Cảng Phước An hoàn thành mục tiêu doanh thu năm 2025 nhưng lỗ kỷ lục vì áp lực chi phí

Cảng Phước An hoàn thành mục tiêu doanh thu năm 2025 nhưng lỗ kỷ lục vì áp lực chi phí

Kết thúc năm 2025, CTCP Dầu khí Đầu tư Khai thác Cảng Phước An (mã chứng khoán: PAP) hoàn thành mục tiêu doanh thu đề ra, nhưng bức tranh lợi nhuận lại kém khả quan khi mức lỗ thực tế vượt xa kế hoạch ban đầu.

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025 vừa công bố, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt gần 83 tỷ đồng, cao gấp khoảng 37 lần so với mức hơn 2,2 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Đây là mức tăng trưởng rất mạnh, phản ánh giai đoạn Cảng Phước An bắt đầu ghi nhận doanh thu đáng kể từ hoạt động khai thác hàng hóa và các dịch vụ cảng.

Tuy nhiên, đi cùng với doanh thu tăng nhanh là áp lực chi phí ngày càng lớn. Trong quý IV, chi phí vốn vượt doanh thu, khiến doanh nghiệp lỗ gộp hơn 29 tỷ đồng. Bên cạnh đó, các khoản chi phí khác tiếp tục “ăn mòn” kết quả kinh doanh, đặc biệt là chi phí tài chính lên tới 79 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp vẫn duy trì ở mức cao.

Hệ quả là khoản lỗ sau thuế riêng quý IV/2025 của Cảng Phước An lên tới 125 tỷ đồng, tăng gấp 5,2 lần so với mức lỗ gần 24 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Doanh thu tăng 70 lần, lỗ sau thuế hơn 500 tỷ đồng

Tính chung cả năm 2025, Cảng Phước An ghi nhận doanh thu thuần 155 tỷ đồng, cao gấp khoảng 70 lần so với năm trước. Đây là con số cho thấy bước chuyển quan trọng của doanh nghiệp trong quá trình đưa dự án cảng vào vận hành và tạo dòng tiền.

Dù vậy, tốc độ gia tăng chi phí nhanh hơn nhiều so với khả năng tạo doanh thu đã khiến công ty lỗ sau thuế lên tới 504 tỷ đồng. Đây cũng là mức lỗ cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

Trong cơ cấu chi phí, chi phí lãi vay tiếp tục là yếu tố gây áp lực lớn nhất, với tổng số phát sinh trong năm lên tới 277 tỷ đồng. Điều này phản ánh rõ đặc thù của các dự án hạ tầng quy mô lớn, nơi giai đoạn đầu vận hành thường phải “gánh” chi phí tài chính rất cao trước khi đạt điểm hòa vốn.

So với kế hoạch năm 2025, Cảng Phước An đặt mục tiêu doanh thu khoảng 150 tỷ đồng và lỗ sau thuế 449 tỷ đồng. Kết thúc năm tài chính, doanh nghiệp đã hoàn thành chỉ tiêu doanh thu, nhưng mức lỗ thực tế lại cao hơn kế hoạch hơn 12%.

Tài sản phình to, nợ vay tiếp tục gia tăng

Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản của Cảng Phước An đạt hơn 11.196 tỷ đồng, tăng 57% so với đầu năm. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn tăng gấp 3 lần, lên 1.225 tỷ đồng. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang đạt hơn 5.070 tỷ đồng, tăng hơn hai lần, phản ánh quá trình đầu tư và hoàn thiện hạ tầng cảng vẫn đang diễn ra mạnh mẽ.

Lượng tiền và các khoản tương đương tiền cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, đạt hơn 613 tỷ đồng, gấp 2,2 lần so với đầu kỳ, giúp doanh nghiệp duy trì thanh khoản trong bối cảnh chi phí cao.

Ở chiều ngược lại, tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn và dài hạn lên tới 5.586 tỷ đồng, tăng hơn 2.300 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn ở mức 460 tỷ đồng, còn dư nợ vay dài hạn chiếm tỷ trọng lớn với hơn 5.125 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt trên 1.951 tỷ đồng, bao gồm vốn góp của chủ sở hữu 2.320 tỷ đồng, lỗ lũy kế lên tới 536 tỷ đồng và quỹ đầu tư phát triển hơn 2 tỷ đồng.

Kỳ vọng dài hạn từ dự án hạ tầng quy mô lớn

Trên thị trường chứng khoán, chốt phiên giao dịch ngày 23/1, cổ phiếu PAP đứng ở mức 26.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng giá trị vốn hóa khoảng 6.101 tỷ đồng.

Giới phân tích cho rằng, kết quả kinh doanh năm 2025 của Cảng Phước An phản ánh đúng “độ trễ” thường thấy của các dự án hạ tầng lớn: doanh thu bắt đầu tăng nhanh khi đi vào khai thác, nhưng lợi nhuận còn chịu sức ép nặng nề từ chi phí khấu hao, lãi vay và vận hành. Khả năng cải thiện kết quả tài chính của doanh nghiệp trong các năm tới sẽ phụ thuộc lớn vào tốc độ tăng sản lượng hàng hóa, khả năng tối ưu chi phí và giảm dần gánh nặng tài chính khi dự án bước qua giai đoạn đầu tư cao điểm.