Theo một nhà kinh tế của Morgan Stanley, Trung Quốc có nguy cơ rơi vào vòng xoáy nợ nần và giảm phát

Theo Chetan Ahya, nhà kinh tế trưởng châu Á tại Morgan Stanley, các quan chức Bắc Kinh phải hành động quyết đoán hơn để đảo ngược tình trạng giảm phát, nếu không tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn, như ông đã nêu trong một bài báo trên Financial Times.

Trung Quốc là nền kinh tế quan trọng duy nhất có giá cả giảm, bất chấp áp lực lạm phát đang đè nặng lên các ngân hàng trung ương nước ngoài khác. Ông lưu ý rằng chỉ số giảm phát tổng sản phẩm quốc nội của quốc gia, vốn là chỉ số toàn diện nhất về giá cả ở một quốc gia, đã giảm trong hai quý qua và hiện ở mức -1,4%.

Lãi suất thực tế của Trung Quốc tăng lên khi tính đến giảm phát, điều này làm tăng số nợ mà những người đi vay trong nước phải trả. Kết quả là doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp bị ảnh hưởng, buộc các doanh nghiệp mắc nợ phải cắt giảm.

Ahya nói: “Nếu giảm phát tiếp tục ăn vào những khoản này, các công ty sẽ cắt giảm mức tăng lương, tạo ra một 'vòng lặp' luẩn quẩn khiến tổng cầu thậm chí còn yếu hơn và áp lực giảm phát".

Ông tiếp tục nói rằng mức nợ cao của Trung Quốc thực sự giúp giải thích tại sao quốc gia này lại rơi vào tình trạng giảm phát ngay từ đầu kể từ khi những người bị ảnh hưởng bởi tình trạng vỡ nợ từ các chính phủ mắc nợ của nước này và ngành bất động sản bắt đầu tập trung vào việc giảm đòn bẩy trên bảng cân đối kế toán của họ.

Ahya nói: “Khi bạn cho rằng khoản nợ tổng hợp trên các bảng cân đối kế toán này chiếm khoảng 100% GDP, không có gì ngạc nhiên khi áp lực về nhu cầu và giá cả vẫn yếu như trước đây”.

Bắc Kinh phải tăng tổng cầu của quốc gia và nâng chỉ số giảm phát GDP lên 2%–3% trong hai năm tới để thu hẹp vòng lặp.

Theo Ahya, hướng hành động hiện tại rất "phản ứng và do dự". Điều này bao gồm việc giảm lãi suất và cung cấp các biện pháp kích thích thông qua việc phát hành trái phiếu chính phủ, nhưng cho đến nay vẫn chưa có chiến lược nào hiệu quả trong việc ngăn chặn những khó khăn mà người tiêu dùng Trung Quốc đang gặp phải.

Sự phụ thuộc của Bắc Kinh vào đầu tư, hiện chiếm 42% GDP, cũng là quá mức. Theo Ahya, kiểu tăng phát kinh tế này, chẳng hạn như bơm tiền mặt vào cơ sở hạ tầng và bất động sản của Trung Quốc, chỉ mang lại sự hỗ trợ ngắn hạn.

Thay vào đó, các chính phủ nên khuyến khích tiêu dùng thông qua tài trợ cho nhà ở, chăm sóc sức khỏe và giáo dục chẳng hạn. Bằng cách này, người tiêu dùng Trung Quốc có thể sử dụng khoản tiết kiệm lớn của hộ gia đình để dễ dàng chi tiêu ở nước ngoài hơn.

Ahya cho biết: “Một sự thay đổi có phối hợp nhằm tái cân bằng nền kinh tế theo hướng tiêu dùng hoặc sự gia tăng mạnh mẽ trong chu kỳ thương mại toàn cầu dường như là hai yếu tố chính có thể dẫn đến sự chuyển đổi nhanh hơn sang môi trường lạm phát lành mạnh hơn”.

PV tổng hợp