OPEC+ nâng hạn ngạch sản lượng, nguồn cung dầu “sẽ sớm dồi dào”
OPEC+ chấm dứt chiến lược cắt giảm, tăng sản lượng dầu thêm 547.000 thùng/ngày kể từ tháng 9/2025, làm dấy lên lo ngại dư thừa nguồn cung giữa lúc nhu cầu toàn cầu vẫn còn hạn chế.
Theo một nghiên cứu gần đây, phần lớn các tổ chức phát hành trái phiếu được xếp hạng thấp có lẽ đang phóng đại thu nhập dự kiến của họ, điều này làm tăng khả năng xảy ra vỡ nợ trên diện rộng hoặc có thể xảy ra kiểu "thiên nga đen".
Theo phân tích của S&P Global về các công ty đó, trừ 3% các công ty cấp đầu cơ công bố mua lại vào năm 2019 đã bỏ lỡ mục tiêu đạt được chỉ số sinh lời quan trọng được gọi là Ebitda.
Nhiều doanh nghiệp sử dụng ebitda, hoặc thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao, để đánh giá khả năng sinh lời cơ bản của họ. Tuy nhiên, theo S&P Global, các doanh nghiệp nhỏ hơn thường lạm dụng con số này.
Theo một nhóm các nhà phân tích tín dụng do Olen Honeyman dẫn đầu, "phần lớn các tổ chức phát hành doanh nghiệp cấp đầu cơ của Hoa Kỳ không thể tiến gần đến việc đáp ứng các dự đoán về khả năng sinh lời, nợ và đòn bẩy được đưa ra trong các tài liệu tiếp thị của họ khi hình thành giao dịch."
Nghiên cứu của chúng tôi như một lời nhắc nhở rằng các điều chỉnh Ebitda thường không đưa ra một bức tranh đáng tin cậy về lợi nhuận trong tương lai, họ nói.
Các công ty xếp hạng như S&P Global, Moody's Analytics hoặc Fitch Ratings xác định các công ty cấp đầu cơ là tổ chức phát hành trái phiếu ít có khả năng thanh toán các nghĩa vụ của họ nhất.
Theo nhóm của Honeyman, có tới 93% tổ chức phát hành cấp đầu cơ đã công bố giao dịch vào năm 2017 và 96% tổ chức phát hành đã công bố giao dịch vào năm 2018 đã không hoàn thành mục tiêu Ebitda của họ một năm sau đó.
Bởi vì các doanh nghiệp làm ăn thua lỗ không thể trả lại trái phiếu của họ, phát hiện của S&P Global nhấn mạnh nguy cơ gián đoạn tiềm ẩn cao hơn trong thị trường thu nhập cố định.
Các doanh nghiệp thường xuyên đánh giá quá cao khả năng trả nợ của họ, cơ quan này tuyên bố.
Các chiến lược gia tiếp tục, "Cùng với nhau, những tác động này đánh giá thấp đáng kể rủi ro tín dụng và rủi ro tín dụng trong tương lai." "Chúng cũng làm tăng rủi ro sự kiện trên cơ sở tích lũy."
S&P Global không phải là công ty duy nhất bày tỏ nghi ngờ về Ebitda.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch cấm các doanh nghiệp niêm yết tiết lộ thước đo trên cơ sở mỗi cổ phiếu và yêu cầu họ giải thích cách họ tính toán con số Ebitda tổng hợp.
Alan Waxman, người đồng sáng lập Sixth Street Partners, cũng đưa ra cảnh báo vào năm 2019 rằng cái gọi là "Ebitda giả" có thể sẽ làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng kinh tế tiếp theo.
Pv tổng hợp theo Business Insider
