SSI: Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết quý IV/2025 ước tăng 20%, bức tranh phục hồi rõ nét

Báo cáo ước tính kết quả kinh doanh quý IV/2025 do Bộ phận Phân tích Khách hàng cá nhân của Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) công bố cho thấy bức tranh lợi nhuận khả quan của các doanh nghiệp niêm yết. Theo đó, tổng lợi nhuận của 47 doanh nghiệp trong phạm vi theo dõi dự kiến tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước và tăng 27% so với quý III/2025.

Lũy kế cả năm 2025, lợi nhuận trước thuế của nhóm doanh nghiệp này được ước tính tăng 18%, cho thấy xu hướng phục hồi rõ nét của hoạt động sản xuất – kinh doanh trong bối cảnh kinh tế vĩ mô dần ổn định.

Bất động sản và bán lẻ trở thành động lực tăng trưởng

Theo SSI Research, động lực tăng trưởng trong quý cuối năm 2025 chủ yếu đến từ sự hồi phục của nhóm bất động sản dân cư sau thời gian trầm lắng, cùng với đà tăng trưởng bền vững của các ngành thép, bán lẻ và vật liệu xây dựng.

Trong nhóm doanh nghiệp dự kiến ghi nhận tăng trưởng dương, bất động sản và khu công nghiệp nổi lên với nhiều điểm sáng nhờ tiến độ bàn giao dự án được đẩy mạnh. Vinhomes (VHM) được kỳ vọng hưởng lợi lớn từ việc ghi nhận doanh số giao dịch lô lớn tại dự án Green Paradise. Công ty Kinh Bắc (KBC) dự kiến bàn giao khoảng 25ha tại khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh, trong khi Nhà Khang Điền (KDH) cải thiện lợi nhuận nhờ bàn giao các sản phẩm thấp tầng tại dự án Gladia.

SSI: Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết quý IV/2025 ước tăng 20%, bức tranh phục hồi rõ nét

Ở nhóm tài chính – ngân hàng, Techcombank (TCB) gây chú ý với lợi nhuận trước thuế quý IV/2025 ước đạt khoảng 8,2 nghìn tỷ đồng, tăng tới 74% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do mức nền thấp của năm 2024 và tăng trưởng tín dụng đạt 18–19%. HDBank (HDB) cũng được dự báo tăng trưởng lợi nhuận khoảng 55%, đạt 6,3 nghìn tỷ đồng, nhờ khoản lợi nhuận bất thường từ việc thoái vốn tại Công ty Cổ phần Hàng không Vietjet (VJC).

Nhóm bán lẻ và tiêu dùng tiếp tục xu hướng phục hồi. Thế Giới Di Động (MWG) được dự báo tăng trưởng mạnh nhờ doanh số iPhone cải thiện và hoạt động kinh doanh của Bách Hóa Xanh dần khởi sắc. FPT Retail (FRT) hưởng lợi từ việc mở rộng chuỗi nhà thuốc Long Châu và tối ưu chi phí tại FPT Shop. Đáng chú ý, Công ty Đông Hải Bến Tre (DHC) ước tính lợi nhuận ròng tăng tới 106%, nhờ giá giấy phế liệu giảm và nhu cầu tiêu thụ tăng cao trong mùa lễ hội cuối năm.

Cùng với đó, ngành thép và vật liệu xây dựng ghi nhận tín hiệu tích cực. Hòa Phát (HPG) được dự báo đạt lợi nhuận ròng khoảng 4,8 nghìn tỷ đồng, tăng 71% so với cùng kỳ, nhờ đóng góp từ dự án Dung Quất 2. Công ty Nhựa Bình Minh (BMP) cũng ước tính lợi nhuận tăng 62% do chi phí nguyên liệu PVC giảm sâu.

Phân hóa rõ nét do áp lực nền cao và trích lập dự phòng

Ở chiều ngược lại, SSI Research cho biết một số doanh nghiệp dự kiến ghi nhận tăng trưởng âm, chủ yếu do áp lực so sánh với mức nền lợi nhuận cao của quý IV/2024 hoặc do chi phí trích lập dự phòng gia tăng.

Trong nhóm ngân hàng, sự phân hóa thể hiện khá rõ. BIDV (BID) và VietinBank (CTG) được dự báo lợi nhuận giảm lần lượt 14% so với cùng kỳ, chủ yếu do mức nền so sánh cao của năm trước, dù hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì ổn định. OCB ước tính lợi nhuận giảm nhẹ 1% do áp lực chi phí dự phòng và biên lãi ròng (NIM) thu hẹp.

Nhóm dầu khí và phân bón cũng đối mặt với những thách thức nhất định. Cụ thể, GAS chịu tác động từ xu hướng giảm của giá dầu và LPG, dù sản lượng tiêu thụ tăng. Tổng Công ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) dự kiến lợi nhuận ròng giảm 16% do không còn khoản thu nhập bất thường như cùng kỳ năm trước.

Đối với bất động sản khu công nghiệp, IDICO (IDC) được dự báo lợi nhuận trước thuế giảm mạnh 59% so với cùng kỳ do diện tích cho thuê đất sụt giảm và chi phí dự phòng tăng lên khi chất lượng tài sản suy yếu. Tương tự, Becamex (BCM) ghi nhận lợi nhuận giảm do thiếu các hợp đồng bán đất quy mô lớn tại khu vực Thành phố mới Bình Dương.

Nhìn chung, SSI Research đánh giá bức tranh lợi nhuận quý IV/2025, dù có sự phân hóa giữa các nhóm ngành, vẫn phản ánh xu hướng phục hồi tích cực của nền kinh tế. Kết quả này được xem là nền tảng quan trọng, tạo kỳ vọng khả quan cho hoạt động sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết trong năm tài chính 2026.