Đòn bẩy tài chính xoay chiều tại chủ sở hữu khu đô thị Phú Mỹ Hưng: Tái cơ cấu hay “bình mới rượu cũ”?

Công ty TNHH Phát triển Phú Mỹ Hưng – đơn vị sở hữu khu đô thị cùng tên ở quận 7 TP HCM mới đây đã công bố tình hình tài chính sau kiểm toán năm 2025.

Theo đó, lợi nhuận sau thuế năm 2025 ghi nhận gần 2.945 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh ở mức 41% so với năm 2024. Mức lợi nhuận này của Phú Mỹ Hưng vượt xa loạt ông lớn trong mảng bất động sản trên sàn chứng khoán, đơn cử như Nam Long (946 tỷ đồng), Khang Điền (1.627 tỷ đồng), Phát Đạt (340 tỷ đồng), Novaland (1.861 tỷ đồng), Kinh Bắc (2.208 tỷ đồng),…

Nguồn: Tổng hợp từ công bố thông tin.

Với con số lợi nhuận này, tổng lợi nhuận sau thuế của công ty đã lên đến gần 15.100 tỷ đồng, qua đó đưa vốn chủ sở hữu lên hơn 18.500 tỷ.

Tại cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của chủ khu đô thị Phú Mỹ Hưng gần như không đổi, đạt 20.868 tỷ đồng. Tuy nhiên cơ cấu dùng đòn bẩy tài chính lại thay đổi rõ rệt.

Cụ thể, dư nợ vay trái phiếu đã giảm 2.500 tỷ, tương ứng giảm 31% về 5.472 tỷ đồng, chủ yếu là giảm dư nợ trái phiếu quốc tế. Ngược lại, nợ vay ngân hàng tăng xấp xỉ 3.100 tỷ, tức tăng 77% lên 7.112 tỷ đồng.

Hành động này cho thấy Phú Mỹ Hưng đang giảm sự phụ thuộc vào nợ vay trái phiếu quốc tế khi đây là kênh chịu lãi suất cao và áp lực đáo hạn lớn. Trong khi đó, vay nợ từ ngân hàng sẽ có phần “dễ thở” hơn, linh hoạt hơn.

Tuy nhiên bức tranh này cũng cho thấy nhiều khả năng doanh nghiệp đã sử dụng "chiêu" dùng khoản vay mới để đảo nợ cũ, dẫn đến tổng nợ phải trả gần như không đổi trong năm vừa qua.

Theo Chuyên trang trái phiếu doanh nghiệp (Cbonds), Phú Mỹ Hưng đang lưu hành 3 lô trái phiếu trong nước với tổng giá trị phát hành 2.000 tỷ đồng được phát hành từ năm 2019. Đến nay, tổng dư nợ của 3 lô trái phiếu này còn 867 tỷ đồng.

Còn lô trái phiếu quốc tế được phát hành vào tháng 12/2021 trong thời gian 5 năm tại thị trường Đài Loan. Giá trị phát hành 150 triệu USD.

Một góc Khu đô thị Phú Mỹ Hưng, được khởi công xây dựng từ năm 1993 (theo quy hoạch tổng thể) và chính thức được cấp phép vào tháng 12/1997.

Tại cuối năm 2025, quy mô tổng nguồn vốn của Phú Mỹ Hưng phình to thêm nhờ vào sự gia tăng của vốn chủ sở hữu. Tổng nguồn vốn của doanh nghiệp này đến cuối 2025 đã đạt hơn 48.400 tỷ đồng.

Về hiệu quả hoạt động, hệ số lợi nhuận sau thuế/tổng tài sản (ROA) tăng từ 6,35% lên 7,47%; hệ số lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu (ROE) giảm về 15,87% do quy mô vốn chủ sở hữu tăng. Hệ số thanh toán ngắn hạn 2,06 lần và thanh toán nhanh 1,03 lần. Khả năng trả lãi vay cải thiện từ 5,28 lần lên 6,91 lần.

Công ty TNHH Phát triển Phú Mỹ Hưng thành lập vào tháng 12/2008, là chủ đầu tư của dự án khu đô thị Phú Mỹ Hưng, quận 7, TP. HCM. Đây là một trong những khu đô thị kiểu mẫu đầu tiên tại TP HCM.

Khu đô thị Phú Mỹ Hưng được xây dựng trên đại lộ Nguyễn Văn Linh, tuyến giao thông huyết mạch trung chuyển hàng hóa từ TP. HCM đến các tỉnh đồng bằng sông Cửu Long và ngược lại.

Công ty Phú Mỹ Hưng có vốn điều lệ 954 tỷ đồng là doanh nghiệp trực thuộc tập đoàn CT&D đến từ Đài Loan (Trung Quốc). Ông Tseng Fan Chih (quốc tịch Trung Quốc) làm Tổng giám đốc kiêm đại diện pháp luật. Trong cơ cấu vốn doanh nghiệp, vốn nước ngoài chiếm 70% (góp bằng ngoại tệ), do Phu My Hung Asia Holdings Corporation (trụ sở tại Cayman Island) nắm.

Phần còn lại do Công ty TNHH MTV Phát triển Công nghiệp Tân Thuận (IPC) góp bằng bằng giá trị quyền sử dụng đất.

Tháng 3/2025, Phú Mỹ Hưng đã khởi công Khu đô thị Hồng Hạc - Xuân Lâm tại Thuận Thành, Bắc Ninh với tổng vốn đầu tư 27.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 1,06 tỷ USD, đánh dấu động thái bắc tiến của tập đoàn.

Sau dự án ở Bắc Ninh, đến tháng 7 cùng năm, lãnh đạo Phú Mỹ Hưng đã có buổi làm việc với tỉnh Phú Thọ để đề xuất triển khai dự án khu đô thị trong thời gian sớm nhất.