Thứ tư 30/07/2025 20:57
Hotline: 024.355.63.010
Tài chính

Ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn, chuyện gì đang diễn ra?

Nhiều ngân hàng tự mua lại trái phiếu trước hạn đang khiến thị trường nửa mừng nửa lo. Đây liệu là chiến lược chủ động quản trị hay dấu hiệu tiềm ẩn rủi ro tài chính?
Lãi suất ngân hàng ngày 10/6/2025: Ngân hàng nào áp dụng lãi suất vượt 7%? Siết điều kiện phát hành trái phiếu riêng lẻ

Trong tháng 4 và 5/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp chứng kiến làn sóng ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn với hàng loạt giao dịch “nóng”. Techcombank mua lại 3.000 tỷ, MSB mua 800 tỷ, tổng các ngân hàng chi khoảng 10.500 tỷ đồng chỉ trong 4 tháng đầu năm. Con số này phần nào phản ánh chuyển động mạnh mẽ trong cơ chế tài chính nhưng cũng đặt ra dấu hỏi về động lực thực sự đằng sau.

Trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn dồn dập đang trở thành áp lực lớn. 4 tháng đầu năm, có hơn 39.300 tỷ đồng trái phiếu được mua lại, giảm 17% so với cùng kỳ nhưng vẫn ở mức rất cao. Dự báo từ tháng 8/2025, áp lực đáo hạn sẽ tăng mạnh và kéo dài đến năm 2026, đặc biệt vào các quý cuối năm, với tổng lượng trái phiếu đáo hạn lên tới hơn 200.000 tỷ đồng.

Như vậy, động thái mua lại sớm của ngân hàng được nhiều người nhìn nhận là giải pháp kỹ thuật nhằm giảm áp lực tái tài trợ, duy trì hệ số vốn an toàn, tối ưu hóa cấu trúc tài chính. Việc chủ động mua lại trái phiếu có thể giúp giảm dư nợ trái phiếu lưu hành và tránh việc phải gia hạn hoặc tái cấp vốn ở mức lãi suất cao hơn.

Ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn, chuyện gì đang diễn ra?
Làn sóng ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn với hàng loạt giao dịch “nóng”

Tuy nhiên, nếu nhìn sâu về chất lượng tài sản và dòng tiền, động thái này cũng có thể cảnh báo rủi ro về thanh khoản hoặc biên lợi nhuận. Khi ngân hàng đặt ưu tiên mua lại trái phiếu trước hạn để tránh trả nợ lớn vào một thời điểm cụ thể, đó có thể là dấu hiệu họ đang chủ động xoay xở với dòng tiền, hoặc thậm chí đã xuất hiện áp lực giảm lãi suất đầu ra, làm mức chênh lệch lãi suất bị thu hẹp.

TS. Lê Xuân Nghĩa - Chuyên gia tài chính ngân hàng - nhận định, việc mua lại là cần thiết để tối ưu danh mục, nhưng doanh nghiệp hay ngân hàng cần thông tin rõ nguồn vốn mua lại từ đâu, khả năng huy động trở lại ra sao. Nếu động thái diễn ra trong im lặng, không minh bạch, thì đây rất dễ biến thành giọt nước tràn ly, kích hoạt phản ứng mất niềm tin từ nhà đầu tư và cổ đông.

Ở góc độ khác, nhà đầu tư tổ chức trong lĩnh vực tư nhân nhìn nhận ngân hàng mua lại trái phiếu là dấu hiệu về tiếp cận vốn khó khăn hơn trên thị trường thứ cấp, đặc biệt với trái phiếu bất động sản – ngành có tỉ lệ chậm thanh toán cao nhất (chiếm gần 67% tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp chậm trả).

Thực tế đầu năm, giá trị trái phiếu doanh nghiệp giao dịch thứ cấp tăng 24%, nhưng giá trị chậm trả mới tháng 4 tăng đến 28.000 tỷ đồng, gấp 2,4 lần năm trước. Vì thế, việc ngân hàng chọn mua lại sớm là cách để họ giảm thiểu rủi ro tín dụng trực tiếp – điều đáng suy ngẫm.

Một chiến lược khác ngân hàng áp dụng là phát hành trái phiếu kỳ hạn dài để huy động vốn bổ sung rồi dùng số tiền đó mua lại trái phiếu ngắn hạn. Techcombank từng phát hành thành công trái phiếu kỳ hạn 3 năm lãi suất khoảng 5,2–5,4%, trong khi giá thị trường của trái phiếu đáo hạn cao hơn. Nếu thực hiện khéo léo, đây là chiến lược thu lợi thu lỗ kỹ thuật; nếu không, lại dễ gây áp lực tái tài trợ khi lãi suất có biến động.

Khả năng mua lại sớm cũng giúp ngân hàng tái cấu trúc lại nguồn vốn, giảm áp lực trả nợ tập trung, và có thể cải thiện hệ số đòn bẩy (CAR). Điều này phù hợp hơn với định hướng yêu cầu của NHNN, khi lãi suất đầu ra giảm áp lực lên lợi nhuận, trong khi ngân hàng vẫn phải giữ vốn an toàn.

Nhưng câu hỏi được đặt ra là: nếu ngân hàng sử dụng quá nhiều vốn chủ sở hữu hoặc vốn ngắn hạn để mua lại, liệu dòng tiền hoạt động có bị bóp nghẹt khi nhu cầu tín dụng tăng trở lại? Dữ liệu cho thấy trái phiếu ngân hàng chiếm 27% tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp mua lại – chịu trách nhiệm về hầu hết khối lượng giao dịch.

Giám đốc Khối phân tích tài chính một ngân hàng thương mại nhận định: “Việc mua lại phải hết sức rõ ràng nhằm hỗ trợ chiến lược tài chính dài hơi. Nếu dùng tiền gửi để gom cổ phiếu trước hạn thì khác, nhưng nếu là vốn dự phòng thì hoàn toàn hợp lý.”

Theo chương trình tái cấu trúc định kỳ, nhóm ngân hàng được yêu cầu duy trì tỷ lệ thanh khoản ổn định và hệ số an toàn vốn ở mức nhất định. Có khả năng một số ngân hàng đã cân nhắc đưa trái phiếu vào danh mục mua trước để giảm áp lực trả nợ vào giai đoạn đáo hạn dồn dập cuối năm 2025.

Đối với thị trường chứng khoán, các tín hiệu phát đi từ động thái này cũng khá rõ ràng. Nếu ngân hàng mua lại rõ ràng từ nguồn dự phòng, có thể thúc đẩy cổ phiếu ngân hàng trong ngắn hạn. Nhưng nếu thông tin không minh bạch, hoặc lương bù cho các khoản bán ra thực chất là bán chịu, thị trường rất dễ hoang mang.

Tin bài khác
Ngân hàng "đua nhau" dồn lực tăng vốn điều lệ nửa cuối năm 2025

Ngân hàng "đua nhau" dồn lực tăng vốn điều lệ nửa cuối năm 2025

Hàng loạt nhà băng liên tục được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phê duyệt phương án tăng vốn hoặc công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu quy mô nghìn tỷ.
Lãi suất ngân hàng ngày 30/7/2025: Kỳ hạn dài tiếp tục dẫn đầu

Lãi suất ngân hàng ngày 30/7/2025: Kỳ hạn dài tiếp tục dẫn đầu

Lãi suất ngân hàng ngày 30/7/2025 tiếp tục chứng kiến sự cạnh tranh sôi động. Kỳ hạn dài và gửi online đang mang lại lợi nhuận hấp dẫn nhất cho người gửi tiền.
ACB nâng cấp hệ thống thanh toán quốc tế theo chuẩn ISO 20022

ACB nâng cấp hệ thống thanh toán quốc tế theo chuẩn ISO 20022

Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) vừa hoàn tất việc chuyển đổi hệ thống điện thanh toán quốc tế sang định dạng MX theo chuẩn ISO 20022 – một bước tiến chiến lược giúp tăng tốc xử lý giao dịch, nâng cao tính chính xác và khả năng kết nối toàn cầu.
Lãi suất ngân hàng ngày 29/7/2025: Mức "khủng" cho đại gia ngàn tỷ

Lãi suất ngân hàng ngày 29/7/2025: Mức "khủng" cho đại gia ngàn tỷ

ABBank, PVCombank dẫn đầu lãi suất ưu đãi lên tới 9,65%/năm cho khách hàng gửi tiền lớn. Thị trường tiền gửi tiếp tục phân hóa mạnh, tạo cơ hội cho "đại gia".
BVBank tăng trưởng tín dụng đạt gần 14% trong 6 tháng đầu năm 2025

BVBank tăng trưởng tín dụng đạt gần 14% trong 6 tháng đầu năm 2025

BVBank khép lại nửa đầu năm 2025 với nhiều chỉ tiêu tăng trưởng tích cực, tổng dư nợ cấp tín dụng đạt 93.400 tỷ đồng, tăng gần 14% so với đầu năm.
ACB và ĐHQG TP.HCM hợp tác chiến lược ươm mầm tư duy tài chính bền vững cho sinh viên

ACB và ĐHQG TP.HCM hợp tác chiến lược ươm mầm tư duy tài chính bền vững cho sinh viên

ACB phối hợp ĐHQG TP.HCM triển khai chương trình vay học phí ưu đãi cho sinh viên từ năm học 2025–2026, góp phần phát triển tư duy tài chính, tinh thần tự lập và thúc đẩy giáo dục bền vững theo định hướng ESG.
VIB: Lợi nhuận 6 tháng hơn 5.000 tỷ đồng, tổng tài sản vượt mốc nửa triệu tỷ

VIB: Lợi nhuận 6 tháng hơn 5.000 tỷ đồng, tổng tài sản vượt mốc nửa triệu tỷ

Ngân hàng Quốc Tế (VIB) công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt hơn 5.000 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ năm 2024. Tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm đạt 10% giúp tổng tài sản ngân hàng vượt mốc nửa triệu tỷ đồng, chất lượng tài sản tiếp tục được quản trị an toàn và duy trì ở mức tối ưu.
Lãi suất ngân hàng ngày 28/7/2025: TPBank bất ngờ tăng mạnh kỳ hạn ngắn

Lãi suất ngân hàng ngày 28/7/2025: TPBank bất ngờ tăng mạnh kỳ hạn ngắn

Lãi suất ngân hàng ngày 28/7/2025, ngân hàng TPBank tăng lãi suất huy động kỳ hạn ngắn từ 0,1-0,2%/năm cho cả kênh online và LiveBank.
Agribank Lai Châu triển khai gói tín dụng 60.000 tỷ đồng hỗ trợ người dân, doanh nghiệp

Agribank Lai Châu triển khai gói tín dụng 60.000 tỷ đồng hỗ trợ người dân, doanh nghiệp

Agribank chi nhánh Lai Châu vừa chính thức triển khai hai chương trình tín dụng ưu đãi tổng trị giá 60.000 tỷ đồng, tập trung hỗ trợ khách hàng cá nhân phục vụ sản xuất kinh doanh và nhu cầu về nhà ở.
Lãi suất ngân hàng ngày 26/7/2025: Cuộc đua kỳ hạn dài tiếp diễn

Lãi suất ngân hàng ngày 26/7/2025: Cuộc đua kỳ hạn dài tiếp diễn

Lãi suất ngân hàng ngày 26/7/2025 tiếp tục chứng kiến nhiều biến động, với sự nổi bật của các ngân hàng đẩy mạnh lãi suất kỳ hạn dài để thu hút dòng vốn.
Ngân hàng Nhà nước chỉ đạo hỗ trợ tín dụng khẩn cấp sau bão số 3 WIPHA

Ngân hàng Nhà nước chỉ đạo hỗ trợ tín dụng khẩn cấp sau bão số 3 WIPHA

Ngân hàng Nhà nước chỉ đạo các tổ chức tín dụng triển khai gói hỗ trợ người dân bị ảnh hưởng bởi bão WIPHA, bao gồm cơ cấu nợ, miễn giảm lãi vay, cho vay mới phục hồi sản xuất.
Lãi suất ngân hàng ngày 25/7/2025: Eximbank dẫn đầu cuộc đua kỳ hạn dài

Lãi suất ngân hàng ngày 25/7/2025: Eximbank dẫn đầu cuộc đua kỳ hạn dài

Lãi suất ngân hàng ngày 25/7/2025 chứng kiến ngân hàng Eximbank nổi bật khi liên tục tăng lãi suất các kỳ hạn dài, tạo điểm nhấn trên thị trường tiền gửi.
Sinh viên có thể vay tín chấp lãi suất 0,58%/tháng tại BVBank

Sinh viên có thể vay tín chấp lãi suất 0,58%/tháng tại BVBank

Ngân hàng TMCP Bản Việt (BVBank) đã triển khai gói vay tiêu dùng tín chấp lãi suất chỉ từ 0,58%/tháng phục vụ nhu cầu vay tiêu dùng xanh và vay thanh toán học phí.
Tín dụng ACB tăng hơn 9% trong quý II/2025

Tín dụng ACB tăng hơn 9% trong quý II/2025

Tín dụng tăng hơn 9% trong quý II/2025 đã góp phần giúp lợi nhuận trước thuế của ACB tăng trưởng 33%, đạt 6.100 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, ACB đạt lãi trước thuế 10.700 tỷ đồng.
Ngân hàng Nhà nước nới quy định về điều kiện cấp tín dụng

Ngân hàng Nhà nước nới quy định về điều kiện cấp tín dụng

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã chính thức ban hành Thông tư 14/2025/TT-NHNN (hiệu lực từ ngày 15/9/2025 - Thông tư 14), thay thế Thông tư 41/2016, với mục tiêu tiệm cận hơn với tiêu chuẩn Basel III.