Cà phê toàn cầu: Nghịch lý tồn kho thấp và kỳ vọng về một vụ mùa kỷ lục từ Brazil

Nút thắt nguồn cung ngắn hạn

Theo số liệu từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), thị trường đang chịu tác động lớn từ tình trạng thắt chặt nguồn cung ngay tại các kho lưu trữ được chứng nhận. Tính đến ngày 10/6/2026, lượng tồn kho cà phê Arabica trên sàn ICE giảm thêm gần 7.200 bao so với phiên trước, lùi về mức 402.700 bao - mức thấp nhất trong gần 6 tháng qua.

Tồn kho cà phê tại các sở giao dịch quốc tế đang duy trì ở mức thấp kỷ lục

Nếu đặt lên bàn cân so sánh, lượng tồn kho hiện tại chỉ bằng 1/2 so với cùng kỳ năm 2024 và 2025. Thậm chí, ngay cả thời điểm năm 2023 - khi thị trường chịu thiệt hại nặng nề vì thời tiết bất lợi dự trữ Arabica vẫn cao hơn mức hiện nay khoảng 37%. Đối với mặt hàng Robusta, dù lượng tồn kho trên sàn ICE có tăng nhẹ lên 3.713 lô, nhưng đây vẫn là ngưỡng rất thấp so với mặt bằng hai năm trở lại đây. Chính sự thiếu hụt này đã tạo nên lực đỡ cho giá, khiến thị trường dù chịu áp lực bán chốt lời nhưng vẫn duy trì đà phục hồi trong các phiên giao dịch vừa qua.

Bên cạnh đó, Brazil – quốc gia cung ứng cà phê hàng đầu thế giới cũng đang chứng kiến xuất khẩu suy giảm. Số liệu mới nhất cho thấy, lượng cà phê xuất khẩu của quốc gia này trong tháng 5 chỉ đạt khoảng 155.600 tấn, giảm 8,6% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 11 tháng đầu niên vụ 2025 - 2026, lượng xuất khẩu đã sụt giảm khoảng 20%, tạo thêm áp lực khan hiếm hàng hóa trên thị trường quốc tế.

Bài toán cung - cầu niên vụ 2026 - 2027

Dù nguồn cung ngắn hạn đang thắt chặt, nhưng triển vọng trung và dài hạn lại đang dịch chuyển sang một hướng khác, hoạt động thu hoạch vụ mùa mới tại Brazil đang diễn ra khá thuận lợi nhờ thời tiết khô ráo trong những ngày đầu tháng 6/2026. Dẫu vậy, nông dân tại các vùng trọng điểm như phía Nam bang Minas Gerais và vùng Mogiana Paulista bắt đầu lo ngại về kích cỡ hạt cà phê - đây chính là yếu tố làm hạn chế áp lực bán ra ồ ạt trên thị trường thời điểm này.

Giới chuyên môn đang tập trung theo dõi sát sao tốc độ thu hoạch tại Brazil và khả năng bổ sung nguồn cung mới trong nửa cuối năm. Nhiều tổ chức phân tích đưa ra dự báo khả quan cho niên vụ tới, với kỳ vọng sản lượng của Brazil sẽ đạt mức rất cao. Ước tính, lượng xuất khẩu trong giai đoạn từ tháng 7/2026 đến tháng 6/2027 có thể đạt khoảng 50 triệu bao, tăng hơn 30% so với niên vụ hiện tại.

Hiện tại, việc thanh khoản tăng mạnh trong khi giá cà phê chỉ hồi phục khiêm tốn cho thấy giới đầu tư vẫn đang thận trọng đánh giá lại triển vọng cung - cầu. Các doanh nghiệp cần theo sát diễn biến tồn kho trên sàn ICE và tiến độ thu hoạch tại Brazil để chủ động kế hoạch kinh doanh. Trong bối cảnh xu hướng dài hạn chưa định hình rõ nét, các yếu tố về tỷ giá và nguồn cung từ khu vực Mỹ Latinh sẽ là "chìa khóa" quyết định sự ổn định của giá cà phê trong nửa cuối năm 2026.