Bài học xương máu cho nhà đầu tư năm 2021: Không bỏ vốn cho IPO định giá quá cao

Theo chỉ số Stoxx Europe 600, 5 trong số 10 công ty giảm điểm lớn nhất năm đã được niêm yết công khai trong 15 tháng qua bao gồm THG Plc, Auto1 Group SE, Allegro.eu SA, Deliveroo Plc và InPost SA đều lao đốc 39% trở lên. Đây không phải là tín hiệu tích cực cho thị trường IPO của châu Âu vốn phải đang trải qua thời điểm bận rộn nhất kể từ năm 2017 và chuẩn bị cho khởi đầu mới năm 2022.

Tất cả những tên tuổi nêu trên đều hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ hoặc vận hành nền tảng thương mại điện tử bùng nổ trong những tháng đầu của đại dịch. Tuy nhiên sức hút của các công ty giảm dần khi nhiều quốc gia mở cửa trở lại. Đồng thời, không ít nơi đã đưa ra mức định giá tương đối cao khiến giới đầu tư đặt dấu hỏi cho hoạt động quản trị tại một số công ty như THG và Deliveroo. Luc Mouzon, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu công bằng châu Âu tại Amundi SA, cho biết: "Những gì chúng tôi thấy trong năm nay là định giá càng cao thì chất lượng càng giảm. Nhà đầu tư có thể thua lỗ nếu không đầu tư không có chọn lọc".

Khoản lỗ tồi tệ nhất xảy đến sau mùa hè khi thị trường khó khăn hơn trong bối cảnh lo ngại về chuỗi cung ứng, lạm phát giá tăng và đại dịch bùng phát trở lại. Susannah Streeter, nhà phân tích cấp cao tại Hargreaves Lansdown Plc chỉ ra rằng, các nhà đầu tư chỉ có thể chờ, đánh giá phục hồi kinh tế toàn cầu một cách bị động. Ông nói: "Rất nhiều định giá IPO được dẫn dắt bởi kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai. Một số công ty chứng kiến cổ phiếu trượt giá do lo ngại lạm phát tăng đột biến và kỳ vọng tăng lãi suất".

Minh chứng rõ ràng nhất là Deliveroo từng được ca tụng là "anh hùng" nhưng cuối cùng vẫn chỉ là kẻ "trắng tay". Công ty đã thất bại trong lần đầu ra mắt và các nhà quan sát đánh giá họ chẳng bao giờ có thể phục hồi như cũ. Nền tảng mua sắm trực tuyến THG ghi nhận mức trượt giá 76% trong năm nay, mặt khác Deliveroo bị kéo xuống thấp hơn do các vấn đề về quản trị và định giá.

Tuy nhiên đây chưa phải toàn cảnh bức tranh IPO tại châu Âu trong một năm vừa qua. Trong số hơn 550 công ty niêm yết cổ phiếu tại khu vực này năm 2021, khoảng một nửa đã tăng trưởng so với giá chào bán. Các nhà quản lý quỹ cũng sẽ có cơ hội để bù đắp khoản lỗ vào năm 2022.

TL