Ngân hàng UOB nâng dự báo tăng trưởng Việt Nam lên 9,2%

Ngân hàng United Overseas Bank (UOB, Singapore) vừa nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 lên 9,2%, từ mức 8,5% trước đó. Điều chỉnh này phản ánh kết quả kinh tế khả quan hơn dự kiến trong ba quý đầu năm, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì đà tăng tốc trong những tháng còn lại.

Theo số liệu được Chính phủ công bố, GDP quý III/2026 tăng 9,95% so với cùng kỳ, đưa mức tăng trưởng 9 tháng lên 9,01%. Dù vậy, dự báo của UOB vẫn thấp hơn mục tiêu tăng trưởng 10% của Việt Nam trong năm nay.

Động lực tăng trưởng đến từ sản xuất và dòng vốn đầu tư

Kết quả tăng trưởng 9 tháng cho thấy khu vực công nghiệp – xây dựng tiếp tục giữ vai trò quan trọng. Báo cáo của Bộ trưởng Bộ Tài chính tại phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 9 cho biết, khu vực này tăng 11,21%, trong khi dịch vụ tăng 8,69% và nông, lâm nghiệp, thủy sản tăng 4,02%.

Ngân hàng United Overseas Bank (UOB), vừa nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2026 từ 8,5% lên 9,2%, sau khi kết quả kinh tế 9 tháng đầu năm vượt kỳ vọng.

Cùng kỳ, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 888 tỷ USD, tăng 30,4% so với cùng kỳ năm trước. Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đăng ký đạt 50,36 tỷ USD, tăng 76,4%; vốn FDI thực hiện đạt 21,07 tỷ USD, tăng 12,1%. Những con số này cho thấy hoạt động sản xuất, thương mại và đầu tư đang hỗ trợ đáng kể cho đà tăng trưởng.

UOB cho rằng để đạt mức tăng trưởng cả năm 9,2%, GDP quý IV cần tăng khoảng 9,7%. Các yếu tố hỗ trợ gồm giải ngân đầu tư công tăng tốc vào cuối năm, mùa cao điểm xuất khẩu và dòng vốn FDI tiếp tục duy trì ở mức cao.

Tuy nhiên, vốn đăng ký và vốn thực hiện là hai chỉ tiêu khác nhau. Để tạo ra tăng trưởng bền vững, dòng vốn đầu tư cần chuyển hóa thành năng lực sản xuất, việc làm và giá trị gia tăng thực tế, thay vì chỉ dừng ở các cam kết đầu tư.

Mục tiêu 10% tạo sức ép lớn trong quý cuối năm

Theo tính toán của UOB, để GDP cả năm tăng 10%, tăng trưởng quý IV phải đạt khoảng 12,5–13%. Ngân hàng này đưa ra đánh giá cho rằng đây là mức khó đạt được, dù triển vọng cả năm vẫn tích cực và có khả năng vượt mức tăng trưởng 8% của năm 2025.

Thách thức không chỉ nằm ở yêu cầu tăng trưởng cao trong thời gian ngắn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 tăng 5,08% so với cùng kỳ; CPI bình quân 9 tháng tăng 4,52%, cao hơn ngưỡng mục tiêu kiểm soát lạm phát 4,5%. Diễn biến này làm bài toán điều hành trở nên phức tạp hơn khi nền kinh tế vừa cần duy trì đà tăng trưởng, vừa phải hạn chế áp lực lên mặt bằng giá.

UOB nâng dự báo tăng trưởng Việt Nam lên 9,2%, nhưng quý IV vẫn là phép thử lớn.

Ở lĩnh vực sản xuất, UOB lưu ý chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất Việt Nam do S&P Global công bố giảm từ 53,3 điểm trong tháng 8 xuống 51,9 điểm trong tháng 9. Đơn hàng xuất khẩu mới cũng giảm tháng thứ hai liên tiếp. PMI vẫn trên ngưỡng 50 điểm, cho thấy hoạt động sản xuất còn mở rộng, nhưng diễn biến đơn hàng là tín hiệu cần theo dõi đối với triển vọng những tháng cuối năm.

UOB đồng thời cũng đưa ra cảnh báo các rủi ro từ giá năng lượng, hạn chế về nguồn cung điện và hạ tầng, cùng khả năng chậm giải ngân đầu tư công. Đây đều là những yếu tố có thể làm tăng chi phí hoạt động hoặc ảnh hưởng đến tiến độ sản xuất, kinh doanh.

Doanh nghiệp cần chú trọng hiệu quả thay vì chỉ chạy theo tăng trưởng

Với doanh nghiệp, dự báo GDP tăng 9,2% tạo cơ sở để kỳ vọng nhu cầu thị trường và hoạt động đầu tư tiếp tục được hỗ trợ. Tuy nhiên, triển vọng vĩ mô tích cực không đồng nghĩa mọi ngành nghề đều tăng trưởng đồng đều, cũng không bảo đảm doanh thu và lợi nhuận của từng doanh nghiệp sẽ cải thiện tương ứng.

Trong quý IV, doanh nghiệp cần theo dõi sát diễn biến đơn hàng, chi phí nguyên liệu và năng lượng, khả năng tiếp cận vốn cũng như sức mua thực tế. Những doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu hoặc nguyên liệu nhập khẩu càng cần chủ động xây dựng kịch bản trước biến động của thị trường quốc tế.

Việc đẩy mạnh đầu tư công và duy trì dòng vốn FDI có thể mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng, công nghiệp hỗ trợ, logistics và dịch vụ liên quan. Tuy nhiên, khả năng tận dụng cơ hội phụ thuộc vào năng lực đáp ứng tiêu chuẩn, quản trị chi phí và tiến độ giao hàng của từng doanh nghiệp.

UOB đồng thời nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2027 từ 8,4% lên 8,8%, với kỳ vọng vốn FDI sẽ chuyển hóa mạnh hơn thành năng lực sản xuất thực tế, cùng quá trình nâng cấp công nghiệp và phát triển các ngành có giá trị gia tăng cao.

Dự báo mới cho thấy niềm tin của tổ chức tài chính quốc tế vào triển vọng kinh tế Việt Nam đang được củng cố. Dù vậy, thước đo quan trọng không chỉ là tốc độ tăng GDP, mà còn là khả năng kiểm soát lạm phát, nâng cao hiệu quả đầu tư và chuyển tăng trưởng thành cơ hội kinh doanh thực chất. Quý IV sẽ là giai đoạn kiểm chứng sức bền của đà phục hồi và khả năng hiện thực hóa các mục tiêu tăng trưởng.