 |
Trong bức tranh tiêu dùng thận trọng hậu lạm phát và cạnh tranh ngày càng khốc liệt của ngành hàng FMCG, Vinamilk (mã VNM) bước vào năm 2026 với chiến lược tăng trưởng “chắc chân”: củng cố thị phần nội địa, đồng thời đẩy mạnh xuất khẩu và nâng cấp danh mục sản phẩm để cải thiện biên lợi nhuận.
Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Vietcap, định hướng tài chính vừa được doanh nghiệp chia sẻ về doanh thu tại thị trường trong nước dự kiến tăng 4–6% so với cùng kỳ. Trong khi đó, mảng xuất khẩu được kỳ vọng trở thành động lực chính với mức tăng khoảng 15%. Lợi nhuận sau thuế ước tăng 2–4%.
Khoảng cách giữa tốc độ tăng doanh thu và lợi nhuận phản ánh áp lực chi phí vận hành, đặc biệt là chi phí bán hàng và quản lý (SG&A). Năm 2026 đánh dấu cột mốc 50 năm thành lập, doanh nghiệp dự kiến triển khai các chiến dịch marketing quy mô lớn nhằm tái định vị thương hiệu và gia tăng độ phủ, kéo theo ngân sách quảng bá tăng đáng kể.
Tuy nhiên, lãnh đạo công ty cho rằng đây là khoản đầu tư dài hạn cho hình ảnh và lòng trung thành của người tiêu dùng, thay vì chỉ nhắm đến lợi nhuận ngắn hạn.
Nội địa vẫn là “trụ cột”
Thị trường trong nước tiếp tục giữ vai trò bệ đỡ chính. Ngay trong tháng đầu năm, doanh thu đã ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số, cho thấy nhu cầu tiêu dùng dần phục hồi.
Để gia tăng tiếp cận khách hàng, Vinamilk đặt mục tiêu nâng số lượng cửa hàng từ khoảng 800 lên 1.000 điểm trong năm nay. Việc mở rộng hệ thống bán lẻ trực tiếp giúp doanh nghiệp kiểm soát tốt hơn trải nghiệm mua sắm, tối ưu chi phí phân phối và tăng khả năng nhận diện thương hiệu.
Song song đó, công ty đẩy mạnh cao cấp hóa danh mục sản phẩm, tập trung các dòng sữa dinh dưỡng, thực phẩm chức năng cho nhiều nhóm tuổi, từ trẻ nhỏ đến người cao tuổi. Công nghệ cũng được đưa vào vận hành, với các giải pháp dữ liệu và AI nhằm tối ưu chuỗi cung ứng, quản trị tồn kho và marketing hiệu suất.
Trước đó, quý IV/2025, tỷ lệ SG&A/doanh thu đã giảm 4 điểm phần trăm nhờ kiểm soát chi phí thu hút khách hàng và tối ưu hệ thống cửa hàng. Đây được xem là dư địa quan trọng để cân bằng chi phí trong các năm tới.
Ở kênh phân phối truyền thống, doanh nghiệp cho biết đang hỗ trợ các nhà phân phối và hộ kinh doanh thích ứng quy định thuế mới, hạn chế nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng.
Xuất khẩu trở thành động cơ tăng trưởng mới
Nếu nội địa đóng vai trò phòng thủ, xuất khẩu lại được coi là “đầu kéo” tăng trưởng.
Mức kỳ vọng tăng 15% cho thấy nỗ lực mở rộng thị trường quốc tế đang phát huy tác dụng, đồng thời giúp Vinamilk giảm phụ thuộc vào sức mua trong nước. Việc đa dạng hóa sản phẩm, đặc biệt các dòng giá trị gia tăng và dinh dưỡng chuyên biệt, được đánh giá là phù hợp với xu hướng tiêu dùng tại nhiều quốc gia.
Doanh nghiệp cũng thử nghiệm mở rộng sang một số ngành hàng mới như trà kombucha. Dù đóng góp còn khiêm tốn, đây được xem là bước thăm dò nhằm đón đầu xu hướng tiêu dùng đồ uống chức năng.
Cơ cấu sản phẩm ổn định, đẩy mạnh đổi mới
Theo cơ cấu doanh thu năm 2025, sữa nước vẫn là “xương sống” khi chiếm khoảng 40%, tiếp đến là sữa chua (25%), sữa đặc (20%) và sữa bột (15%).
Hầu hết nhóm sản phẩm ghi nhận tăng trưởng, ngoại trừ sữa chua do mức nền so sánh cao. Riêng dòng cao cấp Green Farm được dự báo tăng trưởng hai chữ số trong năm nay.
Một điểm đáng chú ý là tốc độ đổi mới sản phẩm. Trong năm qua, doanh nghiệp đã ra mắt và tái ra mắt khoảng 100 đơn vị lưu kho (SKU), cho thấy nỗ lực làm mới danh mục và duy trì sức hút trên kệ hàng.
Đồng thời, sản phẩm kem cao cấp mới từ Sữa Mộc Châu – thành viên trong hệ sinh thái – đang được triển khai toàn quốc, nhận phản hồi tích cực về thiết kế và chất lượng.
Việc cổ đông ngoại gia tăng sở hữu, doanh nghiệp cho biết đang trao đổi về các khả năng cộng hưởng chiến lược trong giai đoạn 5 năm tới. Tuy nhiên, định hướng vận hành độc lập vẫn được duy trì, dựa trên năng lực nội tại.
Bức tranh 2026 của Vinamilk cho thấy sự dịch chuyển từ mô hình mở rộng quy mô sang tối ưu hiệu quả. Tăng trưởng không còn đến từ việc “mở rộng bằng mọi giá”, mà từ nâng cao giá trị sản phẩm, quản trị chi phí và khai thác thị trường quốc tế.
Nếu xuất khẩu giữ được nhịp tăng hai chữ số và hệ thống bán lẻ hoàn thành mục tiêu 1.000 cửa hàng, năm 2026 có thể trở thành bước ngoặt giúp doanh nghiệp sữa lớn nhất Việt Nam củng cố lại quỹ đạo tăng trưởng bền vững, đồng thời tái khẳng định vị thế dẫn đầu trong ngành.
