu công nghiệp.

Không chỉ chịu trận trước các đòn bẩy tài chính vĩ mô, thị trường đồng còn vấp phải một lực cản hoàn toàn mới đến từ lĩnh vực công nghệ. Cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) trong giai đoạn vừa qua vô tình đẩy nhiều tập đoàn công nghệ lớn vào bài toán tài chính nan giải. Nhằm củng cố cơ sở hạ tầng phục vụ cho công nghệ tương lai, 5 "ông lớn" gồm Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Amazon và Oracle đã cam kết rót tổng cộng hơn 3.000 tỷ USD để xây dựng hệ thống trung tâm dữ liệu khổng lồ.

Quy mô đầu tư vượt ngưỡng này đang làm cạn kiệt nguồn dòng tiền tự do của nhiều doanh nghiệp, đặt ngay cả những tập đoàn có nền tảng tài chính vững chắc như Alphabet hay Meta trước nguy cơ dòng tiền âm. Thực trạng này dấy lên làn sóng lo ngại sâu sắc trong cộng đồng đầu tư về hiệu quả sinh lời thực tế của các dự án AI, buộc dòng vốn đầu cơ phải nhanh chóng rút khỏi các tài sản mang tính rủi ro cao, trong đó có kim loại công nghiệp.

Mặc dù các yếu tố vĩ mô và công nghệ đang đồng loạt gây sức ép, thị trường đồng hiện vẫn nhận được một số lực đỡ quan trọng từ phía nguồn cung cốt lõi. Theo số liệu thực tế, sản lượng khai thác tại Chile - quốc gia đóng vai trò là "công xưởng" đồng lớn nhất thế giới - trong quý III đã rơi xuống đáy thấp nhất trong vòng hai thập kỷ qua. Đáng chú ý, quốc gia Nam Mỹ này cũng phát đi tín hiệu thận trọng khi dự báo mức độ phục hồi sản lượng trong năm tới sẽ rất khiêm tốn.

Trao đổi về diễn biến thị trường, bà Đào Thị Linh, Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Công ty Cổ phần Giao dịch Hàng hóa Thành phố Hồ Chí Minh (HCT), Thành viên Kinh doanh 012 của MXV, phân tích rằng làn sóng bán tháo trên thị trường cổ phiếu công nghệ không chỉ tác động đến tâm lý nhà đầu tư mà còn phản ánh sự hoài nghi về tốc độ tiêu thụ kim loại thực tế trong thời gian tới. Bên cạnh đó, lượng tồn kho gia tăng tại các kho lưu trữ của LME càng làm gia tăng sự thận trọng của dòng tiền ngắn hạn.

Tuy nhiên, bà Linh cũng lưu ý rằng cấu trúc cung – cầu toàn cầu chưa hẳn đã rơi vào trạng thái dư thừa hoàn toàn. Nguồn cung đồng cô đặc thực tế vẫn duy trì tình trạng khan hiếm, trong khi nhu cầu nhập khẩu tại thị trường Trung Quốc vẫn được bảo chứng qua mức chênh lệch giá đồng nhập khẩu duy trì ở mức cao.

"Đồng đang đối mặt với áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn, chủ yếu do kỳ vọng nhu cầu bị suy yếu và dòng tiền đầu cơ có xu hướng rút khỏi nhóm tài sản công nghiệp khi triển vọng kinh tế, đặc biệt là lĩnh vực công nghệ, trở nên thiếu chắc chắn. Dù vậy, chưa nên đồng nhất lượng tồn kho tăng tại Mỹ với tình trạng dư cung trên toàn cầu, bởi nguồn kim loại vẫn phân bổ không đồng đều giữa các khu vực và thị trường Trung Quốc còn dấu hiệu khan hiếm hàng giao ngay. Vì vậy, khả năng phục hồi bền vững sẽ phụ thuộc nhiều vào việc nhu cầu thực tế có cải thiện hay không, thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng tăng trưởng từ AI và điện khí hóa" - bà Linh nhấn mạnh.