Lizen (LCG): Diện mạo mới của một "ông lớn" xây lắp hạ tầng
Trước khi đi sâu vào các chỉ số tài chính, cần hiểu rõ về cái tên Lizen – vốn đã trở thành thương hiệu quen thuộc trên thị trường chứng khoán qua mã cổ phiếu LCG. CTCP Lizen tiền thân là Công ty Cổ phần Licogi 16, một doanh nghiệp có bề dày truyền thống trong lĩnh vực thi công các công trình giao thông, hạ tầng kỹ thuật và năng lượng tại Việt Nam.
 |
| Thầu xây dựng Lizen tên đầy đủ là Công ty Cổ phần Lizen, mã cổ phiếu: LCG. Trải qua hơn 2 thập kỉ hoạt động, Lizen đã gặt hái cho mình những thành tựu riêng trong các lĩnh vực: Hạ tầng giao thông, Hạ tầng dân dụng – Công nghiệp – Năng lượng tái tạo và Bất động sản. |
Việc đổi tên sang Lizen vào năm 2022 không chỉ đơn thuần là thay đổi nhận diện thương hiệu mà còn đánh dấu chiến lược chuyển mình, tập trung mạnh mẽ vào các dự án đầu tư hạ tầng giao thông trọng điểm quốc gia theo hình thức đối tác công tư (PPP) và các dự án năng lượng tái tạo. Tuy nhiên, hành trình "hóa rồng" của LCG đang vấp phải những khó khăn mang tính chu kỳ của ngành xây dựng.
Kết quả kinh doanh quý I: Đà giảm từ mảng cốt lõi
Báo cáo tài chính quý I/2026 của Lizen cho thấy bức tranh kinh doanh khá ảm đạm. Doanh thu thuần đạt 341,27 tỷ đồng, sụt giảm đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân chính đến từ mảng hợp đồng xây dựng – "nồi cơm" chính của doanh nghiệp – khi doanh thu lĩnh vực này lùi sâu từ 401,44 tỷ đồng xuống còn 297,93 tỷ đồng.
Doanh thu đi xuống cộng với biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp từ 12,8% về còn 10,6% đã trực tiếp kéo lợi nhuận sau thuế của LCG giảm 24,2%, chỉ đạt 15,42 tỷ đồng. Với kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026 đặt ra là 250 tỷ đồng, sau quý đầu tiên, Lizen mới chỉ hoàn thành vỏn vẹn 6,2% chỉ tiêu.
Áp lực dòng tiền và quy mô tài sản thu hẹp
Một điểm đáng lưu ý khác trong bức tranh tài chính của LCG chính là trạng thái dòng tiền. Trong quý I, Lizen ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm 101,38 tỷ đồng. Dù đã cải thiện so với mức âm 383 tỷ đồng của cùng kỳ, nhưng việc dòng tiền đầu tư và tài chính cũng ở trạng thái âm cho thấy áp lực thanh khoản vẫn đang bủa vây doanh nghiệp.
Tính tới cuối tháng 3/2026, tổng tài sản của Lizen đã giảm 6,1% so với đầu năm, chỉ còn hơn 7.100 tỷ đồng. Đáng chú ý, các khoản phải thu ngắn hạn vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất (35,8% tổng tài sản), trong đó nợ khó đòi được dự phòng ở mức cao là 277,9 tỷ đồng.
Điểm sáng hiếm hoi là doanh nghiệp đã chủ động cắt giảm tổng nợ vay xuống còn hơn 960 tỷ đồng, tương đương khoảng 34,3% vốn chủ sở hữu, cho thấy sự nỗ lực trong việc tái cấu trúc nguồn vốn để giảm áp lực chi phí lãi vay.
Thị trường chứng khoán: Cổ phiếu LCG tìm vùng cân bằng
Phản ứng với kết quả kinh doanh chưa như kỳ vọng, trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu LCG đã có giai đoạn điều chỉnh khá mạnh. Từ mức đỉnh ngắn hạn vào tháng 8/2025, mã cổ phiếu này đã giảm hơn 22%, hiện đang giao dịch quanh mức 9.950 đồng/cổ phiếu và nằm dưới đường trung bình 200 phiên (MA200).
Giới đầu tư đang kỳ vọng vào việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công trong các quý tới sẽ là "đòn bẩy" giúp Lizen cải thiện nguồn thu từ các dự án hạ tầng lớn, qua đó bứt phá để hoàn thành kế hoạch kinh doanh đã đề ra.
