Cổ phiếu KPF bị hủy niêm yết bắt buộc: Hệ quả của sai phạm và chuỗi dài sa sút?

Cổ phiếu KPF bị hủy niêm yết bắt buộc

Liên tục vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin

Theo HOSE, trong suốt năm 2024 và nửa đầu năm 2025, KPF đã nhiều lần vi phạm các quy định về công bố thông tin. Cụ thể, cổ phiếu này từng bị đình chỉ giao dịch theo Quyết định số 101/QĐ-SGDHCM ngày 19/02/2025 do chậm nộp báo cáo tài chính soát xét bán niên 2024 quá 6 tháng.

Trước đó, vào ngày 4/4/2024, HOSE đã ra quyết định cảnh báo cổ phiếu KPF vì báo cáo tài chính kiểm toán năm 2023 bị đưa ra ý kiến ngoại trừ – dấu hiệu cho thấy tính minh bạch và độ tin cậy của báo cáo tài chính có vấn đề. Tới tháng 5/2025, KPF tiếp tục bị đưa vào diện kiểm soát do chậm nộp báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024 quá 30 ngày.

Đáng chú ý, sau khi bị đình chỉ giao dịch, KPF vẫn không khắc phục được các vi phạm, tiếp tục chậm nộp báo cáo tài chính kiểm toán, báo cáo thường niên và báo cáo bán niên năm 2024. Đến thời điểm HOSE ra quyết định xem xét hủy niêm yết, những báo cáo này vẫn chưa được công bố. Căn cứ theo Điểm 0, khoản 1, Điều 120 Nghị định 155/2020/NĐ-CP và ý kiến của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, HOSE quyết định thực hiện biện pháp nghiêm khắc nhất là hủy niêm yết bắt buộc đối với cổ phiếu KPF.

Kết quả kinh doanh lao dốc, dấu hiệu khủng hoảng tài chính

Năm 2024 được xem là thời kỳ tồi tệ nhất trong lịch sử hoạt động của KPF. Công ty ghi nhận khoản lỗ ròng gần 277 tỷ đồng, mức thua lỗ cao chưa từng có. Nghiêm trọng hơn, trong năm này, doanh nghiệp không tạo ra doanh thu thuần, trong khi nguồn thu tài chính – vốn là điểm tựa trong các năm trước – cũng sụt giảm mạnh, chỉ đạt 18,6 tỷ đồng, giảm gần 2,5 lần so với năm 2023.

Lợi nhuận khác của KPF cũng âm gần 1,5 tỷ đồng. Việc không tạo ra dòng tiền từ hoạt động cốt lõi và phụ thuộc vào các khoản đầu tư tài chính đã khiến doanh nghiệp rơi vào trạng thái mất cân đối nghiêm trọng về tài chính, thiếu thanh khoản, không đủ năng lực duy trì hoạt động công bố thông tin và nghĩa vụ quản trị công ty đại chúng.

Khủng hoảng tại KPF không chỉ đến từ những con số tài chính mà còn bắt nguồn từ sự bất ổn trong bộ máy lãnh đạo. Giữa tháng 5/2025, công ty đã ra Nghị quyết miễn nhiệm Tổng Giám đốc Lê Thị Mộng Đào. Trước đó, vào tháng 7/2024, thị trường từng rúng động trước thông tin ông Nguyễn Khánh Toàn – cựu Chủ tịch HĐQT KPF – bị khởi tố và bắt tạm giam, gây lo ngại lớn trong giới đầu tư.

Trong bối cảnh đó, thị giá cổ phiếu KPF có thời điểm tăng trần bất ngờ (ngày 8/7/2024) lên mức 3.240 đồng/cổ phiếu với hơn 400.000 đơn vị giao dịch, được cho là phản ứng đầu cơ nhất thời thay vì phản ánh kỳ vọng thực chất.

Tài sản “trên giấy” và chiến lược đầu tư thiếu trọng tâm

Công ty Koji hoạt động chính trong các lĩnh vực tư vấn đầu tư, cung ứng vật liệu xây dựng và nông nghiệp công nghệ cao. Đáng chú ý, doanh nghiệp được cấp phép khai thác hai mỏ cát trên sông Hồng và một mỏ cát vàng trên sông Lô, tổng trữ lượng khoảng 30 triệu m³, cùng một bến kinh doanh vật liệu xây dựng tại Hà Nam.

Tuy nhiên, phần lớn tài sản của KPF nằm ở các khoản đầu tư tài chính gián tiếp, thay vì những tài sản tạo dòng tiền bền vững. Công ty từng góp vốn 144 tỷ đồng vào CTCP TTC Deluxe Sài Gòn, 200 tỷ đồng vào CTCP Đầu tư xây dựng và thương mại Châu Việt và nắm giữ gần 65 tỷ đồng trái phiếu của CTCP Đầu tư nông nghiệp sạch Phú Son.

Chiến lược đầu tư phân tán, thiếu tập trung vào ngành nghề cốt lõi cùng việc quản trị rủi ro yếu kém là nguyên nhân chính khiến công ty dễ tổn thương trước biến động thị trường và không kịp ứng phó khi hoạt động kinh doanh gặp khó khăn.

Từ kỳ vọng “sao sáng” đến vực thẳm sụp đổ

Từng là cổ phiếu thu hút sự chú ý khi tăng giá mạnh từ 3.200 đồng lên hơn 26.000 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2017–2018 và từng bứt phá trở lại vào tháng 8/2022, cổ phiếu KPF sau đó đã rơi tự do, mất gần 95% giá trị, hiện giao dịch ở mức 1.210 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa thị trường còn chưa đến 74 tỷ đồng.

Sự tụt dốc không phanh của mã cổ phiếu này phản ánh đầy đủ những hệ quả của việc thiếu minh bạch, điều hành yếu kém, quản trị rủi ro kém hiệu quả và đánh mất lòng tin của nhà đầu tư.

Việc hủy niêm yết bắt buộc cổ phiếu KPF là lời cảnh tỉnh mạnh mẽ tới các doanh nghiệp niêm yết trong việc tuân thủ nghiêm túc nghĩa vụ công bố thông tin, nâng cao năng lực tài chính và quản trị minh bạch. Đối với nhà đầu tư, đây là minh chứng rõ nét cho việc lựa chọn mã cổ phiếu cần dựa trên nền tảng tài chính vững chắc, hoạt động kinh doanh bền vững thay vì chỉ chạy theo sóng giá hoặc tin đồn nhất thời.