Chôn vốn hàng nghìn tỷ đồng tại Khu đô thị Thịnh Liệt, Licogi đang 'chật vật' ra sao?

Tổng Công ty Licogi - CTCP (Mã: LIC) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 với kết quả kinh doanh kém khả quan.

Cụ thể, doanh thu thuần đạt hơn 440 tỷ đồng, tăng khoảng 3% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó nguồn thu từ bất động sản gần 370 tỷ. Trừ giá vốn, lợi nhuận gộp còn 54 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ.

Trong khi đó chi phí lãi vay lên tới 44 tỷ đồng, cùng với chi phí hoạt động 40 tỷ. Kết quả công ty lỗ sau thuế 24 tỷ đồng, trong khi ba quý liền trước đều có lãi. Kết quả này đã nâng tổng lỗ lũy kế của Licogi tại cuối quý I/2026 lên 527 tỷ đồng.

Không những thế, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh thâm hụt 43 tỷ đồng, hoạt động đầu tư âm 97 tỷ. Công ty buộc phải huy động nợ vay để tài trợ vốn lưu động.

Năm qua, Licogi đã đi vay mới thêm 424 tỷ đồng, con số này tương đương với doanh thu tạo ra trong một quý.

Tính đến cuối tháng 3/2026, công ty vẫn đang sử dụng đòn bẩy tài chính lớn, với dư nợ tại cuối kỳ gần 2.700 tỷ đồng, với phần lớn là dư nợ vay ngắn hạn.

Qua đó, tổng nợ phải trả của Licogi xấp xỉ gần 5.000 tỷ đồng, và gấp 9 lần vốn chủ sở hữu, tức là hệ số D/E hơn 9 lần. Con số này đồng nghĩa, cứ có 10 đồng vốn thì hết 9 đồng là nợ phải trả.

Ngoài ra, nợ ngắn hạn đã vượt quá tài sản ngắn hạn (3.922 tỷ so với 2.430 tỷ), như vậy đồng nghĩa vốn lưu động đang thâm hụt khoảng 1.500 tỷ đồng tại cuối quý I/2026.

Lỗ lũy kế kéo dài, bức tranh tài chính mất cân đối, vốn lưu động âm, nợ vay ăn mòn lợi nhuận,… là những vấn đề mà Licogi đang đối diện và cần phải giải quyết nhanh chóng.

Trước đó, tại báo cáo kiểm toán năm 2025, đơn vị kiểm toán cũng nhấn mạnh những yếu tố này có thể ảnh hưởng đáng kể tới khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp và cho biết Licogi phụ thuộc lớn vào tiến độ triển khai kế hoạch kinh doanh cũng như nguồn hỗ trợ từ các tổ chức tín dụng.

Sở dĩ Licogi đối diện với tình trạng này là do dự án Khu đô thị mới Thịnh Liệt - quy mô hơn 351.600 m² tại quận Hoàng Mai, Hà Nội tiếp tục đối mặt với nhiều rào cản.

Dự án Khu đô thị mới Thịnh Liệt, Hà Nội khiến Licogi bị mắc kẹt, chôn vốn hàng nghìn tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ nguồn gốc đất đai phức tạp, đơn thư khiếu nại của người dân cùng với những thay đổi trong chính sách bồi thường.

Báo cáo của tổng giám đốc nêu rõ các yếu tố như việc di dời, quy tập mồ mả, đơn thư khiếu nại và biến động trong chính sách hỗ trợ đền bù đang khiến tiến độ giải phóng mặt bằng chậm trễ đáng kể.

Không những vậy, chủ trương đầu tư của dự án đã hết hiệu lực từ năm 2024 theo quyết định của UBND TP Hà Nội. Licogi đã nỗ lực xin gia hạn nhưng vẫn gặp nhiều vướng mắc, đặc biệt là liên quan đến các kết luận của Thanh tra Chính phủ.

Tại cuối tháng 3/2026, chi phí xây dựng cơ bản dở dang tại dự án Khu đô thị Thịnh Liệt là 1.255 tỷ đồng.

Không những “mắc kẹt” vốn tại dự án Thịnh Liệt, Licogi còn ghi nhận các khoản công nợ 1.500 tỷ đồng từ khách hàng và các bên khác, song phải trích lập dự phòng 385 tỷ, chiếm 1/4 tổng các khoản phải thu ngắn hạn.

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang tại Khu đô thị Thịnh Liệt đang chôn vốn gần 1.300 tỷ đồng tại cuối quý I/2026. Nguồn: Báo cáo tài chính quý I/2026.