Chiều ngày 12/1, Đoàn Đại biểu Quốc hội TP HCM đã có buổi làm việc với Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (Mã: GVR) để khảo sát tình hình, kết quả thực hiện chính sách pháp luật về doanh nghiệp nhà nước.
Phát biểu tại buổi làm việc, ông Trần Công Kha – Bí thư Đảng ủy, Chủ tịch HĐQT Tập đoàn đã báo cáo kết quả kinh doanh năm 2025 đạt nhiều khả quan với doanh thu đạt 32.000 tỷ đồng, lợi nhuận trên 6.500 tỷ đồng (không công bố cụ thể lợi nhuận trước thuế hay sau thuế).
Năm 2025, "ông lớn" ngành cao su đặt mục tiêu doanh thu 31.044 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 5.840 tỷ và lợi nhuận sau thuế 4.974 tỷ đồng. Với kết quả trên, đơn vị đã vượt kế hoạch các chỉ tiêu nói trên. Riêng lợi nhuận là mức kỷ lục của tập đoàn kể từ trước đến nay. Năm 2024 trước đó, GVR đã thiết lập mức lợi nhuận trước thuế kỷ lục với 6.213 tỷ đồng.
 |
| Nguồn: Báo cáo tài chính. |
Hiện GVR do Nhà nước nắm gần 97% vốn, là một trong 18 tập đoàn, tổng công ty nhà nước lớn nhất cả nước.
Trên thị trường chứng khoán gần đây, các cổ phiếu có tỷ lệ nắm giữ lớn của Nhà nước như GVR, GAS của PV GAS, BSR của Lọc hóa dầu Bình Sơn, BCM của Becamex,... bất ngờ thu hút dòng tiền. Riêng GVR đã tăng dựng đứng từ vùng 26.000 đồng/cp lên 34.000 đồng/cp chỉ trong chưa đầy 2 tuần, tương ứng tăng 31%.
Nếu chỉ nhìn bảng điện, nhiều người sẽ quy hiện tượng này về dòng tiền đầu cơ hoặc kéo trụ kỹ thuật. Nhưng nếu nhìn sâu hơn, đây rất có thể là phản ứng sớm của thị trường trước một câu chuyện mang tính cấu trúc: câu chuyện về tư cách công ty đại chúng và thoái vốn Nhà nước.
 |
| Cổ phiếu GVR tăng mạnh, ăn theo câu chuyện tái cấu trúc của doanh nghiệp Nhà nước năm 2026. Nguồn: TradingView. |
Theo quy định pháp lý, để một doanh nghiệp được coi là công ty đại chúng đúng nghĩa, tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết phải do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ. Mục tiêu của quy định này không nằm ở con số, mà nằm ở tinh thần: đảm bảo tính đại chúng, thanh khoản và khả năng hình thành giá minh bạch trên thị trường. Đây chính là nền tảng để thị trường vốn vận hành hiệu quả và thu hút dòng tiền dài hạn, đặc biệt là dòng tiền tổ chức và nước ngoài.
Các doanh nghiệp là tập đoàn, tổng công ty lớn như GVR đều có điểm chung là tỷ lệ sở hữu Nhà nước ở mức rất cao, hầu như trên 90%. Điều đó tạo ra một nghịch lý: doanh nghiệp mang danh công ty đại chúng, nhưng phần cổ phiếu thực sự lưu hành trên thị trường lại quá nhỏ để phản ánh đầy đủ giá trị và thu hút dòng tiền lớn.
Trong báo cáo chiến lược 2026, Chứng khoán MB (MBS) cho rằng nhóm doanh nghiệp niêm yết có vốn Nhà nước sẽ trở thành tâm điểm mới của thị trường, khi nghị quyết riêng về kinh tế Nhà nước được kỳ vọng ban hành trong năm nay.
Nghị quyết này được kỳ vọng tạo ra cơ chế linh hoạt hơn cho các doanh nghiệp trong việc tái cấu trúc, mở rộng hợp tác đầu tư và sắp xếp lại danh mục vốn, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động và năng lực quản trị.
Các doanh nghiệp có vốn Nhà nước hiện đang đóng góp khoảng 29% GDP, giữ vị thế đầu ngành về tổng tài sản, doanh thu và thị phần, thậm chí có lợi thế độc quyền trong nhiều lĩnh vực như hàng không, dầu khí hay hạ tầng. Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động của khu vực này vẫn được đánh giá là chưa tương xứng với quy mô nguồn lực đang nắm giữ, phản ánh dư địa lớn nếu các cơ chế quản lý vốn được khơi thông.
Nhóm phân tích cũng nhấn mạnh sự tương đồng với cú hích chính sách từng dành cho khu vực kinh tế tư nhân thông qua Nghị quyết 68. Trong bối cảnh đó, nhóm doanh nghiệp vốn Nhà nước được kỳ vọng sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc mới nếu hành lang pháp lý đủ rõ ràng và nhất quán.
Những doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng tài chính vững, lượng tiền mặt dồi dào, hiệu quả hoạt động ổn định và định giá ở mức hấp dẫn được MBS đánh giá là nhóm hưởng lợi trực tiếp.
MBS cho rằng nghị quyết về kinh tế Nhà nước không chỉ mang ý nghĩa định hướng mà còn tạo cơ sở pháp lý cho việc sắp xếp lại các khoản đầu tư, thúc đẩy tiến trình thoái vốn, niêm yết và cổ phần hóa vốn đã chậm lại trong thời gian dài.
