Giá ca cao giảm sâu do tồn kho dồi dào, quỹ đầu tư tăng bán

Giá ca cao lao dốc trước áp lực tồn kho tăng cao và làn sóng bán ra từ các quỹ đầu tư

Dữ liệu từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) cho biết, kết phiên giao dịch ngày 10/11, giá ca cao ghi nhận nhịp lao dốc mạnh phiên thứ tư liên tiếp, bốc hơi thêm 5,24% để lùi về mốc 4.742 USD/tấn - mức thấp nhất trong vòng 4,5 tháng qua. Nguyên nhân trực tiếp châm ngòi cho làn sóng giảm này đến từ động thái đón đầu của dòng tiền lớn. Cụ thể, sau thông báo giảm tỷ trọng ca cao trong danh mục năm 2027 của Bloomberg Commodity Index (BCOM) vào cuối tháng 10, S&P GSCI tiếp tục công bố kế hoạch cắt giảm hơn 53% tỷ trọng mặt hàng này vào ngày 6/11. Động thái trên kích hoạt tâm lý tháo chạy sớm của các quỹ đầu tư trước thời điểm quá trình tái cân bằng chính thức diễn ra vào tháng 1/2027, qua đó khuếch đại đà sụt giảm ngắn hạn.

Bên cạnh yếu tố kỹ thuật từ dòng vốn, nền tảng cơ bản của thị trường cũng không hỗ trợ cho đà tăng giá khi nguồn tồn kho đang đứng ở vùng cao nhất trong khoảng 2,5 năm. Thống kê từ Sở Giao dịch Hàng hóa New York (ICE Futures U.S) cho thấy tổng lượng ca cao lưu kho đạt hơn 3,7 triệu bao tính đến ngày 10/11. Khối lượng dự trữ lớn này đã triệt tiêu hầu như toàn bộ lo ngại về sự thiếu hụt nguồn cung giao ngay, tạo ra lớp đệm vững chắc cho thị trường trước các thông tin bất lợi.

Trong khi nguồn cung hiện tại chưa đáng lo ngại, triển vọng tiêu thụ lại đang phát đi những tín hiệu kém khả quan. Báo cáo tài chính năm 2025 - 2026 của Barry Callebaut ghi nhận sản lượng tiêu thụ toàn tập đoàn giảm 0,7%, trong đó mảng ca cao giảm 1,8%. Đáng chú ý, thị trường chocolate confectionery toàn cầu sụt giảm 4,3%, riêng khu vực Bắc Mỹ lao dốc tới 5,8%. Áp lực này càng rõ nét hơn trong đợt lễ Halloween vừa qua tại Mỹ, khi giá sản phẩm chocolate tăng vọt 15,5% - vượt xa mức tăng khiêm tốn 1,8% của các loại kẹo thông thường. Sự chênh lệch giá quá lớn này đẩy người tiêu dùng vào xu hướng tìm kiếm sản phẩm thay thế giá rẻ, làm suy yếu sức mua ở khâu bán lẻ và kéo giảm nhu cầu thu mua nguyên liệu của các nhà máy chế biến.

Mặc dù vậy, bức tranh trung hạn vẫn tiềm ẩn những gam màu xám từ rủi ro thời tiết cực đoan. Hiện tượng Super El Niño được dự báo kéo dài đến đầu năm 2027 đang đe dọa trực tiếp các vùng trồng trọng điểm tại Tây Phi. Cơ quan khí tượng Bờ Biển Ngà đưa ra cảnh báo sản lượng niên vụ tới có nguy cơ sụt giảm từ 21 - 25%. Theo Reuters, sản lượng vụ giữa của quốc gia này ước tính chỉ đạt 300.000 - 350.000 tấn, giảm một nửa so với mức 600.000 tấn của niên vụ trước. Lượng ca cao cập cảng tính đến ngày 8/11 mới đạt 264.500 tấn, thụt lùi 35,6% so với cùng kỳ. Với việc chiếm giữ gần 40% nguồn cung thế giới, nguy cơ thất thu tại Bờ Biển Ngà kết hợp cùng khô hạn và gió Harmattan trong thời gian tới hoàn toàn có thể đảo chiều tình thế, đưa thị trường tái bước vào chu kỳ thắt chặt nguồn cung.