SSI Research: Thép, bán lẻ và bất động sản dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận quý III/2025

SSI Research vừa công bố dự báo/ước tính lợi nhuận quý III/2025 của hàng chục doanh nghiệp trên sàn chứng khoán, trong đó có 23 công ty (chỉ xét nhóm phi tài chính) tăng trưởng lợi nhuận. Nhìn chung, lợi nhuận các công ty này ước tính tăng 26,9% so với cùng kỳ năm ngoái, hồi phục so với mức 14% trong nửa đầu năm 2025.

Động lực tăng trưởng mạnh mẽ hơn một phần là do mức nền so sánh thấp trong quý III/2024 và đặc biệt đến từ một số cổ phiếu trong các nhóm ngành ngân hàng, thép, bán lẻ và các công ty phát triển bất động sản.

Với ngành thép, Tập đoàn Hoà Phát (Mã: HPG) được dự báo lãi sau thuế 4.500 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ được thúc đẩy bởi đóng góp từ dự án Dung Quất 2 – Giai đoạn 1 và mức tăng 5% so với quý trước của giá thép.

Nắm giữ thị phần số 1 về tôn mạ, Tập đoàn Hoa Sen (Mã: HSG) có thể lãi 100 tỷ quý III trong khi cùng kỳ lỗ 186 tỷ, song ước giảm 63% so với quý trước đó.

Ngành thép vừa trải qua một quý kinh doanh khả quan. Ảnh minh họa: HPG.

Ở nhóm cổ phiếu họ dầu khí, SSI Research dự báo lợi nhuận sau thuế của PV Power (Mã: POW) quý III ước đạt từ 465 tới 566 tỷ, tức tăng trưởng 3-25% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng dự báo tăng 15% - 20% so với cùng kỳ với sự đóng góp từ hầu hết các nhà máy. Động lực chính đến từ hoạt động sản xuất trong tháng 7 và 8.

Công ty con của PV Power là Nhơn Trạch 2 (Mã: NT2), ước tính lợi nhuận đạt 55 - 90 tỷ đồng, tăng 24% - 104% so với cùng kỳ. Tăng trưởng lợi nhuận được hỗ trợ bởi sản lượng dự báo tăng 9% trong khi giá khí giảm. Tuy nhiên, so với quý trước, lợi nhuận có sự sụt giảm chủ yếu do yếu tố mùa vụ. Dự báo này chưa bao gồm khả năng công ty có thể ghi nhận thu nhập đột biến.

PV GAS (Mã: GAS) được dự báo có thể lãi sau thuế 2.411 tỷ đồng quý III, giảm 6% so với cùng kỳ và sản lượng dự kiến giảm so với quý trước do yếu tố mùa vụ từ mảng điện.

Công ty đứng đầu mảng khoan dầu là PV Drilling (Mã: PVD) có thể lãi 260 tỷ quý này, tăng 45% so với quý III/2024 nhờ giá thuê ngày cao hơn, tỷ lệ sử dụng giàn khoan cải thiện và đóng góp từ PVD VIII bắt đầu từ tháng 9.

Trong nhóm bán lẻ, Tập đoàn Masan (Mã: MSN) được dự phóng lãi sau thuế 1.700 tỷ, tăng 31% so với cùng kỳ được hỗ trợ bởi sự cải thiện bền vững về lợi nhuận ở mảng tạp hóa và giá tungsten (vonfram) duy trì ở mức cao.

SSI dự báo cả doanh thu và lợi nhuận của Sabeco (Mã: SAB) sẽ giảm do ảnh hưởng từ việc hợp nhất Sabibeco, cùng với tình trạng nhu cầu tiêu thụ tiếp tục suy yếu kéo dài.

Vinamilk (VNM) cũng được dự báo lợi nhuận đi lùi 4% về 2.300 tỷ đồng. Nhu cầu sữa dự báo sẽ tiếp tục suy yếu, đặc biệt ở kênh truyền thống, trong khi giá nguyên liệu sữa tăng cao sẽ tác động tiêu cực đến lợi nhuận Vinamilk.

Vinamilk đối diện với chi phí đầu vào cao trong quý III. Ảnh minh họa.

Trong khi đó, lợi nhuận của Tập đoàn FPT (Mã: FPT) dự kiến tăng 14% so với cùng kỳ lên 2.825 tỷ đồng nhờ mảng viễn thông, trong khi mảng công nghệ chỉ tăng một chữ số do giá trị hợp đồng ký mới trong nửa đầu năm 2025 tăng trưởng chậm lại.

Còn lợi nhuận quý III của “trùm” chăn nuôi Dabaco (Mã: DBC) có thể chịu áp lực do giá heo giảm, xuất phát từ việc nhiều nhà chăn nuôi đồng loạt bán tháo đàn trước mùa dịch tả lợn châu Phi. Dự báo lãi sau thuế sẽ giảm 4% so với cùng kỳ còn 300 tỷ đồng.

Trong nhóm cảng biển, cả Gemadept (Mã: GMD) và Xếp dỡ Hải An (Mã: HAH) đều dự báo tăng trưởng hai con số.

Lợi nhuận quý III của Gemadept dự báo tăng 29% lên 580 tỷ , nhờ hoạt động xuất khẩu duy trì khả quan, giúp sản lượng tăng hơn 20%. Kết quả kinh doanh có thể được hỗ trợ thêm nếu công ty thoái vốn kho bãi mảng cao su, ước tính mang lại khoản lợi nhuận một lần khoảng 200 tỷ đồng.

Giá thuê tàu duy trì ở mức cao, với đơn hàng có công suất được cho thuê hoặc tự vận hành ở mức thông thường. Điều này sẽ đưa lợi nhuận quý III của Xếp dỡ Hải An ước tăng 23% cùng kỳ được hỗ trợ bởi chi phí nhiên liệu thấp hơn. Tuy nhiên, so với quý trước, lợi nhuận ghi nhận giảm 18% còn 340 tỷ do tác động hàng “frontloading” và chi phí nhiên liệu tăng nhẹ so với quý II.

Đáng chú ý, SSI dự phóng lợi nhuận Vinaconex (Mã: VCG) có thể tăng đột biến 1.563% so với quý III/2024 lên 2.445 tỷ đồng do khoản lãi đột biến nhờ thoái vốn khỏi VCR – công ty sở hữu dự án Cát Bà Amatina – với tổng giá trị 5.000 tỷ đồng, mang lại khoảng 2.300 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. Song song đó, hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì ổn định, với giá trị hợp đồng backlog EPC vượt 26.000 tỷ đồng.