Thứ ba 17/06/2025 04:28
Hotline: 024.355.63.010
Tài chính

Ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn, chuyện gì đang diễn ra?

Nhiều ngân hàng tự mua lại trái phiếu trước hạn đang khiến thị trường nửa mừng nửa lo. Đây liệu là chiến lược chủ động quản trị hay dấu hiệu tiềm ẩn rủi ro tài chính?
Lãi suất ngân hàng ngày 10/6/2025: Ngân hàng nào áp dụng lãi suất vượt 7%? Siết điều kiện phát hành trái phiếu riêng lẻ

Trong tháng 4 và 5/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp chứng kiến làn sóng ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn với hàng loạt giao dịch “nóng”. Techcombank mua lại 3.000 tỷ, MSB mua 800 tỷ, tổng các ngân hàng chi khoảng 10.500 tỷ đồng chỉ trong 4 tháng đầu năm. Con số này phần nào phản ánh chuyển động mạnh mẽ trong cơ chế tài chính nhưng cũng đặt ra dấu hỏi về động lực thực sự đằng sau.

Trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn dồn dập đang trở thành áp lực lớn. 4 tháng đầu năm, có hơn 39.300 tỷ đồng trái phiếu được mua lại, giảm 17% so với cùng kỳ nhưng vẫn ở mức rất cao. Dự báo từ tháng 8/2025, áp lực đáo hạn sẽ tăng mạnh và kéo dài đến năm 2026, đặc biệt vào các quý cuối năm, với tổng lượng trái phiếu đáo hạn lên tới hơn 200.000 tỷ đồng.

Như vậy, động thái mua lại sớm của ngân hàng được nhiều người nhìn nhận là giải pháp kỹ thuật nhằm giảm áp lực tái tài trợ, duy trì hệ số vốn an toàn, tối ưu hóa cấu trúc tài chính. Việc chủ động mua lại trái phiếu có thể giúp giảm dư nợ trái phiếu lưu hành và tránh việc phải gia hạn hoặc tái cấp vốn ở mức lãi suất cao hơn.

Ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn, chuyện gì đang diễn ra?
Làn sóng ngân hàng mua lại trái phiếu trước hạn với hàng loạt giao dịch “nóng”

Tuy nhiên, nếu nhìn sâu về chất lượng tài sản và dòng tiền, động thái này cũng có thể cảnh báo rủi ro về thanh khoản hoặc biên lợi nhuận. Khi ngân hàng đặt ưu tiên mua lại trái phiếu trước hạn để tránh trả nợ lớn vào một thời điểm cụ thể, đó có thể là dấu hiệu họ đang chủ động xoay xở với dòng tiền, hoặc thậm chí đã xuất hiện áp lực giảm lãi suất đầu ra, làm mức chênh lệch lãi suất bị thu hẹp.

TS. Lê Xuân Nghĩa - Chuyên gia tài chính ngân hàng - nhận định, việc mua lại là cần thiết để tối ưu danh mục, nhưng doanh nghiệp hay ngân hàng cần thông tin rõ nguồn vốn mua lại từ đâu, khả năng huy động trở lại ra sao. Nếu động thái diễn ra trong im lặng, không minh bạch, thì đây rất dễ biến thành giọt nước tràn ly, kích hoạt phản ứng mất niềm tin từ nhà đầu tư và cổ đông.

Ở góc độ khác, nhà đầu tư tổ chức trong lĩnh vực tư nhân nhìn nhận ngân hàng mua lại trái phiếu là dấu hiệu về tiếp cận vốn khó khăn hơn trên thị trường thứ cấp, đặc biệt với trái phiếu bất động sản – ngành có tỉ lệ chậm thanh toán cao nhất (chiếm gần 67% tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp chậm trả).

Thực tế đầu năm, giá trị trái phiếu doanh nghiệp giao dịch thứ cấp tăng 24%, nhưng giá trị chậm trả mới tháng 4 tăng đến 28.000 tỷ đồng, gấp 2,4 lần năm trước. Vì thế, việc ngân hàng chọn mua lại sớm là cách để họ giảm thiểu rủi ro tín dụng trực tiếp – điều đáng suy ngẫm.

Một chiến lược khác ngân hàng áp dụng là phát hành trái phiếu kỳ hạn dài để huy động vốn bổ sung rồi dùng số tiền đó mua lại trái phiếu ngắn hạn. Techcombank từng phát hành thành công trái phiếu kỳ hạn 3 năm lãi suất khoảng 5,2–5,4%, trong khi giá thị trường của trái phiếu đáo hạn cao hơn. Nếu thực hiện khéo léo, đây là chiến lược thu lợi thu lỗ kỹ thuật; nếu không, lại dễ gây áp lực tái tài trợ khi lãi suất có biến động.

Khả năng mua lại sớm cũng giúp ngân hàng tái cấu trúc lại nguồn vốn, giảm áp lực trả nợ tập trung, và có thể cải thiện hệ số đòn bẩy (CAR). Điều này phù hợp hơn với định hướng yêu cầu của NHNN, khi lãi suất đầu ra giảm áp lực lên lợi nhuận, trong khi ngân hàng vẫn phải giữ vốn an toàn.

Nhưng câu hỏi được đặt ra là: nếu ngân hàng sử dụng quá nhiều vốn chủ sở hữu hoặc vốn ngắn hạn để mua lại, liệu dòng tiền hoạt động có bị bóp nghẹt khi nhu cầu tín dụng tăng trở lại? Dữ liệu cho thấy trái phiếu ngân hàng chiếm 27% tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp mua lại – chịu trách nhiệm về hầu hết khối lượng giao dịch.

Giám đốc Khối phân tích tài chính một ngân hàng thương mại nhận định: “Việc mua lại phải hết sức rõ ràng nhằm hỗ trợ chiến lược tài chính dài hơi. Nếu dùng tiền gửi để gom cổ phiếu trước hạn thì khác, nhưng nếu là vốn dự phòng thì hoàn toàn hợp lý.”

Theo chương trình tái cấu trúc định kỳ, nhóm ngân hàng được yêu cầu duy trì tỷ lệ thanh khoản ổn định và hệ số an toàn vốn ở mức nhất định. Có khả năng một số ngân hàng đã cân nhắc đưa trái phiếu vào danh mục mua trước để giảm áp lực trả nợ vào giai đoạn đáo hạn dồn dập cuối năm 2025.

Đối với thị trường chứng khoán, các tín hiệu phát đi từ động thái này cũng khá rõ ràng. Nếu ngân hàng mua lại rõ ràng từ nguồn dự phòng, có thể thúc đẩy cổ phiếu ngân hàng trong ngắn hạn. Nhưng nếu thông tin không minh bạch, hoặc lương bù cho các khoản bán ra thực chất là bán chịu, thị trường rất dễ hoang mang.

Tin bài khác
HDBank cấp hạn mức tín dụng 2.000 tỷ đồng cho PV Power, tiếp sức chuyển đổi năng lượng LNG

HDBank cấp hạn mức tín dụng 2.000 tỷ đồng cho PV Power, tiếp sức chuyển đổi năng lượng LNG

Tiếp tục dẫn dắt xu hướng tài chính xanh và hiện thực hóa chiến lược phát triển bền vững, ngày 11/6/2025, tại Hà Nội, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank) đã ký kết hợp đồng tín dụng hạn mức 2.000 tỷ đồng với Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power) - nhà sản xuất điện hàng đầu thuộc Tập đoàn Công nghiệp Năng lượng Quốc gia Việt Nam (Petrovietnam).
Vốn tín dụng chảy mạnh vào sản xuất – xuất khẩu, tiền gửi vẫn chậm nhịp

Vốn tín dụng chảy mạnh vào sản xuất – xuất khẩu, tiền gửi vẫn chậm nhịp

Nguồn vốn tín dụng trong 5 tháng đầu năm tiếp tục được ưu tiên phân bổ vào các lĩnh vực sản xuất – kinh doanh, tập trung vào những ngành, lĩnh vực có tính lan tỏa và đóng vai trò động lực tăng trưởng kinh tế.
Thanh toán số: An toàn bảo mật cho 40 triệu tỷ đồng giao dịch/quý

Thanh toán số: An toàn bảo mật cho 40 triệu tỷ đồng giao dịch/quý

Trong quý 1/2025, người dân Việt Nam đã thực hiện khoảng 5,5 tỷ giao dịch không dùng tiền mặt. Trong đó, 82% các giao dịch được thực hiện qua kênh số với tổng giá trị đạt 40 triệu tỷ đồng.
HDBank thúc đẩy tài chính trọn đời bằng hệ sinh thái tài chính số toàn diện

HDBank thúc đẩy tài chính trọn đời bằng hệ sinh thái tài chính số toàn diện

HDBank mang đến “Ngày không tiền mặt 2025” góc nhìn sâu sắc về hành vi tài chính của người Việt, từ những chi tiêu thường nhật đến kế hoạch dài hạn, đồng hành theo mỗi giai đoạn cuộc sống mỗi người…
Lãi suất ngân hàng ngày 16/6/2026: 4 ngân hàng "bứt phá" 7%, thị trường xoay chiều?

Lãi suất ngân hàng ngày 16/6/2026: 4 ngân hàng "bứt phá" 7%, thị trường xoay chiều?

Lãi suất ngân hàng ngày 16/6/2026 ghi nhận bốn ngân hàng vượt mốc 7%/năm cho tiền gửi tiết kiệm. Đây có phải là dấu hiệu đảo chiều lãi suất, tạo cơ hội sinh lời mới?
Lãi suất ngân hàng ngày 14/6/2025: VPBank tiếp tục điều chỉnh giảm lãi suất

Lãi suất ngân hàng ngày 14/6/2025: VPBank tiếp tục điều chỉnh giảm lãi suất

Lãi suất ngân hàng ngày 14/6/2025, VPBank tiếp tục điều chỉnh giảm lãi suất, là ngân hàng duy nhất có động thái này. Trong khi đó, cuộc đua lãi suất đặc biệt vẫn nóng.
Lãi suất ngân hàng ngày 13/6/2025: VPBank giảm mạnh, thị trường nhiều biến động

Lãi suất ngân hàng ngày 13/6/2025: VPBank giảm mạnh, thị trường nhiều biến động

Lãi suất ngân hàng ngày 13/6/2025, VPBank điều chỉnh giảm lãi suất lần thứ tư liên tiếp, trở thành ngân hàng duy nhất có giảm, nhiều "ông lớn" khác duy trì sự ổn định.
Chính phủ ban hành quy định mới về tài chính và quản lý vốn tại tổ chức tín dụng

Chính phủ ban hành quy định mới về tài chính và quản lý vốn tại tổ chức tín dụng

Ngày 12/6/2025, Chính phủ đã ban hành Nghị định số 135/2025/NĐ-CP, quy định chế độ tài chính đối với các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài; đồng thời giám sát tài chính và đánh giá hiệu quả đầu tư vốn nhà nước tại những tổ chức tín dụng có 100% vốn nhà nước hoặc có vốn góp của Nhà nước.
HDBank hợp tác BIDV triển khai nguồn vốn quốc tế thúc đẩy phát triển bền vững

HDBank hợp tác BIDV triển khai nguồn vốn quốc tế thúc đẩy phát triển bền vững

Ngày 10/6/2025, tại Hà Nội, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDBank) tổ chức ký kết Hợp đồng Vay phụ với Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) với hạn mức tín dung ban đầu 500 tỷ đồng, để cho vay lại nguồn vốn tín dụng Dự án Tài chính Nông thôn (TCNT) và Dự án Chuyển đổi Nông nghiệp Bền vững (VnSAT), do Ngân hàng Thế giới (World Bank) tài trợ.
Lãi suất ngân hàng ngày 12/6/2025: Big 4 dao động từ 1,6–4,8%/năm

Lãi suất ngân hàng ngày 12/6/2025: Big 4 dao động từ 1,6–4,8%/năm

Lãi suất ngân hàng tại nhóm Big4 vẫn dao động từ 1,6–4,8%/năm. Nhiều ngân hàng thương mại khác áp dụng mức lãi suất ưu đãi đặc biệt lên đến 9,65% cho khách hàng lớn.
Sẽ xóa bỏ độc quyền vàng miếng hướng đến thị trường cạnh tranh, minh bạch

Sẽ xóa bỏ độc quyền vàng miếng hướng đến thị trường cạnh tranh, minh bạch

NHNN đã sớm xây dựng và hoàn thiện dự thảo Nghị định sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định 24/2012/NĐ-CP theo hướng thị trường hóa có lộ trình, kiểm soát chặt chẽ. Để làm rõ hơn về những điểm mới, định hướng sửa đổi tại Dự thảo, ông Đào Xuân Tuấn – Cục trưởng Cục Quản lý Ngoại hối NHNN đã có những chia sẻ với báo chí.
Chính sách tiền tệ 2025-2026: Dòng tiền, lãi suất sẽ ra sao?

Chính sách tiền tệ 2025-2026: Dòng tiền, lãi suất sẽ ra sao?

Chính sách tiền tệ 2025-2026 của Việt Nam đang được Ngân hàng Nhà nước linh hoạt điều chỉnh. Các động thái này được kỳ vọng sẽ định hình lại dòng vốn và lãi suất.
Lãi suất ngân hàng ngày 11/6/2025: Sôi động với nhiều mốc lãi suất từ 6%/năm

Lãi suất ngân hàng ngày 11/6/2025: Sôi động với nhiều mốc lãi suất từ 6%/năm

Lãi suất ngân hàng hôm nay 11/6/2025 sôi động với nhiều mốc lãi suất từ 6%/năm. Đáng chú ý, loạt ngân hàng niêm yết không yêu cầu điều kiện đặc biệt về số tiền gửi.
Ngân hàng nhà nước "khoanh vùng" cho vay đặc biệt lãi suất 0%/năm

Ngân hàng nhà nước "khoanh vùng" cho vay đặc biệt lãi suất 0%/năm

Thống đốc Ngân hàng nhà nước (NHNN) Nguyễn Thị Hồng khẳng định, việc cho vay đặc biệt trong các trường hợp cần thiết sẽ được thực hiện từ nguồn tiền phát hành của NHNN, không sử dụng ngân sách nhà nước.
Xu hướng Fintech 2025 – Những “kỳ lân” tài chính số định hình lại ngành ngân hàng

Xu hướng Fintech 2025 – Những “kỳ lân” tài chính số định hình lại ngành ngân hàng

Fintech 2025 tiếp tục bùng nổ với sự trỗi dậy của các “kỳ lân” tài chính số – từ AI, embedded finance đến open finance – tái định nghĩa cách thức vận hành ngân hàng.